盛弘股份：揚帆儲能萬億海洋，充電樁踏浪而行（申萬宏源研報）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月29日，申萬宏源發(fā)布研報點評盛弘股份（300693）。

深耕電力電子技術(shù)，新能源業(yè)務(wù)多點開花。公司作為電能質(zhì)量管理專家，目前業(yè)務(wù)布局電動汽車充電樁、新能源電能變換設(shè)備、電池化成與檢測、工業(yè)配套電源四大板塊。2023Q1-Q3，公司實現(xiàn)營收17.33億元，同比增長85.42%。2023H1營收中充電樁和儲能營收占比均達(dá)35%左右，預(yù)計公司未來汽車充電樁業(yè)務(wù)和儲能業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)主要的增長動力。

海內(nèi)外齊驅(qū)動儲能，儲能PCS蓄勢待發(fā)。1）需求端：政策驅(qū)動疊加成本下降，儲能市場迎來高速增長。2）供給端：儲能競爭激烈，成本、產(chǎn)品性能、渠道及品牌為核心競爭要素。3）公司：有望憑借性能優(yōu)勢（模塊化、半集成、產(chǎn)品性能）、品牌優(yōu)勢、海外優(yōu)勢等多重優(yōu)勢，借儲能之風(fēng)，推動儲能業(yè)務(wù)扶搖而上。

新能源車景氣向上，充電樁需求高增。1）需求端：從國內(nèi)市場看，各大利好政策落地驅(qū)動車樁比持續(xù)下降，私人充電樁將成為未來主流應(yīng)用，充電樁保有量有望延續(xù)高增速態(tài)勢。從海外市場看，歐洲目前充電樁建設(shè)步伐遠(yuǎn)低于電動汽車的銷量增長，具有廣闊增長空間；美國充電樁政策加碼有望車樁比持續(xù)回落。2）格局：充電樁集中度持續(xù)提升，目前行業(yè)洗牌基本完成，頭部企業(yè)由于已綁定下游大客戶資源、具有海外認(rèn)證以及更高的產(chǎn)品安全性使優(yōu)勢愈發(fā)凸顯。3）公司：公司國內(nèi)充電樁產(chǎn)品覆蓋場景廣闊，同時兼具優(yōu)質(zhì)的服務(wù)能力和客戶質(zhì)量，先發(fā)行業(yè)數(shù)年，產(chǎn)品具有競爭優(yōu)勢。同時積極開拓海外市場，盈利能力處于行業(yè)領(lǐng)先地位，隨著海外市場放量有望更進(jìn)一步。

電能質(zhì)量需求穩(wěn)步上漲，鋰電池檢測放量在即。公司深耕電能質(zhì)量設(shè)備多年，工業(yè)配套電源銷量與營收保持穩(wěn)步增長，持續(xù)為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定業(yè)績。得益于下游鋰電設(shè)備市場規(guī)模持續(xù)增長，鋰電池檢測業(yè)務(wù)放量在即。公司產(chǎn)品覆蓋全面，客戶質(zhì)量具有優(yōu)勢，我們預(yù)計公司將維持領(lǐng)先者地位。

首次覆蓋給予公司“買入”評級。公司深耕電力電子領(lǐng)域，受益于新能源行業(yè)的高景氣，充電樁與儲能業(yè)務(wù)有望迎來高速發(fā)展，23-25年實現(xiàn)營業(yè)收入25.44/37.49/52.93億元，歸母凈利潤3.66/5.24/7.17億元，（2023/12/28日股價）對應(yīng)23-25年P(guān)E26X/18X/13X，首次覆蓋給予公司“買入”評級。

風(fēng)險因素：新能源車滲透率不達(dá)預(yù)期；光伏、儲能裝機量不及預(yù)期；匯率波動；項目進(jìn)度不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)