招商蛇口：全年銷售持平，拿地聚焦一二線（興業(yè)證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月10日，興業(yè)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)招商蛇口（001979）。

投資要點(diǎn)

事件：2024年1月9日，公司發(fā)布2023年12月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。2023年12月公司實(shí)現(xiàn)簽約銷售面積129.08萬(wàn)平方米，同比減少45.11%；實(shí)現(xiàn)簽約銷售金額227.59億元，同比減少46.58%。2023年1-12月，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約銷售面積1,223.41萬(wàn)平方米，同比增加2.49%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約銷售金額2,936.35億元，同比增加0.35%。

點(diǎn)評(píng)：23年全年銷售金額同比持平，12月金額單月同比下滑、環(huán)比基本持平。2023年12月公司實(shí)現(xiàn)簽約面積129.08萬(wàn)平方米，同比-45.11%，環(huán)比+44.3%；實(shí)現(xiàn)簽約金額227.59億元，同比-46.58%，環(huán)比-3.6%；銷售均價(jià)17632元/平方米，同比-2.7%。公司1-12月累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售金額2936.4億元，同比+0.4%；累計(jì)銷售面積1223.4萬(wàn)平方米，同比+2.5%；累計(jì)銷售均價(jià)24001.4元/㎡，同比-2.1%。

拿地持續(xù)布局核心城市，全年一二線城市拿地金額占比超96%。12月新增11宗，在上海、廣州、成都、西安等地均有斬獲。12月拿地建筑面積149.7萬(wàn)方，拿地金額242.76億元，拿地樓面均價(jià)16220元/㎡，拿地金額占銷售金額比重106.7%。2023年1-12月，累計(jì)拿地金額1142.2億元，拿地金額占銷售金額比重38.9%。從拿地結(jié)構(gòu)來(lái)看，集中于一、二線城市，一線城市拿地金額占比51.7%，二線44.6%，三四線為2.1%，海外1.5%；從城市來(lái)看，重倉(cāng)城市分別為：上海（25.4%）、北京（19.2%）、杭州（7.8%）、西安（6.7%）、廈門（5.6%）。

融資成本為業(yè)內(nèi)標(biāo)桿。2023年12月，公司新發(fā)行一筆中期票據(jù)，發(fā)行規(guī)模16億元，利率3.2%。2023年以來(lái)，公司共計(jì)發(fā)行債券344.28億元，加權(quán)平均利率2.71%，凸顯央企融資優(yōu)勢(shì)。三條紅線處于綠檔并持續(xù)優(yōu)化。截至2023年9月30日，根據(jù)公告計(jì)算，公司現(xiàn)金短債比為2.09，凈負(fù)債率為41.02%，剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率為60.5%。

投資建議：23年銷售同比持平，拿地穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)資源豐厚，未來(lái)增長(zhǎng)可期，看好公司中長(zhǎng)期投資價(jià)值。維持預(yù)計(jì)23-24年EPS為0.69元和0.95元，以2024年1月9日收盤價(jià)計(jì)算，PE分別為12.5倍和9.1倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：核心城市恢復(fù)不及預(yù)期、地產(chǎn)政策不及預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)