每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-12-24 22:19:43
每經(jīng)AI快訊,2023年12月24日,廣發(fā)證券發(fā)布研報點(diǎn)評健盛集團(tuán)(603558)。
核心觀點(diǎn):
公司是國內(nèi)棉襪和無縫服飾制造商龍頭。公司為優(yōu)衣庫、PUMA、迪卡儂、UA、BOMBAS、GAP、BONDS、阿迪達(dá)斯等品牌客戶進(jìn)行棉襪和無縫服飾制造。公司在國內(nèi)和越南均設(shè)有生產(chǎn)基地,據(jù)公司年報,2022年公司棉襪設(shè)計(jì)產(chǎn)能4.01億雙,無縫服飾設(shè)計(jì)產(chǎn)能4400萬件。
公司主要客戶庫存去化順利,下游需求有望改善。公司主要客戶中優(yōu)衣庫等庫存較為良性,有庫存壓力的主要客戶如彪馬、阿迪達(dá)斯等經(jīng)過一段時間的調(diào)整庫存有所緩解,據(jù)其財(cái)報,從滾動庫銷比看,彪馬和阿迪達(dá)斯已連續(xù)四個季度滾動庫銷比下降,因此預(yù)計(jì)下游需求有望改善。
越南加征所得稅及海運(yùn)費(fèi)上漲對公司影響不大。據(jù)環(huán)球時報12月1日報道,越南國會通過了關(guān)于按照防止全球稅基侵蝕(全球最低稅率)規(guī)定征收額外的企業(yè)所得稅的決議,新法將從2024年1月1日開始生效,適用于連續(xù)4年中,兩年的綜合營業(yè)額至少為7.5億歐元的在越投資的外資企業(yè)。公司目前營收未超過7.5億歐元。據(jù)中國網(wǎng)報道,紅海危機(jī)導(dǎo)致海運(yùn)價格上漲,公司業(yè)務(wù)主要通過FOB價結(jié)算,影響不大。
看好公司今年四季度及明年上半年業(yè)績高增長。首先,公司去年四季度基數(shù)較低,去年四季度虧損686萬元,今年基數(shù)前低后高。其次,一方面,公司主要客戶庫存去化順利,下游需求改善,另一方面,公司棉襪產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張,公司無縫服飾產(chǎn)能2021至2022年擴(kuò)張較快,未來產(chǎn)能利用率有望提升。最后,據(jù)公司公告,實(shí)控人的一致行動人易登貿(mào)易于2023.5.25-2023.9.19增持公司股份479.82萬股,彰顯信心。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為0.65/0.84/1.01元/股,我們維持公司合理價值為12.41元/股的判斷不變,對應(yīng)2024年15倍PE,維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。匯率波動、主要客戶銷售下滑、產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期等風(fēng)險。
(來源:慧博投研)
免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。
(編輯 曾健輝)
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