普冉股份：存儲(chǔ)周期有望復(fù)蘇， Memory+ 戰(zhàn)略打開(kāi)成長(zhǎng)空間（浙商證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月31日，浙商證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)普冉股份（688766）。

中小容量存儲(chǔ)芯片佼佼者，營(yíng)收體量不斷增長(zhǎng)

公司深耕低功耗NORFlash存儲(chǔ)芯片和高可靠性EEPROM存儲(chǔ)器芯片，深度綁定優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商。目前公司核心產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于各類(lèi)TWS藍(lán)牙耳機(jī)、工業(yè)控制、汽車(chē)電子、可穿戴設(shè)備、手機(jī)攝像頭模組、AMOLED、家電、TDDI等領(lǐng)域，公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)覆蓋了OPPO、vivo、榮耀、小米、聯(lián)想、美的等眾多知名企業(yè)。同時(shí)不斷拓展海外市場(chǎng)，覆蓋三星、松下、惠普、希捷等知名終端客戶(hù)，并與Dialog Semiconductor（DLG）等主控原廠建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。憑借國(guó)內(nèi)外客戶(hù)資源的迅速拓展，近年來(lái)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)。

產(chǎn)品線持續(xù)推新，Memory+戰(zhàn)略打開(kāi)成長(zhǎng)空間

公司借助設(shè)計(jì)與工藝的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，在先進(jìn)邏輯工藝平臺(tái)優(yōu)化嵌入式存儲(chǔ)器技術(shù)，并構(gòu)建通用高性能和高可靠性的MCU產(chǎn)品平臺(tái)。根據(jù)Precedence Research數(shù)據(jù)，2022年全球MCU市場(chǎng)約為282億美元，預(yù)計(jì)2030年有望達(dá)582億美元，未來(lái)8年CAGR為9.48%。根據(jù)HIS和ICInsights，2022年中國(guó)MCU市場(chǎng)規(guī)模約為390億人民幣，同比增長(zhǎng)7.7%，預(yù)計(jì)2026年有望突破500億元。公司創(chuàng)立以來(lái)構(gòu)建了行業(yè)領(lǐng)先的通用低功耗、高可靠性存儲(chǔ)器產(chǎn)品線，產(chǎn)品的協(xié)同性幫助MCU產(chǎn)品線較快地滲透至通用領(lǐng)域，打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

投資建議

公司是國(guó)內(nèi)中小容量存儲(chǔ)芯片佼佼者，同時(shí)不斷布局MCU等Memory+產(chǎn)品，打開(kāi)長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.5/15.2/19.4億元，同比增長(zhǎng)24.42%/32.28%/27.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利-0.88/1.10/2.36億元?；诠局行∪萘看鎯?chǔ)行業(yè)領(lǐng)先，以及未來(lái)MCU領(lǐng)域布局，我們維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)、下游需求景氣度波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)