最新反饋意見(jiàn)流出，備案一個(gè)量化產(chǎn)品要提供這么多信息

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 趙云    

量化私募的監(jiān)管趨嚴(yán)，近期量化機(jī)構(gòu)備案量化產(chǎn)品的流程，似乎沒(méi)以前那么順利了。

近日，基金業(yè)協(xié)會(huì)在審核私募備案產(chǎn)品時(shí)反饋的補(bǔ)充意見(jiàn)流出，其中有4條意見(jiàn)重點(diǎn)圍繞量化投資，涵蓋了量化私募近幾年的監(jiān)管重點(diǎn)，尤其是特別提及FOF需穿透說(shuō)明。

對(duì)此，有百億量化私募表示，“現(xiàn)在備案一個(gè)產(chǎn)品，要提供這么多信息，相比之前更嚴(yán)格了。不過(guò)監(jiān)管進(jìn)一步清晰、規(guī)范，對(duì)行業(yè)肯定是好事。”

最新量化私募產(chǎn)品備案反饋意見(jiàn)流出

2023年11月，“杭州私募造假跑路、百億FOF私募華軟新動(dòng)力踩雷”的消息震驚私募圈，之后涉及私募、信托等多家機(jī)構(gòu)環(huán)環(huán)相扣、層層嵌套的資管產(chǎn)品運(yùn)作鏈被公之于眾。

近日，基金業(yè)協(xié)會(huì)在審核私募備案產(chǎn)品時(shí)反饋的補(bǔ)充意見(jiàn)流出市場(chǎng)，部分觀點(diǎn)認(rèn)為，這可能是該事件的“后遺癥”。

從私募圈流傳的反饋意見(jiàn)來(lái)看：

首先是要私募管理人說(shuō)明在管基金總體情況，包括不限于基金規(guī)模、基金總只數(shù)、量化基金只數(shù)、量化基金規(guī)模、基金直銷(xiāo)比例、基金代銷(xiāo)比例、主要代銷(xiāo)渠道、總體平均收益、量化基金平均收益等；

其次是列表說(shuō)明每只量化基金的具體情況，內(nèi)容包括投資者（穿透至頂層）、自然人投資者比例、募集渠道、結(jié)構(gòu)化及杠桿情況、托管人、基金成立日、基金到期日、量化主策略、量化輔策略、日均持倉(cāng)數(shù)量、日均換手率、產(chǎn)品架構(gòu)（FOF需穿透說(shuō)明）、申購(gòu)贖回安排、預(yù)警止損線、基金費(fèi)用、收益率況等情況；

第三是由私募管理人詳細(xì)說(shuō)明對(duì)量化投資的理解、現(xiàn)有的量化投研和交易系統(tǒng)、量化投研和交易部門(mén)設(shè)置及人員情況、每年在量化投研和系統(tǒng)的投入、已上線的各量化策略和對(duì)應(yīng)規(guī)模及業(yè)績(jī)等，并提交證明材料；

第四是要求管理人說(shuō)明擬備案基金的量化主策略、量化輔策略、產(chǎn)品架構(gòu)（FOF需穿透說(shuō)明）投資經(jīng)理簡(jiǎn)歷及過(guò)往業(yè)績(jī)、后續(xù)募集計(jì)劃等。

值得注意的是，相比之前的備案程序，第二條包括了之前量化基金統(tǒng)計(jì)表需要的填報(bào)內(nèi)容，還加上了結(jié)構(gòu)化及杠桿情況、申購(gòu)贖回安排、預(yù)警止損線等；第三條更是需要詳細(xì)說(shuō)明和提交證明材料。

特別提及FOF需穿透說(shuō)明，意在防“偽量化”

值得注意的是，補(bǔ)充意見(jiàn)還提到，F(xiàn)OF需穿透說(shuō)明。

近期廣東私募收到監(jiān)管發(fā)出的《關(guān)于涉及未托管產(chǎn)品及FOF產(chǎn)品的私募機(jī)構(gòu)自查通知》，文件中就指出，監(jiān)管層最為關(guān)注的是FOF的嵌套和產(chǎn)品未托管兩大問(wèn)題。要求機(jī)構(gòu)類(lèi)型為FOF基金或產(chǎn)品中存在未辦理托管情況的，1月15日前按照《通知》要求完成相關(guān)自查工作并將對(duì)應(yīng)表格填寫(xiě)并上傳，后續(xù)按月度報(bào)送。未辦理托管的證券基金產(chǎn)品應(yīng)盡快辦理補(bǔ)托管。

某百億量化相關(guān)人士告訴記者，這些補(bǔ)充意見(jiàn)是協(xié)會(huì)在篩選“偽量化”，偽量化目前很難清晰、嚴(yán)格地定義，特別是在應(yīng)用層面。

有不愿具名的百億量化私募告訴記者：“量化私募據(jù)我了解沒(méi)有收到過(guò)這樣的反饋，我們公司近期沒(méi)有新產(chǎn)品備案，不過(guò)在去年年底的時(shí)候備案就比較順利。”其認(rèn)為，上述針對(duì)量化的反饋意見(jiàn)，或許是面向主觀策略轉(zhuǎn)量化投資的私募，因?yàn)榇蟛糠至炕侥家延谥谢鶇f(xié)登記并完善相關(guān)材料。

上海某頂級(jí)量化人士告訴記者，協(xié)會(huì)對(duì)量化產(chǎn)品備案的審核趨于嚴(yán)謹(jǐn)，有利于規(guī)范行業(yè)，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。從流出的四條意見(jiàn)來(lái)看，并沒(méi)有超出正規(guī)量化機(jī)構(gòu)現(xiàn)有可提供的材料范圍，同時(shí)也有助于對(duì)“偽量化”的鑒別和篩選。例如第三條要求私募管理人“詳細(xì)說(shuō)明對(duì)量化投資的理解”，或有助于篩選部分片面地將程序化投資、短線交易認(rèn)定為量化投資的申請(qǐng)者。

廣東地區(qū)一家量化私募人士告訴記者，可能這個(gè)不是針對(duì)全行業(yè)的，就是給某家量化的反饋意見(jiàn)，一個(gè)正常的意見(jiàn)反饋。平時(shí)備案也有各種各樣的反饋意見(jiàn)?？雌饋?lái)要求多，可能是協(xié)會(huì)對(duì)他們家或相關(guān)產(chǎn)品不夠了解或有質(zhì)疑的點(diǎn)。但針對(duì)各家，協(xié)會(huì)提問(wèn)的側(cè)重點(diǎn)各有不同，備案的審核更為嚴(yán)謹(jǐn)了。

上海某百億量化私募告訴記者，流出的備案反饋意見(jiàn)相比之前更嚴(yán)格了，尤其是在第二條和第四條補(bǔ)充意見(jiàn)中特別提及FOF需穿透說(shuō)明。這樣的規(guī)定，主要對(duì)FOF產(chǎn)品的穿透，深入FOF底層資產(chǎn)，防止因嵌套導(dǎo)致的不透明，損害投資者利益。從2021年底開(kāi)始，中基協(xié)已要求量化私募每月上報(bào)旗下量化產(chǎn)品的基本情況，最新的要求可以看出監(jiān)管對(duì)量化產(chǎn)品全面化監(jiān)管趨勢(shì)。

上海某頂級(jí)頭部量化私募相關(guān)人士告訴記者，最新的備案反饋意見(jiàn)，監(jiān)管進(jìn)一步清晰、規(guī)范--肯定是好事。對(duì)于存在合規(guī)問(wèn)題或者“偽量化”肯定是變嚴(yán)格了。首先是防范“假量化”，正本清源。其次是監(jiān)管措施精細(xì)化，貼近市場(chǎng)，反應(yīng)實(shí)際。這些補(bǔ)充問(wèn)題對(duì)于正規(guī)量化私募而言，并不難回答；對(duì)于存在合規(guī)問(wèn)題或者“偽量化”肯定是變嚴(yán)格了。不過(guò)從客觀上來(lái)看，對(duì)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)申報(bào)的一線工作人員，多多少少都會(huì)增加一定的工作量。

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