諾泰生物：全年業(yè)績增長超預期，制劑+多肽原料藥持續(xù)放量（民生證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月28日，民生證券發(fā)布研報點評諾泰生物（688076）。

事件：2023年12月27日，公司發(fā)布2023年業(yè)績預告，預計全年實現(xiàn)營業(yè)收入9.00~10.00億元，同比增長38.19%~53.54%；歸母凈利潤1.50~1.60億元，同比增長16.18%~23.93%；扣非歸母凈利潤1.50~1.60億元，同比增長80.52%~92.56%。單季度看，Q4公司預計實現(xiàn)收入1.91~2.91億元，同比增長(-29.18%)~7.99%；歸母凈利潤0.58~0.68億元，同比增長(-23.21%)~(-10.04%)；扣非歸母凈利潤0.62~0.72億元，同比增加(-13.27%)~0.79%。

司美格魯肽原料藥獲得FDAFALetter，制劑+多肽原料藥持續(xù)放量。公司近期收到FDA簽發(fā)的司美格魯肽原料藥DMFFirst Adequate Letter，證明司美格魯肽API已通過技術(shù)審評、質(zhì)量得到FDA認可，可以滿足關(guān)聯(lián)制劑客戶的ANDA申報要求。諾泰生物的司美格魯肽原料藥主要供應國內(nèi)及海外仿制藥企研發(fā)階段使用，目前已銷往中國、歐美、印度等多地區(qū)市場，受益于全球GLP-1市場的快速增長，下游客戶對司美格魯肽的研發(fā)熱情和原料藥需求保持旺盛，我們預計今年司美格魯肽原料藥銷售將顯著提升。此外隨著甲流等病毒替代新冠并逐步占據(jù)主導地位，國內(nèi)磷酸奧司他韋膠囊需求量快速上漲，拉動公司磷酸奧司他韋膠囊、磷酸奧司他韋原料藥的銷售放量。

可轉(zhuǎn)債順利發(fā)行，主要用于建設(shè)寡核苷酸和原料藥新產(chǎn)能。公司發(fā)行總額為4.34億元的可轉(zhuǎn)換債券“諾泰轉(zhuǎn)債”，期限為2023年12月15日至2029年12月14日，初始轉(zhuǎn)股價格42.73元/股，申購日為2023年12月15日。公司募投資金主要用于“寡核苷酸單體產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)項目”1.32億元、“原料藥制造與綠色生產(chǎn)提升項目”2.10億元、“原料藥產(chǎn)品研發(fā)項目”0.32億元、“補充流動資金項目”0.60億元，有助于公司拓展寡核苷酸藥物領(lǐng)域和進一步豐富原料藥品種儲備，不斷提高公司在多肽及小分子領(lǐng)域的綜合競爭力。

投資建議：諾泰生物長期深耕多肽領(lǐng)域，擁有行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)能力和優(yōu)質(zhì)的全球客戶群體，自主選擇產(chǎn)品和定制產(chǎn)品雙輪驅(qū)動、高速發(fā)展。我們預計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為1.55/1.96/2.65億元，對應PE分別為58/46/34倍，維持“推薦”評級。

風險提示：需求下降風險、技術(shù)創(chuàng)新風險、核心技術(shù)人員流失風險、行業(yè)競爭加劇風險、宏觀環(huán)境風險、匯率風險等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)