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中科飛測:業(yè)績實現(xiàn)高增長,拓展產(chǎn)品矩陣未來可期(華創(chuàng)證券研報)

每日經(jīng)濟新聞 2024-01-14 10:28:57

每經(jīng)AI快訊,2024年1月13日,華創(chuàng)證券發(fā)布研報點評中科飛測(688361)。

事項:

2024年1月11日,公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預(yù)告:

1)2023年:公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入8.50~9.00億元,同比增長66.92%~76.74%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.15~1.65億元,同比增長860.66%~1278.34%;實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.25~0.45億元,同比扭虧為盈;

2)2023Q4:公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入2.62~3.12億元,同比增長4.29%~24.17%,環(huán)比增長17.92%~40.41%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.36~0.86億元,同比增長5.26%~151.96%,環(huán)比增長8.12%~158.79%;實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.06~0.26億元,同比增長207.63%~1191.35%,環(huán)比下降61.84%~增長60.16%。

評論:

營業(yè)收入持續(xù)高增長,規(guī)模效應(yīng)下公司盈利能力快速提高。半導體量檢測設(shè)備國產(chǎn)替代持續(xù)進行,公司積極拓展產(chǎn)品矩陣及客戶群體,業(yè)績實現(xiàn)快速增長,以中位數(shù)測算,公司預(yù)計2023年實現(xiàn)營業(yè)收入8.75億元,同比+71.83%;隨著收入體量的增加,規(guī)模效應(yīng)逐步凸顯,公司在保持高水平研發(fā)投入的同時盈利能力快速提升,預(yù)計2023年實現(xiàn)歸母凈利潤1.40億元,同比+1092.15%;預(yù)計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.35億元,同比實現(xiàn)扭虧為盈。未來隨著終端需求回暖疊加國產(chǎn)替代加速,公司持續(xù)完善產(chǎn)品布局,業(yè)績有望保持高增態(tài)勢。

需求復(fù)蘇+終端創(chuàng)新驅(qū)動晶圓廠擴產(chǎn),量檢測設(shè)備市場有望保持高增長。行業(yè)周期回暖疊加AI、新能源汽車等終端應(yīng)用持續(xù)創(chuàng)新,晶圓廠資本開支有望重回增長軌道。與此同時,隨著半導體產(chǎn)業(yè)鏈向先進制程發(fā)展,對過程質(zhì)量控制設(shè)備的需求不斷提高,半導體檢測和量測設(shè)備市場規(guī)模有望持續(xù)增長。競爭格局方面,目前市場仍由KLA、應(yīng)用材料等海外廠商主導,國內(nèi)半導體檢測和量測廠商中科飛測、上海精測等市場份額仍比較小,未來仍有廣闊提升空間。

公司研發(fā)實力強勁+客戶資源優(yōu)質(zhì),持續(xù)完善產(chǎn)品布局打開遠期成長空間。公司研發(fā)團隊在董事長&核心技術(shù)人員陳魯先生的帶領(lǐng)下持續(xù)創(chuàng)新突破,現(xiàn)有產(chǎn)品已獲得中芯國際、長江存儲、士蘭集科、長電科技和華天科技等國內(nèi)知名晶圓廠、先進封裝廠商的認可。新品布局方面,目前公司正在積極研發(fā)前道納米圖形晶圓缺陷檢測設(shè)備、套刻精度量測設(shè)備等新產(chǎn)品,未來公司有望憑借在無圖形晶圓缺陷檢測設(shè)備和先進封裝領(lǐng)域積累的經(jīng)驗快速實現(xiàn)新品的突破。

投資建議:終端需求回暖有望帶動下游晶圓廠積極擴產(chǎn),量檢測設(shè)備國產(chǎn)替代空間廣闊,公司作為國內(nèi)量檢測設(shè)備領(lǐng)軍廠商有望深度受益??紤]到公司量檢測設(shè)備業(yè)務(wù)加速放量,我們將公司2023-2025年營業(yè)收入預(yù)測由8.01/11.93/16.34億元上調(diào)至8.76/12.76/17.17億元。參考可比公司估值及公司業(yè)績的成長性,給予公司2024年0.65倍PSG,對應(yīng)目標價為89.6元,維持“強推”評級。

風險提示:國際貿(mào)易形勢變化;下游晶圓廠擴產(chǎn)不及預(yù)期;技術(shù)迭代或新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期;行業(yè)競爭加劇。

(來源:慧博投研)

免責聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風險自擔。

(編輯 曾健輝)

 

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