燕京啤酒：改革如期推進(jìn)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期（華鑫證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月2日，華鑫證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)燕京啤酒（000729）。

事件

2024年1月1日，燕京啤酒發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告。

投資要點(diǎn)

▌改革成效顯著，業(yè)績(jī)符合預(yù)期

公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利5.75-6.85億元（同比+63.22%-94.44%）；扣非歸母凈利4.1-5.2億元（同比+50.98%-91.49%）。其中2023單四季度歸母凈利虧損2.71-3.81億元（去年同期虧損3.2億元），扣非歸母凈利虧損3.46-4.56億元（去年同期虧損3.58億元）。非經(jīng)常性損益2023全年/單四季度分別為1.65/0.75億元，去年同期分別為0.81/0.38億元，我們判斷主要系政府補(bǔ)助同比增加。

▌費(fèi)控提效推動(dòng)盈利能力提升

公司以高質(zhì)量發(fā)展作為十四五發(fā)展規(guī)劃的核心目標(biāo)，持續(xù)推進(jìn)包含供應(yīng)鏈建設(shè)、信息化建設(shè)等九大變革，統(tǒng)籌資源配置充分發(fā)揮總部職能，采取總分聯(lián)動(dòng)的方式切實(shí)調(diào)動(dòng)分子公司積極性，不斷提升經(jīng)營(yíng)效率。

▌?dòng)A(yù)測(cè)

我們看好公司以U8為首的中高端產(chǎn)品持續(xù)放量高增，帶動(dòng)公司銷售結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化；以及隨著公司九大變革的持續(xù)進(jìn)行，費(fèi)控提效與子公司減虧有望共同推升公司盈利能力，疊加成本下降預(yù)期，利潤(rùn)有望維持較高增速。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS為0.21/0.27/0.34元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為40/32/25倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。

▌風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、U8銷量不及預(yù)期、成本下降不及預(yù)期等。

(來(lái)源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)