長久物流：雙向奔赴，引領(lǐng)汽車數(shù)據(jù)要素價值變現(xiàn)（華鑫證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月4日，華鑫證券發(fā)布研報點評長久物流（603569）。

事件

1月3日，根據(jù)公司官方公眾號，公司與中國領(lǐng)先的自動駕駛卡車服務(wù)提供商主線科技正式達成戰(zhàn)略合作。

投資要點

▌強強聯(lián)合的“雙向奔赴”，共筑智慧物流新范式

此次戰(zhàn)略合作將深化結(jié)合公司的綜合物流解決方案與主線科技的自動駕駛貨運系統(tǒng)，在自動駕駛數(shù)據(jù)算法、智能運輸線路運營、新能源重卡等項目展開密切合作。主線科技是一家專注于自動駕駛卡車技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用的科技公司，正以自動駕駛卡車為助推器，加速建設(shè)高速干線智慧物流，打造網(wǎng)絡(luò)化人工智能運輸系統(tǒng)，從而實現(xiàn)降本增效；主線科技作為自動駕駛行業(yè)的領(lǐng)軍者，目前已超過百臺自動駕駛卡車在真實場景中投入實際運營。結(jié)合公司在業(yè)務(wù)運行中積累的豐富業(yè)務(wù)場景數(shù)據(jù)和在新能源裝備制造、動力電池數(shù)據(jù)運營等方面的優(yōu)勢，此次戰(zhàn)略合作，將充分發(fā)揮雙方優(yōu)勢，開展駕駛數(shù)據(jù)、技術(shù)算法等方向的交流合作，加快推動物流運輸降本增效，共同打造新能源商用車物流應(yīng)用場景標(biāo)桿項目。此外，我們認為隨著雙方合作逐步深入，公司物流數(shù)據(jù)的開發(fā)利用模式以及變現(xiàn)路徑將不斷清晰，不僅將有效推動公司物流業(yè)務(wù)降本增效，同時，也將為公司打造新的增長極。

▌汽車產(chǎn)業(yè)服務(wù)龍頭企業(yè)，業(yè)績迎來強勢修復(fù)

公司作為一家為汽車行業(yè)提供綜合物流解決方案的現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)，其核心業(yè)務(wù)是為整車業(yè)務(wù)，包括可為客戶提供整車運輸、整車倉儲、零部件物流、社會車輛物流及網(wǎng)絡(luò)平臺道路貨物運輸?shù)榷喾矫娴木C合服務(wù)。1）公司運力充足，聯(lián)運優(yōu)勢顯著，具備公路、鐵路、水路多式聯(lián)運的運輸執(zhí)行能力，截至2023H1，公司累計水運可調(diào)度滾裝船10艘，自有中置軸轎運車2450余臺。2）公司具有全國廣泛的優(yōu)質(zhì)客戶資源，全國主要的汽車企業(yè)集團或其下屬企業(yè)均為公司的客戶。3）公司積極拓展國際市場，覆蓋公鐵水網(wǎng)絡(luò)，先后購入國際海運滾裝船“久洋吉”號和“久洋興”號，業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋歐洲、非洲、美洲及東南亞地區(qū)。隨著國內(nèi)整車出口持續(xù)向好，國際業(yè)務(wù)板塊快速增長，公司業(yè)績迎來強勢修復(fù)。1-9月，公司營收28.58億元，同比增長1.00%；歸母凈利潤8981.91萬元，同比增長2866.78%。Q3單季，公司營收為9.70億元，同比下滑1.29%；歸母凈利潤為4478.95萬元，同比增長1751.38%。隨著宏觀經(jīng)濟回暖逐步向汽車市場傳導(dǎo)，新能源汽車和汽車出口的良好表現(xiàn)有效拉動汽車市場增長，或?qū)⑼苿庸緲I(yè)績持續(xù)放量增長。

▌積極布局新能源業(yè)務(wù)，加速打造第二增長極

公司新能源業(yè)務(wù)主要利用公司多年積累的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，并依托控股股東長久集團豐富的汽車產(chǎn)業(yè)布局資源，為主機廠、動力電池廠商、動力電池原材料及相關(guān)化學(xué)品生產(chǎn)廠商等產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供物流、倉儲等傳統(tǒng)服務(wù)，并圍繞汽車后市場，提供體驗、交付、充換電、動力電池回收利用及逆向物流等服務(wù)，打造綜合、一體化的增值服務(wù)體系，形成后市場整體解決方案。同時布局電力儲能產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、制造、銷售和服務(wù)，提供鋰電池儲能核心BMS設(shè)備、電池系統(tǒng)及充放電設(shè)備、電池評價及標(biāo)定測試服務(wù)、儲能系統(tǒng)一體化解決方案，業(yè)務(wù)范圍覆蓋國內(nèi)及“一帶一路”沿線的國家和地區(qū)。公司積極布局退役動力電池回收綜合利用全鏈條，動力電池回收渠道覆蓋主機廠、電池制造廠、公共車輛運營公司及汽車銷售終端與消費者等C端渠道，充分利用公司主機廠客戶資源以及長久集團的4S店資源。2023年上半年，作為新能源業(yè)務(wù)的重要布局，公司通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資獲取廣東迪度新能源有限公司的51.00%股權(quán)，完善正逆向物流、梯次利用、梯次產(chǎn)品銷售的布局，打造退役動力電池回收綜合利用生態(tài)閉環(huán)。11月，廣東迪度新能源1MW/2MWH的工商業(yè)儲能設(shè)備順利下線，實現(xiàn)了組串式pcs高能量密度鋰電池與能源管理系統(tǒng)EMS等的高度集成，標(biāo)志著公司在工商業(yè)領(lǐng)域業(yè)務(wù)的進一步拓展。10月，公司攜手北理新源，打造電池估值數(shù)據(jù)場景應(yīng)用。公司同北理新源基于其研發(fā)的電池之家品進行了“互聯(lián)網(wǎng)+電池回收”的試點合作，取得成功。

▌資產(chǎn)整合落地，數(shù)據(jù)要素業(yè)務(wù)將迎來爆發(fā)期

國家發(fā)改委與國家數(shù)據(jù)局出臺《“數(shù)據(jù)要素X”三年行動計劃》，加快發(fā)揮數(shù)據(jù)要素乘數(shù)效應(yīng)。12月29日，國家數(shù)據(jù)局召開首場媒體吹風(fēng)會，副局長沈竹林強調(diào)在科技、交通等領(lǐng)域，數(shù)據(jù)聚合價值高，擬促進多元數(shù)據(jù)融合，培育新模式新業(yè)態(tài)。公司在業(yè)務(wù)發(fā)展中，積累了大量數(shù)據(jù)，并已經(jīng)進行了相關(guān)應(yīng)用。1）在整車業(yè)務(wù)方面，公司研發(fā)了運力管理、主動安全、生產(chǎn)運營監(jiān)控等多個數(shù)智化管理平臺，記錄了業(yè)務(wù)運營過程中產(chǎn)生的大量數(shù)據(jù)，通過多維度實時分析運營數(shù)據(jù)，實現(xiàn)全面掌握運營情況，為管理提供決策依據(jù)。2）在新能源業(yè)務(wù)方面，公司已與北理新源的“電池之家”平臺展開合作，并在部分4S店開展試點工作，打造“互聯(lián)網(wǎng)+電池回收”模式。未來隨著新能源汽車的快速普及和動力電池退役潮的到來，公司將快速獲取大量的實時電池數(shù)據(jù)，結(jié)合“電池之家”平臺的數(shù)據(jù)資源，將不斷推動動力電池退役預(yù)測模型、動力電池估值模型的迭代升級，推動新能源二手車交易、新能源汽車保險、動力電池回收等相關(guān)業(yè)務(wù)加速發(fā)展。12月24日，公司實際控制人李桂屏為支持公司的發(fā)展，擬將其持有的領(lǐng)動啟恒數(shù)據(jù)科技（北京）有限公司（下稱“領(lǐng)動啟恒”）100%股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給公司。領(lǐng)動啟恒提供專業(yè)的汽車銷售領(lǐng)域數(shù)據(jù)服務(wù)。公司受讓領(lǐng)動啟恒100%股權(quán)，旨在將其與公司進行數(shù)據(jù)資產(chǎn)及相關(guān)業(yè)務(wù)整合，助力公司成為數(shù)據(jù)科技驅(qū)動的汽車全生命周期綜合服務(wù)商，并為公司數(shù)據(jù)要素業(yè)務(wù)進入爆發(fā)期奠定堅實基礎(chǔ)。

▌盈利預(yù)測

預(yù)測公司2023-2025年收入分別為50.60、73.14、86.57億元，EPS分別為0.25、0.73、1.03元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為46.9、16.2、11.6倍。公司作為第三方汽車物流龍頭企業(yè)，整車物流運輸?shù)葌鹘y(tǒng)主業(yè)高速增長，并快速開拓新能源以及數(shù)據(jù)要素業(yè)務(wù)，或?qū)⑿纬晒救碌脑鲩L極。首次覆蓋，給予“買入”投資評級。

▌風(fēng)險提示

宏觀經(jīng)濟承壓、國際經(jīng)營風(fēng)險、汽車市場波動風(fēng)險、新能源業(yè)務(wù)與數(shù)據(jù)要素業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)