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天壇生物:業(yè)績(jī)快報(bào)符合預(yù)期,看好漿源優(yōu)勢(shì)逐步兌現(xiàn)(國(guó)金證券研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-11 10:08:41

每經(jīng)AI快訊,2024年1月10日,國(guó)金證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)天壇生物(600161)。

業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)

2024年1月10日,公司發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)快報(bào)公告,2023年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入51.82億元,同比增長(zhǎng)22%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.03億元,同比增長(zhǎng)25%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)10.95億元,同比增長(zhǎng)28%。單季度來(lái)看,預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入11.60億元,同比減少14%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.16億元,同比減少23%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.16億元,同比減少20%。

經(jīng)營(yíng)分析

業(yè)績(jī)符合預(yù)期,盈利能力有望持續(xù)提升。得益于人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白等產(chǎn)品的快速放量,公司2023年度銷(xiāo)售收入持續(xù)增長(zhǎng);分季度看,公司2023年1-3季度營(yíng)業(yè)收入同比增速分別為83%、18%、30%,歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為109%、17%、48%。2023年第四季度表觀增速一方面受2022年第四季度高基數(shù)影響,另一方面系2023年初行業(yè)采漿工作受到外部客觀因素影響,考慮到血漿檢驗(yàn)周期和投產(chǎn)周期,上述情況一定程度上影響了2023年四季度產(chǎn)品放量。二季度以來(lái)行業(yè)采漿工作已完全恢復(fù)正常,未來(lái)公司盈利能力有望持續(xù)提升。

公司漿站持續(xù)落地,漿源優(yōu)勢(shì)有望逐步兌現(xiàn)。公司漿站拓展工作持續(xù)落地,根據(jù)公司此前公告,2023年上半年公司所屬76家在營(yíng)單采血漿站采集血漿1125噸,同比增長(zhǎng)10.8%。公司漿站數(shù)量及采漿規(guī)模長(zhǎng)期處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位,未來(lái)漿源規(guī)模優(yōu)勢(shì)將有望逐步兌現(xiàn),持續(xù)推動(dòng)公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

研發(fā)工作持續(xù)突破,產(chǎn)品管線(xiàn)持續(xù)豐富。公司持續(xù)加大研發(fā)投入,強(qiáng)化藥品研發(fā)全生命周期質(zhì)量體系建設(shè),以臨床需求為導(dǎo)向,開(kāi)展新產(chǎn)品研發(fā)工作。根據(jù)公司此前公告,公司所屬成都蓉生藥業(yè)有限責(zé)任公司研制的注射用重組人凝血因子Ⅷ和靜注人免疫球蛋白(pH4)均于2023年9月先后獲得《藥品注冊(cè)證書(shū)》與《藥品補(bǔ)充申請(qǐng)批準(zhǔn)通知書(shū)》,可上市銷(xiāo)售。此外公司人纖維蛋白原、蘭州血制人凝血酶原復(fù)合物均已處于上市注冊(cè)申請(qǐng)階段,未來(lái)公司產(chǎn)品線(xiàn)有望持續(xù)豐富,將帶動(dòng)公司噸漿利潤(rùn)持續(xù)提升。

盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)

基于公司,預(yù)計(jì)2023-2025年公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.03億元(+25%)、14.17億元(+29%)、17.40億元(+23%)。公司2023-2025年EPS分別為0.67、0.86、1.06元,對(duì)應(yīng)PE分別為44、35、28倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

漿站拓展不及預(yù)期;單采血漿站監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn);新開(kāi)漿站帶來(lái)資本開(kāi)支增加;采漿成本上升的風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等。

(來(lái)源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 趙橋)

 

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