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氟化工行業(yè)點評:2024年度氫氟碳化物配額核發(fā)情況公示,各企業(yè)配額數(shù)符合預期(申萬宏源研報)

每日經(jīng)濟新聞 2024-01-13 00:32:00

每經(jīng)AI快訊,2024年1月12日,申萬宏源發(fā)布研報點評氟化工行業(yè)。

生態(tài)環(huán)境部公示2024年度消耗臭氧層物質(zhì)和氫氟碳化物生產(chǎn)、使用和進口配額核發(fā)情況。含氫氯氟烴2023年R22、R141b、R142b配額分別為181847、21095、9355噸,2024年重新下發(fā)R22、R141b、R142b配額分別為180503、21095、9355噸,其中臨海利民化工R22生產(chǎn)配額降低1344噸,其余各企業(yè)基本與2023年分配方案一致。同時氫氟碳化物生產(chǎn)配額核發(fā)情況正式公示,從總數(shù)來看,共計10個品種,生產(chǎn)配額合計為745560噸,內(nèi)用配額339997噸,外貿(mào)配額405563噸,分別占總配額的46%和54%,其中主流品種R125/R32/R134a/R143a/R227ea/R152a生產(chǎn)配額分別為165668/239563/215670/45517/31278/32671噸,其中內(nèi)用配額分別為60083/141939/82639/11169/27521/7801噸。

巨化股份、三美股份、中化藍天(包括其參控股公司所有權益)、東岳集團、永和股份、淄博飛源總配額位列前六,CR6達85.3%,集中度高。分公司來看,巨化股份擁有主流品種總配額為224201噸,占比30.7%;三美股份擁有主流品種總配額為117068噸,占比16.0%;中化藍天(包括其參控股公司)擁有主流品種總配額為95976噸,占比13.1%;東岳集團擁有主流品種總配額為76351噸,占比10.5%;永和股份擁有主流品種總配額為55221噸,占比7.6%;淄博飛源擁有主流品種總配額為54363噸,占比7.4%。分品種來看,R32生產(chǎn)配額中,巨化股份擁有83459噸,占比34.8%;東岳集團擁有47255噸,占比19.7%;三美股份擁有27779噸,占比11.6%;CR3達66.2%。R125生產(chǎn)配額中,巨化股份擁有50055噸,占比30.2%;三美股份擁有31498噸,占比19.0%;中化藍天(包括其參控股公司)擁有27741噸,占比16.7%;CR3為66.0%。R134a生產(chǎn)配額中,巨化股份擁有60624噸,占比28.1%;中化藍天(包括其參控股公司)擁有59614噸,占比27.6%;三美股份擁有51506噸,占比23.9%;CR3達79.6%。R143a生產(chǎn)配額中,巨化股份擁有20666噸,占比45.4%;永和股份擁有14374噸,占比31.6%;三美股份擁有6285噸,占比13.8%;中化藍天(包括其參控股公司)擁有4192噸,占比9.2%,CR4達100%。各個主流品種的主流企業(yè)集中度均非常高。

自11月6日生態(tài)環(huán)境部正式印發(fā)《2024年度氫氟碳化物配額總量設定與分配方案》起,小品種143a等由于內(nèi)用配額緊張,率先開漲,新年伊始,主流品種價格連續(xù)上漲疊加原料氫氟酸的下跌,制冷劑價格價差底部拐點向上。根據(jù)百川資訊的報價顯示,截止1月11日主流三代制冷劑品種R32、R134a、R125浙江地區(qū)低端價格分別較12月31日上漲1250、1000、2000元/噸至18000、28000、29000元/噸,R143a浙江永和報價自12月31日起上漲15500元/噸至47000元/噸。此外2023年12月巨化股份公告收購飛源化工51%股權,打響政策落地行業(yè)整合第一槍,預計后續(xù)還會有頭部企業(yè)整合并購小企業(yè)的情況,行業(yè)集中度進一步提升,主流企業(yè)話語權中,漲價業(yè)績彈性大。按照生產(chǎn)配額進行測算,主流品種R32、R134a、R125、R143a的CR5的集中度分別為87.4%、92.0%、85.2%、100%。自從4Q23年各類制冷劑價格和價差已呈現(xiàn)底部向上的趨勢。同時復盤二代制冷劑配額落地前后價格變化,漲多跌少的特點,配合需求,長周期看配額落地后價格中樞緩慢上移。四代制冷劑由于成本高和專利限制目前還未具備大規(guī)模推廣使用的條件,因此在2024-2026年全球主流制冷劑仍然是三代制冷劑。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的數(shù)據(jù)顯示,2024年1月家用空調(diào)排產(chǎn)較去年同期實際增長53.2%至1629萬臺,空調(diào)生產(chǎn)的旺季一般是3-5月,我們認為制冷劑價格將開啟連續(xù)上漲的模式。

投資分析意見:維持行業(yè)“看好”評級。行業(yè)和企業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化,未來供給強約束,需求隨著全球空調(diào)和汽車的維修和新裝市場的增長以及工業(yè)用冷媒和冷鏈需求的增長,供需格局持續(xù)優(yōu)化將帶來氟化工行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)向上。同時主流企業(yè)不斷向下游發(fā)展高附加值的氟聚合物、氟精細化學品,建議關注相關公司:巨化股份、三美股份、永和股份、金石資源、昊華科技、東岳集團等。

風險提示:1)制冷劑價格上漲不及預期;2)下游需求持續(xù)疲軟;3)新項目投產(chǎn)進度低于預期

(來源:慧博投研)

免責聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風險自擔。

(編輯 曾健輝)

 

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每經(jīng)AI快訊,2024年1月12日,申萬宏源發(fā)布研報點評氟化工行業(yè)。 生態(tài)環(huán)境部公示2024年度消耗臭氧層物質(zhì)和氫氟碳化物生產(chǎn)、使用和進口配額核發(fā)情況。含氫氯氟烴2023年R22、R141b、R142b配額分別為181847、21095、9355噸,2024年重新下發(fā)R22、R141b、R142b配額分別為180503、21095、9355噸,其中臨海利民化工R22生產(chǎn)配額降低1344噸,其余各企業(yè)基本與2023年分配方案一致。同時氫氟碳化物生產(chǎn)配額核發(fā)情況正式公示,從總數(shù)來看,共計10個品種,生產(chǎn)配額合計為745560噸,內(nèi)用配額339997噸,外貿(mào)配額405563噸,分別占總配額的46%和54%,其中主流品種R125/R32/R134a/R143a/R227ea/R152a生產(chǎn)配額分別為165668/239563/215670/45517/31278/32671噸,其中內(nèi)用配額分別為60083/141939/82639/11169/27521/7801噸。 巨化股份、三美股份、中化藍天(包括其參控股公司所有權益)、東岳集團、永和股份、淄博飛源總配額位列前六,CR6達85.3%,集中度高。分公司來看,巨化股份擁有主流品種總配額為224201噸,占比30.7%;三美股份擁有主流品種總配額為117068噸,占比16.0%;中化藍天(包括其參控股公司)擁有主流品種總配額為95976噸,占比13.1%;東岳集團擁有主流品種總配額為76351噸,占比10.5%;永和股份擁有主流品種總配額為55221噸,占比7.6%;淄博飛源擁有主流品種總配額為54363噸,占比7.4%。分品種來看,R32生產(chǎn)配額中,巨化股份擁有83459噸,占比34.8%;東岳集團擁有47255噸,占比19.7%;三美股份擁有27779噸,占比11.6%;CR3達66.2%。R125生產(chǎn)配額中,巨化股份擁有50055噸,占比30.2%;三美股份擁有31498噸,占比19.0%;中化藍天(包括其參控股公司)擁有27741噸,占比16.7%;CR3為66.0%。R134a生產(chǎn)配額中,巨化股份擁有60624噸,占比28.1%;中化藍天(包括其參控股公司)擁有59614噸,占比27.6%;三美股份擁有51506噸,占比23.9%;CR3達79.6%。R143a生產(chǎn)配額中,巨化股份擁有20666噸,占比45.4%;永和股份擁有14374噸,占比31.6%;三美股份擁有6285噸,占比13.8%;中化藍天(包括其參控股公司)擁有4192噸,占比9.2%,CR4達100%。各個主流品種的主流企業(yè)集中度均非常高。 自11月6日生態(tài)環(huán)境部正式印發(fā)《2024年度氫氟碳化物配額總量設定與分配方案》起,小品種143a等由于內(nèi)用配額緊張,率先開漲,新年伊始,主流品種價格連續(xù)上漲疊加原料氫氟酸的下跌,制冷劑價格價差底部拐點向上。根據(jù)百川資訊的報價顯示,截止1月11日主流三代制冷劑品種R32、R134a、R125浙江地區(qū)低端價格分別較12月31日上漲1250、1000、2000元/噸至18000、28000、29000元/噸,R143a浙江永和報價自12月31日起上漲15500元/噸至47000元/噸。此外2023年12月巨化股份公告收購飛源化工51%股權,打響政策落地行業(yè)整合第一槍,預計后續(xù)還會有頭部企業(yè)整合并購小企業(yè)的情況,行業(yè)集中度進一步提升,主流企業(yè)話語權中,漲價業(yè)績彈性大。按照生產(chǎn)配額進行測算,主流品種R32、R134a、R125、R143a的CR5的集中度分別為87.4%、92.0%、85.2%、100%。自從4Q23年各類制冷劑價格和價差已呈現(xiàn)底部向上的趨勢。同時復盤二代制冷劑配額落地前后價格變化,漲多跌少的特點,配合需求,長周期看配額落地后價格中樞緩慢上移。四代制冷劑由于成本高和專利限制目前還未具備大規(guī)模推廣使用的條件,因此在2024-2026年全球主流制冷劑仍然是三代制冷劑。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的數(shù)據(jù)顯示,2024年1月家用空調(diào)排產(chǎn)較去年同期實際增長53.2%至1629萬臺,空調(diào)生產(chǎn)的旺季一般是3-5月,我們認為制冷劑價格將開啟連續(xù)上漲的模式。 投資分析意見:維持行業(yè)“看好”評級。行業(yè)和企業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化,未來供給強約束,需求隨著全球空調(diào)和汽車的維修和新裝市場的增長以及工業(yè)用冷媒和冷鏈需求的增長,供需格局持續(xù)優(yōu)化將帶來氟化工行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)向上。同時主流企業(yè)不斷向下游發(fā)展高附加值的氟聚合物、氟精細化學品,建議關注相關公司:巨化股份、三美股份、永和股份、金石資源、昊華科技、東岳集團等。 風險提示:1)制冷劑價格上漲不及預期;2)下游需求持續(xù)疲軟;3)新項目投產(chǎn)進度低于預期 (來源:慧博投研) 免責聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風險自擔。 (編輯 曾健輝)

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