中國(guó)銀河發(fā)布社會(huì)服務(wù)研報(bào)：景區(qū)持續(xù)性關(guān)注春節(jié)假期數(shù)據(jù)，優(yōu)選具備安全邊際&增量空間的標(biāo)的

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河01月08日發(fā)布社會(huì)服務(wù)行業(yè)研報(bào)。

板塊表現(xiàn)：本周SW社服行業(yè)漲跌幅為-1.1%，領(lǐng)先滬深300指數(shù)1.8pct，在。

重點(diǎn)公告&事件：（1）元旦假期海南離島免稅購(gòu)物金額4.75億元；（2）國(guó)家移民管理局：元旦假期日均出入境172.6萬(wàn)人次；（3）教育部印發(fā)通知部署做好2024年寒假期間校外培訓(xùn)治理工作。

板塊跟蹤：教育：監(jiān)管持續(xù)推動(dòng)清理變相違規(guī)培訓(xùn)，合規(guī)上市企業(yè)受益邏輯清晰。近日教育部印發(fā)通知，部署各地教育行政部門(mén)認(rèn)真做好寒假期間校外培訓(xùn)治理工作，嚴(yán)厲打擊各類(lèi)變相違規(guī)培訓(xùn)。此次通知延續(xù)教育監(jiān)管部門(mén)的目標(biāo)及要求，即至2024年6月，“學(xué)科類(lèi)隱形變異培訓(xùn)防范治理的長(zhǎng)效機(jī)制得到健全”，“隱形變異培訓(xùn)得以全面清除”。重申前期觀點(diǎn)，考慮當(dāng)前供需格局全面優(yōu)化，我們預(yù)計(jì)聚焦K9新素養(yǎng)+高中個(gè)性化教育服務(wù)的教培公司將充分受益，推薦學(xué)大教育，建議關(guān)注科德教育、新東方-S、好未來(lái)等。免稅：2023年海南離島免稅銷(xiāo)售仍在修復(fù)，等待政策與國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇信號(hào)。據(jù)海口海關(guān)，2023年海南離島免稅銷(xiāo)售金額437.6億元/同比+25%，免稅客單價(jià)6478元/同比-22%；元旦假期，離島免稅銷(xiāo)售金額4.75億元/同比+13%,人均消費(fèi)7228元/同比-26%，表明免稅消費(fèi)依舊疲軟。目前海南已進(jìn)入傳統(tǒng)旅游旺季，但免稅市場(chǎng)復(fù)蘇仍需關(guān)注國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇。中長(zhǎng)期看，我們認(rèn)為免稅行業(yè)底層邏輯未變，中國(guó)中免卡位國(guó)內(nèi)核心免稅流量渠道，伴隨消費(fèi)復(fù)蘇推進(jìn)，離島+機(jī)場(chǎng)+線(xiàn)上+市內(nèi)多維布局將打開(kāi)長(zhǎng)期空間。旅游：元旦出游數(shù)據(jù)邊際改善，持續(xù)性需跟蹤春節(jié)數(shù)據(jù)變化。本周旅游及景區(qū)板塊大漲，主要受元旦假期國(guó)內(nèi)出行人次、收入恢復(fù)率環(huán)比中秋國(guó)慶假期改善驅(qū)動(dòng)。但考慮到元旦假期相對(duì)較短，我們認(rèn)為更具指引意義的數(shù)據(jù)仍需關(guān)注春節(jié)假期情況。重申年度策略觀點(diǎn)，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)游市場(chǎng)將回歸疫情前約10%的常態(tài)化增速，對(duì)于具備內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力和外延擴(kuò)張預(yù)期的旅游標(biāo)的不必悲觀，優(yōu)選項(xiàng)目有增量、交通有改善、估值有安全邊際標(biāo)的，推薦天目湖、三特索道。酒店：12月中下旬RevPAR逐步回升，關(guān)注經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善后的板塊估值修復(fù)。12.24-12.30國(guó)內(nèi)酒店整體RevPAR恢復(fù)至19年同期118%，恢復(fù)率環(huán)比上周+14pct，中高端酒店經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)更優(yōu)，預(yù)計(jì)主要為圣誕假期需求帶動(dòng)。攜程數(shù)據(jù)顯示，元旦國(guó)內(nèi)酒店訂單量同比+177%，親子房訂單同比+131%，我們認(rèn)為今年國(guó)內(nèi)休閑游市場(chǎng)仍有望對(duì)酒店行業(yè)需求形成一定支撐。中長(zhǎng)期看，酒店行業(yè)格局邊際向好，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)+連鎖化率提升邏輯不改，頭部酒店集團(tuán)優(yōu)勢(shì)顯著。當(dāng)前經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整的酒店集團(tuán)估值已具性?xún)r(jià)比，推薦錦江酒店，首旅酒店建議關(guān)注華住集團(tuán)。餐飲：重點(diǎn)看好功能性餐飲賽道。11月餐飲收入同比+25.8%，增速環(huán)比+8.7pct其中限額以上單位餐飲收入同比+24.6%，環(huán)比+6.6pct，行業(yè)邊際大幅改善主要受同期低基數(shù)背景下消費(fèi)場(chǎng)景修復(fù)帶動(dòng)。結(jié)合當(dāng)前平價(jià)、理性消費(fèi)趨勢(shì)，我們建議重視兼具需求剛性+滲透率有提升空間的快餐、咖啡賽道，建議關(guān)注百勝中國(guó)、達(dá)勢(shì)股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)監(jiān)管政策變化的風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——2億多現(xiàn)金“撬動(dòng)”3000億市值興業(yè)銀行尾盤(pán)漲停，“幕后推手”曝光，上交所出手：限制交易6個(gè)月！

(記者 蔡鼎)

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