每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-13 00:21:01
每經(jīng)AI快訊,2024年1月12日,國聯(lián)證券發(fā)布研報點(diǎn)評鋰電行業(yè)。
回顧與展望:估值已到階段性底部,成長仍將繼續(xù)
23年鋰電指數(shù)下跌29%,估值已跌至階段性底部,碳酸鋰價格已跌至二線成本線。目前鋰電板塊處于出清末期,庫存、資本開支增速已回落至歷史中樞。展望2024,需求端將迎來Beta修復(fù)機(jī)會,供給端降本提效新技術(shù)有望提升行業(yè)抗通縮能力,預(yù)計24H1行業(yè)基本面將實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)反彈。
總需求:動力電池持續(xù)增長,儲能需求旺盛
動力電池方面,23年我國新能源汽車銷量950萬輛,同比+37.9%,滲透率約32%,仍具備上升空間,我們預(yù)計24年銷量將增長至1150萬輛,實(shí)現(xiàn)+21%增長。儲能方面,23年實(shí)現(xiàn)全球裝機(jī)89GWh,預(yù)計24年可增長至125GWh,同比+40%,主要系我國大基地配儲規(guī)模高增,以及美國進(jìn)入降息周期儲能裝機(jī)放量。我們預(yù)計2026年全球鋰電出貨達(dá)2411GWh,三年CAGR為23%。
出海:融入全球電動化,海外建廠成趨勢
全球新能源車滲透率僅16%,海外擁有廣闊市場,出口和出海建廠推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈本土化成為重要趨勢。23年1-11月鋰電出口量達(dá)114GWh,占當(dāng)月銷量21%,同比+94.6%,當(dāng)前我國海外建廠規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)552.5GWh,伴隨著全球交通低碳綠色化、原材料降價提升電車經(jīng)濟(jì)性,企業(yè)海外訂單將不斷增長。
新材料:產(chǎn)品迭代加速,行業(yè)抗通縮能力提升
我們認(rèn)為復(fù)合銅箔、硅基負(fù)極、新型正極、LiFSI代表了鋰電新材料發(fā)展方向。復(fù)合銅箔已進(jìn)入電池廠測試階段,即將進(jìn)入量產(chǎn),預(yù)計26年市場空間416億,三年CAGR達(dá)126%。高壓快充車型高頻推出,加速硅基負(fù)極應(yīng)用,當(dāng)前滲透率僅1.3%,擁有很大提升空間。LMFP和高鎳三元代表高能量密度正極方向,滲透率快速提升。LiFSI隨著麒麟電池、4680電池量產(chǎn),市占率快速提升,目前年產(chǎn)能4.82萬噸,同比+244%,預(yù)計25年將超30萬噸。
新體系:突破能量密度瓶頸,電池體系全面升級
提升續(xù)航里程、安全性需求,加速了電池體系升級,特斯拉大圓柱4680、固態(tài)電池是典型代表。4680產(chǎn)業(yè)化持續(xù)推進(jìn),預(yù)計25年市場需求可達(dá)141GWh。固態(tài)電池降本潛力較大,半固態(tài)電池進(jìn)展更為迅速。目前蔚來150kWh半固態(tài)電池已裝車驗(yàn)證成功,固態(tài)電池26年將實(shí)現(xiàn)裝車搭載,能量密度達(dá)400Wh/kg。半固態(tài)和固態(tài)電池,有望成為下一代主流電池技術(shù)。
投資建議:關(guān)注行業(yè)Beta修復(fù)和新技術(shù)機(jī)遇
我們認(rèn)為行業(yè)Beta修復(fù)和新技術(shù)是值得關(guān)注方向,建議關(guān)注:1)格局占優(yōu)、估值低位的鋰電池:寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、鵬輝能源;2)高鎳三元正極:容百科技、德方納米、當(dāng)升科技;3)高端人造石墨及硅基負(fù)極:璞泰來、杉杉股份、中科電氣、尚太科技;4)一體化電解液:天賜材料、新宙邦;5)濕法隔膜:恩捷股份、星源材質(zhì);6)復(fù)合銅箔規(guī)?;簩毭骺萍?、萬順新材、諾德股份;7)4680結(jié)構(gòu)件:科達(dá)利。
風(fēng)險提示:1)新能源車銷量不及預(yù)期;2)原材料價格及匯率大幅波動;3)技術(shù)研發(fā)推廣不及預(yù)期
(來源:慧博投研)
免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。
(編輯 曾健輝)
如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。
讀者熱線:4008890008
特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞APP