石頭科技：新品A20系列洗地機(jī)支持平躺清潔，產(chǎn)品定價(jià)延續(xù)性價(jià)比策略（方正證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月3日，方正證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評石頭科技（688169）。

事件：2024年1月3日，石頭科技發(fā)布智能洗地機(jī)新品A20系列，產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步豐富。A20和A20 pro兩款產(chǎn)品預(yù)售價(jià)分別為2499元和2999元，1月3日開啟預(yù)售。

核心觀點(diǎn)：A20系列延續(xù)性價(jià)比策略，有望助力公司市場份額持續(xù)提升。

1）性能方面：A20系列新品在清潔維度提升較為顯著，可支持深入15-40cm的低矮區(qū)域進(jìn)行平躺清潔，并且產(chǎn)品吸力最高可達(dá)17000Pa；同時(shí)還搭載恒壓浮動(dòng)刮刀+梳齒防纏刮刀結(jié)構(gòu)，可有效控水漬并解決毛發(fā)纏繞問題。2）價(jià)格方面：本次石頭A20系列中A20和A20 Pro預(yù)售價(jià)分別為2499元和2999元，均聚集在3000元以下中低價(jià)位段。我們認(rèn)為，從產(chǎn)品性能和價(jià)格方面綜合來看，A20系列在市場中具備一定的性價(jià)比優(yōu)勢，并有望為公司擴(kuò)張洗地機(jī)品類市場份額提供助力。

新品亮點(diǎn)：

1）清潔維度：吸力高達(dá)17000Pa，可深入15cm-40cm低矮區(qū)域平躺清潔，并支持60℃高溫除菌洗滾刷；搭載雙刮刀（恒壓浮動(dòng)刮刀+梳齒防纏刮刀）結(jié)構(gòu)，控水漬的同時(shí)有效減少毛發(fā)纏繞。A20 Pro還支持搭載了LED探照燈和AI雙向助力輪。

2）干燥維度：滾刷自清潔干凈后基站出風(fēng)口持續(xù)提供熱流，5min可實(shí)現(xiàn)全鏈速烘滾刷、濾網(wǎng)、吸污口及管道，含水量分別小于2g、0.1g、0.02g及0.15g。

3）續(xù)航維度：水電同續(xù)航時(shí)間可達(dá)40min，拖地面積可達(dá)300 ㎡。

4）連接維度：App可設(shè)置洗地檔位（AUTO/輕拖/max模式），Auto模式下根據(jù)清潔場景自由調(diào)節(jié)水量；APP可開啟基座設(shè)置（調(diào)節(jié)自清潔模式、自清潔水溫、烘干速度）和定時(shí)智能洗烘功能。

投資建議：行業(yè)端，掃地機(jī)行業(yè)“以價(jià)換量”邏輯逐步得到兌現(xiàn)，行業(yè)規(guī)模有望恢復(fù)增長態(tài)勢；洗地機(jī)市場規(guī)模持續(xù)快速增長。公司端，作為掃地機(jī)行業(yè)龍頭之一有望分享行業(yè)紅利，掃地機(jī)新品P10 Pro和洗地機(jī)新品A20延續(xù)性價(jià)比策略，同時(shí)惠州自建工廠投產(chǎn)助力成本端進(jìn)一步優(yōu)化，公司市場份額和收入業(yè)績有望持續(xù)提升。我們預(yù)計(jì)，2023-2025年公司歸母凈利潤分別為19.20/23.12/27.23億元，對應(yīng)EPS分別為14.61/17.59/20.71元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為19.24/15.98/13.57倍。維持“推薦”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇、原材料價(jià)格波動(dòng)、匯率波動(dòng)、新品表現(xiàn)不及預(yù)期、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期等。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)