萊賽激光：國內(nèi)激光測量和智能定位領(lǐng)域先行者，有望逐步實現(xiàn)進口替代（中泰證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月21日，中泰證券發(fā)布研報點評萊賽激光（871263）。

投資要點

深耕激光測量與智能定位領(lǐng)域，營收凈利穩(wěn)步提升。公司成立于2000年11月9日，是激光測量與智能定位應(yīng)用領(lǐng)域整體解決方案提供商。公司作為中國建筑激光測量和智能定位行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，被認(rèn)定為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、江蘇省“專精特新”中小企業(yè)、國家高新技術(shù)企業(yè)、江蘇省激光測量儀器工程技術(shù)研究中心，榮獲中國施工企業(yè)管理協(xié)會工程建設(shè)科學(xué)技術(shù)進步二等獎等多個獎項。公司主營結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，產(chǎn)品體系完整，建筑激光定位產(chǎn)品收入維持較高占比。公司經(jīng)營業(yè)績整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢，2020-2022年，營業(yè)收入CAGR達(dá)11.18%，凈利潤CAGR達(dá)9.00%。2023H1，公司實現(xiàn)營收1.29億元，實現(xiàn)凈利潤1598.97萬元。

智能制造、激光測量與智能定位前景廣闊，下游市場體量較大，行業(yè)進入門檻較高

1)智能制造、激光測量與智能定位發(fā)展空間廣闊。近年隨著激光應(yīng)用市場的不斷開拓，激光器市場銷售收入總體呈增長態(tài)勢。2021年全球激光器市場銷售收入達(dá)到210.1億美元，較上年同期增長16.40%，預(yù)計2022年將延續(xù)此增長態(tài)勢，達(dá)到232億美元。2021年我國激光器市場銷售收入達(dá)821億元，2022年隨市場的進一步成熟，預(yù)計我國激光器市場銷售收入將達(dá)到876億元。激光測量和智能定位行業(yè)隸屬于智能制造、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)的范疇。目前我國智能制造產(chǎn)業(yè)規(guī)模日益增長。未來，在物聯(lián)網(wǎng)、云技術(shù)、人工智能等新興技術(shù)的推動下，我國智能制造行業(yè)仍將保持較快增長。

2)下游市場持續(xù)擴容維持行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢。新型城市化與重大工程項目發(fā)展迅速，建筑與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場地位進一步穩(wěn)固，進而推動上游激光測量和智能定位儀器相關(guān)產(chǎn)品需求的增長；在國家大力鼓勵農(nóng)業(yè)裝備智能化與農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進程持續(xù)加快的共同作用下，精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)市場規(guī)模有望持續(xù)擴容，帶動激光測量和智能定位儀器的銷售增長；我國工程機械行業(yè)近年也呈現(xiàn)出規(guī)模、效益、品牌價值、國際化、創(chuàng)新研發(fā)和智能制造等全面提升的局面，在高質(zhì)量發(fā)展的道路上穩(wěn)健前行，未來工程機械市場的深入發(fā)展，將進一步催生激光測量與智能定位儀器的配套使用需求。

3)行業(yè)存在多重壁壘，公司競爭優(yōu)勢強。激光測量和智能定位行業(yè)存在技術(shù)、資質(zhì)認(rèn)證、客戶和品牌、人才等多重壁壘。目前市場競爭格局初步形成，公司市場地位穩(wěn)固，是激光測量與智能定位行業(yè)內(nèi)的重要參與者。公司作為中國建筑激光測量和智能定位行業(yè)先行者，是中國建筑激光測量和智能定位行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。目前，憑借較高的技術(shù)含量與產(chǎn)品品質(zhì)，公司產(chǎn)品暢銷世界各地。此外，公司還大力發(fā)展自有品牌，現(xiàn)有“萊賽”、“優(yōu)鐳”、“超鐳”等系列品牌，在境內(nèi)外具有較高的市場接受度及美譽度。

技術(shù)+客戶+服務(wù)體系凸顯核心競爭力

1)專注技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新，多項技術(shù)達(dá)到國際先進水平。公司擁有80項專利，其中，發(fā)明專利10項、實用新型專利45項、外觀設(shè)計專利25項。經(jīng)中國電子儀器行業(yè)協(xié)會認(rèn)證，公司自主研發(fā)的新型正反向安平智能傳感技術(shù)達(dá)到國際領(lǐng)先水平，填補國內(nèi)研究空白。公司已經(jīng)形成了覆蓋核心產(chǎn)品線的關(guān)鍵技術(shù)矩陣和知識產(chǎn)權(quán)保護體系，具有較明顯的研發(fā)與技術(shù)優(yōu)勢。

2)積累豐富客戶資源，品牌形象良好。公司建立了突出的品牌和渠道優(yōu)勢。公司憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、研發(fā)與技術(shù)優(yōu)勢以及高效的精準(zhǔn)服務(wù)，在廣大客戶中樹立了良好的品牌形象。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已經(jīng)積累了良好的市場口碑及豐富的客戶資源。公司曾榮獲“江蘇省著名商標(biāo)”稱號，品牌曝光度與知名度較高。同時經(jīng)過多年的客戶積累，公司成功建立了成熟的銷售渠道，自主品牌產(chǎn)品銷往全球多個國家和地區(qū)，包括歐美、日本、澳大利亞、加拿大以及東南亞等，并實現(xiàn)國內(nèi)31個省、自治區(qū)、直轄市和大部分市級銷售網(wǎng)絡(luò)的覆蓋。

3)建立健全、專業(yè)、高效的客戶服務(wù)體系，提升綜合服務(wù)能力。公司堅持需求導(dǎo)向，實現(xiàn)快速響應(yīng)、高效交付。公司主要采取“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)組織模式，目前公司已建立了較為完善的信息化管理體系，增強了快速反應(yīng)能力和科學(xué)決策能力，能夠快速響應(yīng)客戶的非同質(zhì)化需求，同時又能保證高效的交付效率和優(yōu)秀的定制化生產(chǎn)水平。未來，公司將根據(jù)市場和客戶需求持續(xù)完善產(chǎn)品序列，并結(jié)合公司產(chǎn)品研發(fā)戰(zhàn)略規(guī)劃，實現(xiàn)優(yōu)勢領(lǐng)域協(xié)同創(chuàng)新。

公司估值：本次發(fā)行價為7.28元/股，PE-TTM倍數(shù)為19.66倍，低于可比公司均值。目前無市場一致盈利預(yù)期，下游市場的持續(xù)擴容以及積極投入新產(chǎn)品研發(fā)都將推動公司持續(xù)發(fā)展，同時隨著公司募投的逐步落地將會有利于增強公司主營業(yè)務(wù)盈利能力，鞏固和提高公司在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢，進一步提高公司的市場競爭力和風(fēng)險承受能力。

風(fēng)險提示：國際貿(mào)易形勢變化的風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、募投項目的實施風(fēng)險與市場風(fēng)險、研報使用數(shù)據(jù)未及時更新的風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)