朗科科技：數(shù)據(jù)中心集群建設(shè)風鵬正舉，韶關(guān)飄出“茅臺香”（德邦證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月6日，德邦證券發(fā)布研報點評朗科科技（300042）。

閃存盤的發(fā)明者，深耕存儲領(lǐng)域二十余載。公司專注于存儲產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為全球存儲應(yīng)用領(lǐng)域提供解決方案，通過核心技術(shù)及自主創(chuàng)新能力實現(xiàn)了多元化和有序擴張，目前產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋固態(tài)存儲、DRAM動態(tài)存儲、嵌入式存儲和移動存儲領(lǐng)域。受存儲周期影響，公司短期業(yè)績承壓，23H1實現(xiàn)營收7.05億元，同比下滑11.17%；23H1實現(xiàn)歸母凈利潤-0.20億元，同比下滑189.63%。

進入國資控股新時代，業(yè)務(wù)觸角伸至韶關(guān)算力產(chǎn)業(yè)。2022年5月，韶關(guān)城投拍賣競得朗科科技24.89%股權(quán)，成為朗科科技第一大股東。2023年12月4日呂志榮先生為公司董事會董事長及戰(zhàn)略委員會召集人。從此公司正式進入國資控股新時代。在東數(shù)西算的大局之下，韶關(guān)市正積極進行大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)布局。隨著韶關(guān)國資入股朗科科技，在韶關(guān)城投的助力之下，朗科科技將業(yè)務(wù)觸角快速延伸至了韶關(guān)市算力產(chǎn)業(yè)中。

存儲行業(yè)周期觸底回升，品類拓展帶來增長動力。目前，三星、海力士等存儲龍頭大都宣布下調(diào)未來產(chǎn)量與資本開支額。隨著各龍頭廠商的減產(chǎn)，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化，帶動存儲產(chǎn)品價格觸底反彈，迎來行業(yè)周期反轉(zhuǎn)。同時，公司根據(jù)全球存儲半導體技術(shù)發(fā)展趨勢，積極布局，加快研發(fā)推進存儲產(chǎn)品針對新制程、新方案的迭代升級，積極開拓符合市場需求的產(chǎn)品。此外，公司布局上游存儲封裝及測試工廠和下游AI智算領(lǐng)域，努力拓展新的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

抓住韶關(guān)算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇，打造算力全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。韶關(guān)被列為國家8大算力樞紐節(jié)點之一，規(guī)劃到2025年將建成50萬架標準機架、500萬臺服務(wù)器規(guī)模，投資超500億元（不含服務(wù)器及軟件）。截至2023年12月2日，背靠粵港澳大灣區(qū)，韶關(guān)已累計簽約、引進算力全產(chǎn)業(yè)鏈項目59個，總投資規(guī)模超2000億元，囊括華為、四大運營商、天翼云、萬國數(shù)據(jù)、朗科科技等行業(yè)龍頭企業(yè)項目。朗科科技作為韶關(guān)市算力產(chǎn)業(yè)協(xié)會會長，承擔“時空大數(shù)據(jù)”工程重要角色，全方位布局算力領(lǐng)域，打通上、中、下游全產(chǎn)業(yè)鏈。

盈利預測與投資建議：我們認為公司將受益于存儲行業(yè)周期復蘇和算力產(chǎn)業(yè)鏈的布局，業(yè)績有望逐步改善。預計公司將在2023年至2025年實現(xiàn)收入17.10/22.64/29.11億元，歸母凈利潤-0.38/0.58/0.97億元，對應(yīng)1月5日PS估值3.74/2.82/2.20倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險提示：原材料價格波動的風險；不能持續(xù)進行技術(shù)創(chuàng)新或產(chǎn)品更新的風險；關(guān)于朗科大廈對外租賃的不確定風險；人民幣匯率波動的風險。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)