精測電子：業(yè)績邊際改善，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)交付加速（國泰君安研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月9日，國泰君安發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評精測電子（300567）。

本報(bào)告導(dǎo)讀：

業(yè)績邊際改善；顯示行業(yè)穩(wěn)步恢復(fù)，交付邊際改善明顯；半導(dǎo)體訂單和業(yè)績快速增長，新產(chǎn)品持續(xù)突破。

投資要點(diǎn)：

維持增持評級?？紤]到面板以及半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍處于高投入階段、主業(yè)面板及新能源板塊仍處于周期性調(diào)整狀態(tài)，下調(diào)23-25年EPS預(yù)測為0.60/1.11/1.55元(原0.73/1.77/2.48元)。參照可比公司估值且考慮到量檢測設(shè)備滲透率更低，給予公司24年75倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至83.25元(原115.05元)，維持增持。

業(yè)績短期承壓。公司23全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.5-1.8億元，同比下降33.78%-44.82%；扣非歸母凈利0.25-0.55億元，同比下降54.53%-79.33%。23年全年業(yè)績下滑主要系主業(yè)顯示面板未走出周期底部，半導(dǎo)體量檢測業(yè)務(wù)處于高投入期且尚未到收獲期。

顯示行業(yè)穩(wěn)步恢復(fù)，交付邊際改善明顯。受全球經(jīng)濟(jì)下行、3C需求疲軟等影響，終端需求復(fù)蘇緩慢。23Q4，顯示行業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇，公司加大OLED、Micro-OLED等新業(yè)務(wù)拓展力度同時(shí)提升交付能力，公司顯示業(yè)務(wù)相較23Q3大幅改善。

半導(dǎo)體訂單和業(yè)績快速增長，新產(chǎn)品持續(xù)突破。截至23年三季報(bào)，公司半導(dǎo)體在手訂單14.89億元，較23年一季報(bào)披露的8.91億元大幅增長。

此外，公司膜厚、OCD、電子束缺陷復(fù)檢設(shè)備已取得先進(jìn)制程訂單，部分已交貨且取得重復(fù)訂單。公司明場光學(xué)缺陷檢測設(shè)備也在穩(wěn)步推進(jìn)當(dāng)中。隨著部分產(chǎn)品進(jìn)入批產(chǎn)，23Q4公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)較23Q3加速交付。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游資本開支下降、美國出口管制加劇、新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)