存儲(chǔ)行業(yè)和工程機(jī)械行業(yè)的周期拐點(diǎn)臨近——道達(dá)研選

各位老鐵，大家好，我是錢(qián)研君。

盡管近期市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，但部分醫(yī)藥股的表現(xiàn)還是挺強(qiáng)勢(shì)的。上個(gè)月錢(qián)研君分享了骨科板塊的投資邏輯，最近一個(gè)月相關(guān)個(gè)股的表現(xiàn)都還不錯(cuò)，以春立醫(yī)療為例，近一個(gè)最高漲幅超過(guò)30%！這里先恭喜各位吃到肉的老鐵了。

不過(guò)，還是要提醒各位老鐵，在目前的行情下，千萬(wàn)不要選擇追高買(mǎi)入。市場(chǎng)在磨底階段最熬人，作為合格的投資者，應(yīng)該堅(jiān)守逢低布局的原則。接下來(lái)，我們一起來(lái)看看最近一周券商有哪些值得關(guān)注的研報(bào)。

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醫(yī)藥：兩類(lèi)企業(yè)前景光明

很多投資者擔(dān)心集采政策對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的影響，這個(gè)問(wèn)題到底該怎么看呢？國(guó)金證券通過(guò)復(fù)盤(pán)日本醫(yī)保醫(yī)藥控費(fèi)路徑，做出了值得參考的回答。

市場(chǎng)過(guò)去往往認(rèn)為，由于降價(jià)政策過(guò)于嚴(yán)苛，日本醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展不佳。但實(shí)際上，相較美國(guó)以外的其他發(fā)達(dá)國(guó)家，日本醫(yī)保體系的支付水平和醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模并不遜色。并且日本醫(yī)藥產(chǎn)品定價(jià)也并沒(méi)有顯著低于其他發(fā)達(dá)國(guó)家，和西歐定價(jià)水平差距不大。從資本市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，日本醫(yī)藥股有著可觀的超額收益，且有部分企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)出海突圍，躋身世界級(jí)跨國(guó)藥品/器械企業(yè)。

考慮中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)擁有規(guī)模龐大且增長(zhǎng)迅速的本土市場(chǎng)，以及中國(guó)企業(yè)具備突出的成本優(yōu)勢(shì)和經(jīng)營(yíng)效率優(yōu)勢(shì)，中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)完全有能力和空間達(dá)到比日本醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)巔峰時(shí)期更高的全球地位。

參考日本歷史經(jīng)驗(yàn)，國(guó)金證券重點(diǎn)看好兩大類(lèi)中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)未來(lái)前景：

1）創(chuàng)新能力強(qiáng)、有望在海外憑借強(qiáng)產(chǎn)品力取得突破的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；

2）“多快好省”，在高質(zhì)量創(chuàng)新的同時(shí)擁有最佳的效率，主打國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)替代和海外市場(chǎng)的性價(jià)比需求。

存儲(chǔ)：已處周期底部

本周成長(zhǎng)類(lèi)板塊，分享的是存儲(chǔ)行業(yè)的投資邏輯。

存儲(chǔ)芯片作為現(xiàn)代信息產(chǎn)業(yè)應(yīng)用最為廣泛的電子器件之一，在5G、云計(jì)算以及AI等新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展背景下，其重要程度與日俱增，具備廣闊的市場(chǎng)空間。根據(jù)WSTS數(shù)據(jù)，2022年全球集成電路市場(chǎng)總規(guī)模約為4799.9億美元，其中，存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)規(guī)模約為1344.1億美元，占比28%，位居第二。

當(dāng)前，存儲(chǔ)芯片行業(yè)被以三星為代表的海外龍頭高度壟斷。存儲(chǔ)作為數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)底盤(pán)，國(guó)家重視程度不斷上升，國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)廠商正在奮起直追，不斷縮小與海外龍頭的技術(shù)代差。

半導(dǎo)體存儲(chǔ)行業(yè)遵循3-4年的周期循環(huán)，本輪周期于2020年開(kāi)始，受全球經(jīng)濟(jì)下行影響導(dǎo)致下游需求持續(xù)低迷，庫(kù)存壓力較大且產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低。目前，頭部存儲(chǔ)供應(yīng)商已經(jīng)啟動(dòng)減產(chǎn)，整體來(lái)看，DRAM和NAND Flash產(chǎn)品均價(jià)跌幅呈現(xiàn)逐漸收斂態(tài)勢(shì)，疊加下半年季節(jié)性需求支撐，行業(yè)供需情況逐步改善。

綜上，平安證券認(rèn)為，存儲(chǔ)周期有望在今年下半年觸底。

工程機(jī)械：周期拐點(diǎn)臨近

本周的周期類(lèi)板塊，分享的是工程機(jī)械行業(yè)的投資邏輯。

申萬(wàn)宏源證券經(jīng)過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，工程機(jī)械銷(xiāo)量與下游需求和設(shè)備施工強(qiáng)度兩個(gè)變量相關(guān)，在需求和施工強(qiáng)度穩(wěn)定的情況下，新設(shè)備的銷(xiāo)售更多來(lái)自存量設(shè)備的更新替換。

1）需求端：目前基建和房地產(chǎn)處在政策邊際向上的階段?；ㄍ顿Y仍有望保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，地產(chǎn)“保交樓”、“認(rèn)房不認(rèn)貸”等政策有望推動(dòng)板塊投資回暖。

2）施工強(qiáng)度：在需求企穩(wěn)的背景下，施工強(qiáng)度有望率先提升。從“單位固投對(duì)應(yīng)設(shè)備保有量”和“挖掘機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù)”兩個(gè)視角研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前施工強(qiáng)度已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)。

3）更替周期：工程機(jī)械自2016年開(kāi)始進(jìn)入上行周期，按照8年左右使用壽命計(jì)算，2024年將是新一輪更新周期的起點(diǎn)。

綜上，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，申萬(wàn)宏源看好未來(lái)工程機(jī)械板塊的投資機(jī)會(huì)。

《道達(dá)研選·2023》進(jìn)行了全面升級(jí)，將以“道達(dá)研選專(zhuān)屬圈子”的形式分享優(yōu)質(zhì)研報(bào)資訊，并有60節(jié)投資必修課。對(duì)《道達(dá)研選·2023》感興趣的老鐵，關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，進(jìn)行了解！

由于篇幅有限，今天就給大家分享到這里。“好行業(yè)、好公司、好價(jià)格”，我是錢(qián)研君，期待和你一起聊聊投資有關(guān)的那些事兒，祝各位老鐵投資成功！

本期道達(dá)研選參考研報(bào)如下：

國(guó)金證券-醫(yī)藥行業(yè)深度研究：海外復(fù)盤(pán)，日本醫(yī)改控費(fèi)路線圖與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)命運(yùn)思考

平安證券-電子行業(yè)半導(dǎo)體存儲(chǔ)專(zhuān)題：短期存儲(chǔ)周期有望見(jiàn)底，中長(zhǎng)期看好國(guó)產(chǎn)化加速

申萬(wàn)宏源-工程機(jī)械行業(yè)23中報(bào)回顧與展望：中報(bào)盈利大幅改善，板塊周期拐點(diǎn)臨近，布局正逢其時(shí)

（錢(qián)研君）

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝