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汽車行業(yè)2023年報(bào)業(yè)績(jī)前瞻:Q4銷量超預(yù)期,行業(yè)整體盈利亮眼(國(guó)聯(lián)證券研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-14 21:37:16

每經(jīng)AI快訊,2024年1月14日,國(guó)聯(lián)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)汽車行業(yè)。

乘用車:基本面持續(xù)向好,2024年有望穩(wěn)健增長(zhǎng)

2023年銷量持續(xù)超預(yù)期,全年批發(fā)銷量2606.3萬輛,同比增長(zhǎng)10.6%。2023年1-11月累計(jì)上牌量1864.7萬輛,同比增長(zhǎng)6.8%。渠道庫(kù)存略有增長(zhǎng),但仍處于健康水平。自主品牌份額持續(xù)提升,通過發(fā)力中高端市場(chǎng)帶動(dòng)市場(chǎng)成交均價(jià)提升。我們認(rèn)為2023年下半年以來行業(yè)供給持續(xù)優(yōu)化,新產(chǎn)品周期帶動(dòng)下游需求保持韌性,我們預(yù)計(jì)2024年乘用車銷量有望達(dá)到2686萬輛,同比增長(zhǎng)3.0%。

新能源:2024年新能源滲透率有望達(dá)到43%

新能源需求持續(xù)向上。2023年1-11月新能源乘用車批發(fā)787.4萬輛,同比增長(zhǎng)36.3%,新能源滲透率為33.9%,同比提升6.8pct。2023年1-11月新能源乘用車零售635.7萬輛,同比增長(zhǎng)40.4%。新能源滲透率為34.1%,同比提升8.2pct。純電車型滲透率較為穩(wěn)定,插混車型為新能源乘用車滲透率提升貢獻(xiàn)主要增量。行業(yè)優(yōu)質(zhì)供給增加和車型價(jià)格下探帶動(dòng)中高端新能源滲透率明顯提升。我們預(yù)計(jì)2024年新能源乘用車滲透率有望達(dá)到1150萬輛,新能源滲透率達(dá)到43%。

零部件:原材料價(jià)格有望維持平穩(wěn)

零部件企業(yè)根據(jù)下游銷量預(yù)期決定資本開支計(jì)劃,產(chǎn)能周期相對(duì)行業(yè)周期有滯后,乘用車銷量增長(zhǎng)疊加新能源車滲透率持續(xù)提升,零部件企業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn),板塊固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)步回升。原材料方面,鋼、鋁、塑料、純堿等價(jià)格走勢(shì)較為穩(wěn)定,結(jié)合2024年供需情況,我們認(rèn)為2024年原材料價(jià)格有望維持穩(wěn)定。出口方面,特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)密集出海,多家企業(yè)在墨西哥建設(shè)工廠,匯率變動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)的影響有所增強(qiáng)。

商用車:全年銷量符合預(yù)期

2023年全年重卡批發(fā)銷量約為91萬輛,同比增長(zhǎng)35%,2023年1-11月上牌銷量為57.7萬輛,同比增長(zhǎng)30.6%。輕卡銷量恢復(fù)向上,2023年1-11月輕卡批發(fā)銷量為172.2萬輛,同比增長(zhǎng)16.3%。上牌方面,剔除皮卡之后,2023年1-11月銷量131.4萬輛,同比增長(zhǎng)5.7%??蛙囦N量恢復(fù)正增長(zhǎng),2023年1-11月大中客銷量為7.6萬輛,同比增長(zhǎng)10.8%。商用車行業(yè)景氣度回升,其中重卡銷量仍低于中樞區(qū)間下限,重卡銷量有望繼續(xù)維持提升態(tài)勢(shì)。

投資建議

我們認(rèn)為汽車行業(yè)基本面持續(xù)向好,2024年有望穩(wěn)健增長(zhǎng)。整車方面,智能加速,看好技術(shù)領(lǐng)先+銷量?jī)冬F(xiàn)車企,推薦長(zhǎng)安汽車、小鵬汽車、理想汽車、比亞迪等。零部件的成長(zhǎng)核心在于創(chuàng)新,智能化+機(jī)器人開啟新成長(zhǎng),推薦伯特利、保隆科技、星宇股份、華陽集團(tuán)、光峰科技、經(jīng)緯恒潤(rùn)、德賽西威、科博達(dá)、繼峰股份、拓普集團(tuán)、新泉股份、銀輪股份、凌云股份、華域汽車、福耀玻璃、森麒麟,建議關(guān)注電連技術(shù)。商用車出口穩(wěn)定增長(zhǎng),估值處于歷史低位,推薦濰柴動(dòng)力、中國(guó)重汽、宇通客車。

風(fēng)險(xiǎn)提示:汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn),原材料價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn),行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn),業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)偏差風(fēng)險(xiǎn)。

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

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