平安銀行舉辦“2024年宏觀經(jīng)濟展望”活動，支招逆周期時代的家庭財富管理

記者張壽林 2024年全球形勢和中國經(jīng)濟具體將如何發(fā)展？ “短期看，中國經(jīng)濟‘疤痕效應(yīng)’將進一步消退；中期看，中國經(jīng)濟處于‘新舊動能換擋期’；宏觀金融政策將對2024年金融市場形成支撐?！苯?，興業(yè)證券首席經(jīng)濟學(xué)家、經(jīng)濟與金融研究院聯(lián)席院長王涵在平安銀行“平安大視野”活動演講中表示。 近日召開的中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)了2024年的經(jīng)濟方向，強調(diào)“堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破”，釋放出提振經(jīng)濟的強烈信號。為了更好地幫助客戶做好前瞻規(guī)劃，此次平安大視野聚焦2024年宏觀經(jīng)濟展望，邀請王涵、中歐基金首席策略分析師賈鋒、平安銀行頂級私行業(yè)務(wù)總監(jiān)熊俊進行深度解讀，平安銀行北京分行、杭州分行近百位客戶現(xiàn)場參加，并與分享嘉賓熱烈互動交流。 王涵：外部環(huán)境進入對中國有利階段，國內(nèi)經(jīng)濟中期處于“新舊動能換擋期” 王涵指出，目前外部宏觀環(huán)境逐漸進入對中國有利的階段。 從美國經(jīng)濟政策思路看，王涵認為，美國持續(xù)采取寬松的貨幣政策，在推升資產(chǎn)價格的同時，加劇了美國國內(nèi)的貧富差距和內(nèi)部矛盾。 興業(yè)證券首席經(jīng)濟學(xué)家王涵分享 王涵指出，近幾個月來美債發(fā)行困難、眾議院議長換人等事件，均加大了美國經(jīng)濟政策轉(zhuǎn)向的壓力，從而使得外部環(huán)境逐漸進入到對中國相對有利的階段。 回到中國經(jīng)濟，王涵分析，2023年中國經(jīng)濟表現(xiàn)是多重因素交織而成，一是疫情“疤痕效應(yīng)”，二是庫存周期的擾動，三是地產(chǎn)鏈條的拖累，四是國外客戶減少拖累客單價。 短期看，中國經(jīng)濟“疤痕效應(yīng)”將進一步消退。王涵說：“疫情的‘疤痕效應(yīng)’消除是一個緩慢的、持續(xù)時間較長的過程；2023年有很多需求沒有完全釋放出來，明年會有進一步的釋放?！? 中期看中國經(jīng)濟，王涵總結(jié)為處于“新舊動能換擋期”。舊動能即地產(chǎn)拉動經(jīng)濟舊模式，新則是培育經(jīng)濟創(chuàng)新動能新模式。新模式下，居民傾向于將財富存入銀行，超額儲蓄增加，銀行通過購買國債支持政府財政，政府主導(dǎo)及引導(dǎo)社會資金往科技創(chuàng)新領(lǐng)域配置，從而培育起經(jīng)濟新動能。 王涵表示，今年召開的中央金融工作會議提出金融五篇大文章，其中首篇是科技金融。從中可看出宏觀政策的核心，即舊動能要穩(wěn)住，新動能盡快突破“卡脖子”，重點關(guān)注汽車、能源、人工智能、智能制造等產(chǎn)業(yè)。 這個過程中，舊動能地產(chǎn)“新模式”將確保投資仍有一定的規(guī)模。王涵以21城口徑計算，城中村改造仍將拉動年均萬億元的投資，中期看住房投資仍將保持每年10億平方米左右的規(guī)模，但新動能在經(jīng)濟中的占比快速上升。近年來“三新”經(jīng)濟即新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式占GDP比例不斷上升，新興產(chǎn)業(yè)投資對固定資產(chǎn)投資的拉動不斷上升。 他分析，2024年中國經(jīng)濟將呈現(xiàn)多方面有利變化。一是外貿(mào)的貢獻有望轉(zhuǎn)正，因為來自美歐的拖累將有望減弱。美元相對非美元貨幣貶值，則非美元購買力上升；從全球角度看，這增加一部分外貿(mào)需求。 二是國內(nèi)價格走勢轉(zhuǎn)正。目前的價格下行，一部分消費者需求得到釋放，這使得明年價格走勢上行。隨著價格恢復(fù)，企業(yè)補庫存動力增加，PPI大概率在2024年上半年轉(zhuǎn)正，CPI全年將溫和增長。 三是地產(chǎn)對經(jīng)濟的拖累進入“后半程”。目前看，預(yù)計明年地產(chǎn)投資依然呈現(xiàn)小幅負增長，但斜率是放緩的。 四是外部壓力階段性減弱。隨著美國貨幣政策放松預(yù)期上升，美元預(yù)期下行，人民幣貨幣政策穩(wěn)經(jīng)濟的條件更加具備。 五是政策穩(wěn)經(jīng)濟的動力進一步增強。12月8日召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，明年要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破，強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)。 對于備受關(guān)注的2024年金融市場，王涵分析，宏觀金融政策對2024年金融市場形成支撐。在整體付息成本有望進一步下降背景下，債券收益率將趨勢性下行，特別是短端回落將帶動收益率曲線整體下行，當(dāng)然債市也存在脈沖式反彈。對于股市，王涵認為，目前A股呈現(xiàn)洼地效應(yīng)，但需要從時間和空間兩方面把握。 “我們都講股市是經(jīng)濟的晴雨表，但是在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型期，股市的反應(yīng)是滯后的?！蓖鹾硎?，他舉一個耳熟能詳?shù)睦?，中?001年加入WTO，2003年經(jīng)濟增長的動力已經(jīng)強勁到我們擔(dān)心經(jīng)濟過熱了，但是股市2005年才起來的?，F(xiàn)在站在這個時間點上去看明年，短周期的因素也在推升經(jīng)濟向上，對于明年的金融市場我們可以更樂觀一點。 賈鋒：對權(quán)益市場配置有望逐步回暖，關(guān)注硬科技和醫(yī)藥 中歐基金首席策略分析師賈鋒在活動演講中展望了2024年的投資市場。賈鋒認為，2024年中短期關(guān)注權(quán)益市場，但復(fù)蘇進程不會一蹴而就，債券市場偏震蕩，可繼續(xù)保持相當(dāng)債券敞口。 中歐基金首席策略分析師賈鋒分享 權(quán)益方面，賈鋒從資金面判斷，美債收益率下行以及活躍資本市場的政策指導(dǎo)下，交易型外資以及機構(gòu)資金對權(quán)益市場的配置有望逐步回暖。若市場回暖，公募基金發(fā)行也有可能回暖，為市場帶來增量資金，但節(jié)奏可能略顯滯后。 因此，他建議重視短債/同存等工具類產(chǎn)品的現(xiàn)金替代作用，但不應(yīng)對收益率抱有過高預(yù)期。此外，可關(guān)注含權(quán)債基。他建議，通過可轉(zhuǎn)債以及股票倉位在權(quán)益市場階段性反彈時爭取增厚收益。 權(quán)益資產(chǎn)的主題方向上，賈鋒建議繼續(xù)關(guān)注硬科技。智能手機出貨量明年有望迎來溫和反彈，新增長點可能來自智能汽車和MR設(shè)備。此外，可繼續(xù)關(guān)注醫(yī)藥。賈鋒分析，一般而言，若美債收益率出現(xiàn)下行，全球醫(yī)藥投融資可能出現(xiàn)回暖。資金面上，若美債收益率下行，北向資金回流，醫(yī)藥可能是重點選擇領(lǐng)域；債券方面，他分析，2024年經(jīng)濟溫和復(fù)蘇下，債券或繼續(xù)處于區(qū)間波動狀態(tài)。 海外市場方面，展望2024年，他認為，美債配置吸引力大于美股，美股關(guān)注結(jié)構(gòu)化機會。此外，多指標(biāo)顯示港股處于歷史低位區(qū)域。賈鋒提示，歷史經(jīng)驗顯示，這往往對應(yīng)著港股行情低位區(qū)域，需要關(guān)注全球經(jīng)濟超預(yù)期下行等因素導(dǎo)致的外溢效應(yīng)。 熊?。合窠?jīng)營企業(yè)一樣經(jīng)營家族，注重搭建好家企之間防火墻 在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型期，要求我們個人、家庭、企業(yè)更有韌性。平安銀行頂級私行業(yè)務(wù)總監(jiān)熊俊分享了逆周期時代如何前瞻規(guī)劃家庭財富，她提出家庭財富管理需要與中國經(jīng)濟一樣做結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)家庭財富下一階段穩(wěn)健、可持續(xù)增長。 平安銀行頂級私行業(yè)務(wù)總監(jiān)熊俊分享 具體來看，熊俊認為：第一，我們要把風(fēng)險管理放在和尋找投資機會一樣重要的地位，它不是下一步，是另一半；第二，我們需要關(guān)注長周期，前瞻性、系統(tǒng)地考量傳承的問題；第三，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整期，反脆弱性是非常重要的，家庭財富的結(jié)構(gòu)需要更加均衡。 熊俊指出，財富與風(fēng)險如影隨形。對于家庭資產(chǎn)配置原則，她提出大道至簡、知行合一。首先要制定合理的目標(biāo)；其次盡可能精細配置；最后要自律，定期進行賬戶檢視。如何合理制定目標(biāo)呢？熊俊指出，流動性需要最先考量；其次關(guān)注能夠承受多少回撤和波動。此外在做好大類資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，需要對策略的風(fēng)險收益特點和底層邏輯充分了解，同時不要迷信任何單一管理人。 熊俊形象的用“四勿”給出她的建議，當(dāng)下對于家庭財富管理，需要我們對收益有一個調(diào)整，叫勿貪；勿賭就是不去賭單邊資產(chǎn)的押注；勿固是不要固化自己的思維，多看、多聽、多尋找機會；同時勿念，對投資的結(jié)果不要有執(zhí)念。 熊俊提出，企業(yè)家創(chuàng)富過程，要注重搭建好家企之間的防火墻。哪些情形可能導(dǎo)致企業(yè)給家庭帶來債務(wù)？她介紹，通常包括，用企業(yè)名義借款用于家庭；家庭資產(chǎn)抵押為企業(yè)融資；企業(yè)家個人高息集資為企業(yè)經(jīng)營籌款；資本市場對賭協(xié)議失敗導(dǎo)致股東還債；企業(yè)及出資股東互保聯(lián)保；企業(yè)家從企業(yè)以借款方式變相股東分紅等。熊俊介紹，可以通過設(shè)立家族信托等方式搭建防火墻，發(fā)揮信托財產(chǎn)獨立性等優(yōu)勢。 要想更高效、更從容地應(yīng)對市場變化和進行家庭財富管理，中國家庭需要更多專業(yè)服務(wù)的支持。熊俊介紹了平安家族辦公室服務(wù)，通過搭建財富管理、健康管理、代際成長、慈善規(guī)劃、法稅籌劃、企業(yè)智庫六個領(lǐng)域家族辦公室，可以全方位滿足家族財富管理及傳承需求。 熊俊還通過多個案例進行分析，指出可以像經(jīng)營企業(yè)一樣經(jīng)營家族。家族治理結(jié)構(gòu)中，家族成員可以成立家族大會，在此基礎(chǔ)上成立家族理事會。熊俊還提出，家族治理中，家風(fēng)傳承和物質(zhì)激勵相互促進。家風(fēng)傳承方面，比如鼓勵多生優(yōu)育，鼓勵創(chuàng)業(yè)精神，鼓勵婚姻和諧，鼓勵家族團結(jié)，鼓勵回報社會等。物質(zhì)激勵方面，可設(shè)置生育祝福金、全階段的教育基金，設(shè)置創(chuàng)業(yè)基金、將兒媳/女婿納入受益人，設(shè)置慈善功能等。 熊俊特別提到養(yǎng)老規(guī)劃需要未雨綢繆，提前鎖定優(yōu)質(zhì)康養(yǎng)服務(wù)，補充養(yǎng)老資金，保障品質(zhì)養(yǎng)老。據(jù)介紹，平安銀行借力平安集團大健康生態(tài)圈形成的獨特競爭優(yōu)勢，為客戶解決了不少高端醫(yī)療、雙親養(yǎng)老需求。 據(jù)悉，平安大視野是平安銀行為客戶量身打造的高端交流沙龍，邀請名家大咖及資深專家分享投資理財、家族傳承、健康養(yǎng)老、教育公益、人文心理等前沿話題。 平安銀行私人銀行是平安集團服務(wù)高凈值客戶的重要平臺，充分利用集團“綜合金融+醫(yī)療健康”的生態(tài)優(yōu)勢，立足于“全球配置、家族傳承、尊享權(quán)益”三大服務(wù)體系，為客戶提供“省時、省心、省錢”的綜合化服務(wù)。平安銀行私人銀行在業(yè)內(nèi)首創(chuàng)頂級私行服務(wù)體系，致力于為中國家庭提供覆蓋“個人、家族、企業(yè)”的定制化、長周期陪伴式服務(wù)。