白云機(jī)場：2023年Q4歸母凈利潤預(yù)告中值2.1億元，略超預(yù)期（浙商證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月14日，浙商證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)白云機(jī)場（600004）。

白云機(jī)場2023業(yè)績預(yù)告：Q4歸母凈利潤預(yù)計(jì)1.64-2.62億元

根據(jù)白云機(jī)場2023年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤4.38-5.36億元（2022年為-10.71億元），同比扭虧為盈。其中23Q4，預(yù)計(jì)歸母凈利潤為1.64至2.62億元，區(qū)間中值2.1億元，環(huán)比三季度+84%，同比扭虧為盈，略超我們預(yù)期。預(yù)計(jì)2023年扣非歸母凈利潤3.76-4.74億元。

運(yùn)營數(shù)據(jù)：2023年國內(nèi)、國際及地區(qū)線旅客量分別恢復(fù)至19年的101%、44%

根據(jù)公司公告，白云機(jī)場2023年飛機(jī)起降架次45.6萬架次、旅客吞吐量6317萬人次、貨郵吞吐量203萬噸，同比2022年分別+ 71%、+142%、+8%，同比2019年分別-7%、-14%、+6%。分航線來看，白云機(jī)場2023年國內(nèi)線旅客吞吐量恢復(fù)至19年的101%，國際及地區(qū)線旅客吞吐量恢復(fù)至44%。

23Q4，白云機(jī)場旅客吞吐量1687萬人次，恢復(fù)至2019年同期的89%，其中國內(nèi)線、國際及地區(qū)線分別恢復(fù)至99%、59%。

國際恢復(fù)趨勢明確，靜待機(jī)場業(yè)績修復(fù)

隨著旅客量恢復(fù)，尤其是國際旅客量持續(xù)恢復(fù)，公司航空性業(yè)務(wù)、非航業(yè)務(wù)收入均隨之修復(fù)。根據(jù)白云機(jī)場與中國中免簽署的免稅補(bǔ)充協(xié)議，基于四季度國際旅客量較19年的恢復(fù)率提升，我們預(yù)計(jì)四季度免稅租金收入環(huán)比提升。此外，按照公司業(yè)務(wù)特點(diǎn)與會(huì)計(jì)處理慣例，信息技術(shù)業(yè)務(wù)等部分業(yè)務(wù)收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)往往為四季度，過往年份看一般四季度是公司業(yè)績最高的季度。

民航局預(yù)計(jì)2024年底國際航線運(yùn)力恢復(fù)至19年的80%左右，2024年機(jī)場業(yè)績隨著客流修復(fù)而持續(xù)修復(fù)為確定性趨勢。隨著旅客量恢復(fù)，以及機(jī)場免稅、有稅商業(yè)業(yè)態(tài)活力修復(fù)，機(jī)場業(yè)績與估值有望修復(fù)。

投資建議

我們預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤分別約4.9、8.8、11.1億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

需求恢復(fù)不及預(yù)期，機(jī)場商業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)