市場地位領(lǐng)先、技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢凸顯、在手訂單保持高位 “智慧交通先行者”云星宇上市啟航

1月3日啟動申購的北京云星宇交通科技股份有限公司（以下簡稱“云星宇”，股票代碼：873806.BJ），是2024年北交所的首只打新股，1月11日，云星宇正式在北交所交易。 作為國內(nèi)較早從事高速公路智慧交通系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的企業(yè)，云星宇也是業(yè)內(nèi)首批獲得從業(yè)資質(zhì)的公司之一。2020年~2022年，云星宇營業(yè)收入及凈利潤均維持穩(wěn)定態(tài)勢。2023年上半年，云星宇實現(xiàn)營業(yè)收入12.67億元，扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤3819.36萬元，同比分別增長5.41%和3.68%。 多份研報指出，當(dāng)前我國智能交通行業(yè)整體處于成長期，同時，各項政策也鼓勵在交通等重點領(lǐng)域加快數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用，未來市場規(guī)模有望實現(xiàn)持續(xù)增長。申萬宏源分析稱，云星宇立足于北京，地域優(yōu)勢強，業(yè)務(wù)范圍覆蓋廣，行業(yè)認(rèn)可度高。 持續(xù)創(chuàng)新，科技成果轉(zhuǎn)化成效凸顯 浙江上虞至三門高速公路機(jī)電系統(tǒng)集成、浙江乍嘉蘇高速公路機(jī)電系統(tǒng)集成……這些交通領(lǐng)域的項目，行業(yè)外人士也許從未聽聞，但業(yè)內(nèi)承建商們一定不會陌生，前者是首個國內(nèi)企業(yè)獨立承攬項目，后者曾獲得“魯班獎”。深究這些業(yè)內(nèi)標(biāo)桿項目背后，則由同一家智慧交通企業(yè)承攬。 實際上，不僅在高速公路領(lǐng)域，在多個國家重大活動保障項目的承建上，也不乏這家企業(yè)的身影，包括北京冬奧會重要賽場聯(lián)絡(luò)線——延崇高速公路（北京段）的機(jī)電系統(tǒng)工程、成都市大運會重點工程道路智慧交通系統(tǒng)建設(shè)等……作為主要的運營保障單位，該企業(yè)還曾承擔(dān)“北京冬奧會”“成都大運會”等重大活動的交通應(yīng)急保障工作。 這便是云星宇，開源證券研報將其形容為智慧交通系統(tǒng)集成的“老將”，華金證券研報指出，云星宇是行業(yè)的先行者。根據(jù)公開資料，云星宇入選了國務(wù)院國資委首批“科改示范企業(yè)”，并被授予國家級優(yōu)秀“科改示范企業(yè)”殊榮，曾被中國公路學(xué)會授予“2022年度高速公路信息化優(yōu)秀集成商”稱號。 此外，云星宇研發(fā)的“電子不停車收費路側(cè)單元SEAGULL17”曾被中國公路學(xué)會授予“中國高速公路信息化最佳產(chǎn)品獎”，“智能停車管理系統(tǒng)關(guān)鍵技術(shù)及多場景應(yīng)用”曾被中國智能交通協(xié)會授予“科學(xué)技術(shù)獎三等獎”，“TUNA-D18電子收費專用短程通信車載單元”曾獲得北京公路學(xué)會“科學(xué)技術(shù)獎二等獎”…… 集眾多榮譽、獎項于一身，這與云星宇始終堅持與時俱進(jìn)、改革創(chuàng)新、持續(xù)加大科研投入分不開。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，報告期內(nèi)，云星宇重視研發(fā)工作的開展，保持較高的研發(fā)投入力度，注重對研發(fā)團(tuán)隊的建設(shè)及研發(fā)人員的激勵，2020年~2022年研發(fā)費用分別為1.18億元、1.48億元、1.26億元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為4.76%、5.36%和5.27%。 有報道指出，云星宇高度重視研發(fā)及創(chuàng)新工作，在科研創(chuàng)新方面持續(xù)發(fā)力，以完善智慧交通科技創(chuàng)新體系為主線，推進(jìn)科技創(chuàng)新能力建設(shè)和使傳統(tǒng)業(yè)務(wù)向高精尖方向轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略目標(biāo)，統(tǒng)籌科技研發(fā)，促進(jìn)成果推廣應(yīng)用，充分發(fā)揮科技研發(fā)對公司業(yè)務(wù)全面發(fā)展的支撐引領(lǐng)作用。 同時，在持續(xù)大力進(jìn)行研發(fā)投入的同時，云星宇還重視科技成果轉(zhuǎn)化，通過自行投資等方式轉(zhuǎn)化了多項科技成果，并在實踐中積極加以應(yīng)用，給公司帶來巨大經(jīng)濟(jì)效益的同時，也取得良好的社會運營效果，推進(jìn)了高速公路管理的信息化和智能化系統(tǒng)應(yīng)用。 行業(yè)領(lǐng)先，市場競爭力較強 不積跬步無以至千里，科技創(chuàng)新有所成果得益于專注。云星宇自成立之初即聚焦在智慧交通領(lǐng)域，從最初的高速公路智慧交通領(lǐng)域已延伸至智慧交通相關(guān)的多領(lǐng)域綜合性服務(wù)，其主營業(yè)務(wù)包括智慧交通系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、智慧交通技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)和商品銷售及其他業(yè)務(wù)。 據(jù)申萬宏源研報介紹，云星宇自1997年全面承攬北京市機(jī)場路收費系統(tǒng)續(xù)改建項目以來，一直致力于提供優(yōu)質(zhì)可靠的智慧交通系統(tǒng)解決方案，累計承攬合同額超過200億元，在國內(nèi)公路信息化市場中標(biāo)項目規(guī)模常年位居行業(yè)前列。 另一方面，云星宇正處于立足華北，并向全國快速拓展的階段。上述研報援引北京市人民政府歷年發(fā)布的《北京市重點工程計劃》分析稱，2020-2023年各年度北京市重點工程中，包含公路重點工程項目共計46個，云星宇參與了其中27個項目的建設(shè)工作，以此計算，云星宇在北京市公路智慧交通領(lǐng)域的市場占有率為58.70%，市場占有率較高。 與此同時，上述研報還分析指出，云星宇在西南、華東等區(qū)域均取得了較高的收入，在全國公路智慧交通領(lǐng)域擁有一定的市場競爭力。其中，2023年上半年，云星宇在華東地區(qū)的收入占比達(dá)到16.31%，西南地區(qū)占比達(dá)到33.43%。 此外，華金證券研報稱，該公司在國內(nèi)公路信息化市場中標(biāo)項目規(guī)模常年位居行業(yè)前列，未來有望基于上述技術(shù)經(jīng)驗向城市智慧交通領(lǐng)域延伸，據(jù)ITS114智慧交通統(tǒng)計，2022年，在我國投資額達(dá)到千萬級的公路信息化項目中，云星宇中標(biāo)項目規(guī)模位居行業(yè)第六位。 開源證券研報指出，2023年9月末，云星宇在手訂單金額為25.61億元，從在手訂單構(gòu)成上可見，智慧交通系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)仍為業(yè)績支撐主力項目，截至2023年9月30日在手項目為21.42億元。 當(dāng)然，云星宇還有著另一明顯優(yōu)勢——首發(fā)集團(tuán)直接或間接控制公司93.40%的股份，為公司的控股股東，持續(xù)穿透后公司實際控制人為北京市國資委。開源證券研報稱，首發(fā)集團(tuán)是北京地區(qū)高速公路的主要業(yè)主，其所投建、運營管理的北京地區(qū)路段眾多。 政策鼓勵、投資加碼，市場前景廣闊 作為行業(yè)先行者，云星宇上市的背后，則是行業(yè)的數(shù)字化趨勢蓬勃發(fā)展。據(jù)了解，融入大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等前沿技術(shù)，從而構(gòu)建智慧交通成為城市管理的重要發(fā)展趨勢。 申萬宏源研報稱，國家對交通固定資產(chǎn)投資不斷加碼，智慧交通前景可觀。我國交通固定資產(chǎn)投資完成額由2016年的2.9萬億元增長至2022年的3.9萬億元，年復(fù)合增長率為5.05%。未來，隨著我國高速公路建設(shè)智能化程度增加，高速公路總里程的不斷增加以及維護(hù)、升級改造的不斷實施，我國高速公路智慧交通的市場規(guī)模還將不斷增大。 據(jù)開源證券研報分析，從華北地區(qū)交通方面一般公共預(yù)算支出來看，2020年-2022年，北京市及河北省在交通運輸方面的一般公共預(yù)算支出保持波動上升趨勢，山西省的預(yù)算支出逐年上升，天津市的預(yù)算支出小幅波動，內(nèi)蒙古自治區(qū)的預(yù)算支出規(guī)模有所下降。總體來看，華北區(qū)域一般公共預(yù)算支出中交通運輸支出情況保持平穩(wěn)。 華金證券也分析稱，當(dāng)前我國智能交通行業(yè)整體仍處于成長期，未來有望實現(xiàn)持續(xù)增長。根據(jù)中國智能交通協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2011年-2021年，我國智能交通市場總規(guī)模由420億元增長至1917億元，期間年化增長率約16.4%，預(yù)計2023年市場規(guī)模將達(dá)到2432億元。 政策層面來看，數(shù)字中國建設(shè)的頂層設(shè)計和系統(tǒng)布局近年來不斷完善，各部委、地方政府也密集出臺各項制度措施鼓勵行業(yè)發(fā)展。 例如，早在2021年11月，工業(yè)和信息化部發(fā)布的《“十四五”大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中指出，加快建設(shè)行業(yè)大數(shù)據(jù)平臺，提升數(shù)據(jù)開發(fā)利用水平，推動行業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化、產(chǎn)品化，實現(xiàn)數(shù)據(jù)的再創(chuàng)造和價值提升，其中針對交通大數(shù)據(jù)方面，要加強對運載工具和交通基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)數(shù)據(jù)的采集和分析，推廣公路智能管理等。 此外，2023年2月，《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》印發(fā)，強調(diào)要按照“2522”的整體框架進(jìn)行布局，夯實數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)資源體系“兩大基礎(chǔ)”。規(guī)劃同時指出要在交通等重點領(lǐng)域加快數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用。 因此，申萬宏源分析稱，云星宇立足于北京，地域優(yōu)勢強，業(yè)務(wù)范圍覆蓋廣，行業(yè)認(rèn)可度高。