長春高新：促卵泡注射液獲批上市，輔助生殖管線持續(xù)豐富（國金證券研報）

每經AI快訊，2024年1月9日，國金證券發(fā)布研報點評長春高新（000661）。

業(yè)績簡評

2024年1月9日，公司發(fā)布公告，控股子公司長春金賽藥業(yè)有限責任公司收到國家藥品監(jiān)督管理局核準簽發(fā)的《藥品注冊證書》，金賽藥業(yè)重組人促卵泡激素注射液22μg(300IU)、33μg(450IU)、44μg(600IU)符合藥品注冊的有關要求，批準注冊，發(fā)給藥品注冊證書。

經營分析

促卵泡水針依從性優(yōu)勢顯著，公司輔助生殖領域管線持續(xù)豐富。根據(jù)中華醫(yī)學會生殖醫(yī)學分會發(fā)布的《輔助生殖促排卵藥物治療專家共識》，輔助生殖技術(ART)的重要內容之一是促排卵治療,其應用改善了臨床妊娠率,促性腺激素(Gn)類藥物為促排卵最常用藥物之一，包括促性腺激素(hMG)、人卵泡刺激素（FSH）、人絨毛膜促性腺激素（hCG）,其中人卵泡刺激素（FSH）包括尿源性人卵泡刺激素(uFSH)和重組FSH(rFSH)。根據(jù)專家共識，重組促卵泡素有粉針劑和水針劑2種劑型，其中重組促卵泡素水針劑的不良反應輕微,可以在更短的時間有更高效的刺激排卵效能。公司重組促卵泡素金賽恒于2015年獲批上市，為首個國產化的重組促卵泡素，本次獲批的重組人促卵泡素注射液為首個國產重組促卵泡素水針劑，公司輔助生殖領域管線得到進一步豐富。

以科技創(chuàng)新為源動力，研發(fā)管線有望接續(xù)落地。近年來公司大幅提升研發(fā)投入水平，持續(xù)聚焦創(chuàng)新能力、打造多元化經營能力，穩(wěn)步推進兒科內分泌、兒科綜合、成人內分泌、女性健康、腫瘤、皮科醫(yī)美等業(yè)務板塊戰(zhàn)略布局、人才引進、架構調整等工作持續(xù)完善。目前公司持續(xù)推進多領域管線布局，打造了蛋白藥物長效控釋等一系列研發(fā)創(chuàng)新技術平臺，努力推進打造領先及有差異化優(yōu)勢的產品。未來公司研發(fā)管線有望接續(xù)落地，為業(yè)績長期增長奠定堅實基礎。

盈利預測、估值與評級

公司生長激素龍頭地位穩(wěn)固，長期增長邏輯不變，我們維持盈利預期，預計公司2023-2025年分別實現(xiàn)歸母凈利潤47.8（+15%）、55.1（+15%）、62.2億元（+13%），EPS分別為11.81、13.60、15.38元，對應當前P/E分別為12、10、9倍。維持“買入”評級。

風險提示

醫(yī)保降價和控費風險；生長激素競爭加劇風險；疫苗銷售不及預期；研發(fā)進展不達預期等

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)