操盤必讀：美股收高中概股齊漲；央行行長(zhǎng)最新發(fā)聲；工信部半年內(nèi)三次強(qiáng)調(diào)人形機(jī)器人，政策導(dǎo)向愈發(fā)明確

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍    

（一）重要市場(chǎng)新聞

1、美股三大指數(shù)集體收漲，納指漲1.26%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.03%，道指漲0.87%。大型科技股普漲，特斯拉漲約3%，英偉達(dá)、谷歌、亞馬遜、Meta漲逾1%，奈飛、微軟小幅上漲。美光科技漲超8%，創(chuàng)2022年3月以來最大漲幅。中概股普漲，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)漲3.16%。京東漲近6%，唯品會(huì)、百度、嗶哩嗶哩漲超5%，蔚來漲超4%，阿里巴巴、騰訊音樂漲超3%，小鵬汽車漲超1%。

2、國(guó)際原油期貨結(jié)算價(jià)小幅下跌。WTI 2月原油期貨結(jié)算價(jià)報(bào)73.89美元/桶，跌幅0.44%。布倫特2月原油期貨收跌0.31美元，跌幅0.39%，報(bào)79.7美元/桶。歐洲主要股指集體收跌，德國(guó)DAX30指數(shù)跌0.3%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌0.29%，法國(guó)CAC40指數(shù)跌0.16%，歐洲斯托克50指數(shù)跌0.22%。

（二）宏觀新聞

1、近日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝主持召開經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)專家座談會(huì)，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，并聽取相關(guān)意見建議。大家認(rèn)為，今年以來，一系列擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防控風(fēng)險(xiǎn)的政策舉措相繼出臺(tái)，政策效果逐步顯現(xiàn)，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度穩(wěn)固，經(jīng)濟(jì)總體回升向好。潘功勝表示，中國(guó)人民銀行將保持流動(dòng)性合理充裕，社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配,保持信貸合理增長(zhǎng)、節(jié)奏平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

（三）機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

興業(yè)證券：破局勝負(fù)手，進(jìn)階核心資產(chǎn)

1、展望2024年，我們認(rèn)為，海外放松帶動(dòng)外資回流、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)站上新起點(diǎn)，優(yōu)質(zhì)龍頭修復(fù)帶動(dòng)市場(chǎng)賺錢效應(yīng)回歸、驅(qū)動(dòng)啞鈴型配置走向再平衡。因此，我們更傾向于風(fēng)格再平衡，優(yōu)質(zhì)龍頭資產(chǎn)當(dāng)前不論從勝率還是賠率角度，均已具備較高的投資價(jià)值。但值得注意的是，在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展時(shí)代，核心資產(chǎn)應(yīng)該是不躺平、不甘平庸，最好能在海外闖出天地的新動(dòng)能龍頭。為予以區(qū)別，我們將其定義為“進(jìn)階核心資產(chǎn)”。“進(jìn)階核心資產(chǎn)”有望成為打破過去幾年市場(chǎng)困局、走出破局之道的勝負(fù)手。詳見報(bào)告。

2、2024年，海外放松帶動(dòng)外資回流、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)站上新起點(diǎn)，優(yōu)質(zhì)龍頭修復(fù)帶動(dòng)市場(chǎng)賺錢效應(yīng)回歸、驅(qū)動(dòng)啞鈴型配置走向再平衡。因此，2024年，我們更傾向于風(fēng)格再平衡，優(yōu)質(zhì)龍頭資產(chǎn)當(dāng)前不論從勝率還是賠率角度，均已具備較高的投資價(jià)值。
提到龍頭，許多投資者第一反應(yīng)仍是以“茅指數(shù)”、“寧組合”為代表的核心資產(chǎn)。但實(shí)際上，核心資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)已經(jīng)在發(fā)生質(zhì)的改變。在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展時(shí)代，核心資產(chǎn)應(yīng)該是不躺平、不甘平庸，最好能在海外闖出天地的新動(dòng)能龍頭。為予以區(qū)別，我們將其定義為“進(jìn)階核心資產(chǎn)”。“進(jìn)階核心資產(chǎn)”有望成為打破過去幾年市場(chǎng)困局、走出破局之道的勝負(fù)手。

3、進(jìn)階核心資產(chǎn)：不躺平、不甘平庸，代表中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力的新動(dòng)能龍頭。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正在傳統(tǒng)動(dòng)能驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向新動(dòng)能驅(qū)動(dòng)，新動(dòng)能是未來增長(zhǎng)空間最為廣闊的領(lǐng)域，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中已經(jīng)誕生了一批不躺平、不甘平庸，已經(jīng)具備核心競(jìng)爭(zhēng)力、甚至在海外闖出天地的新動(dòng)能龍頭——進(jìn)階核心資產(chǎn)。以滬深300為例，不同行業(yè)的龍頭已經(jīng)開始出現(xiàn)顯著分化，即使今年滬深300仍下跌，但仍有近50只個(gè)股漲幅超過20%，如高端制造、TMT中的龍頭公司。

4、平淡的總量中尋找新奇，新動(dòng)能以及結(jié)構(gòu)性新亮點(diǎn)已成為經(jīng)濟(jì)的重要支撐。而未來，正是這些經(jīng)濟(jì)的新動(dòng)能、新亮點(diǎn)有望成為傳統(tǒng)動(dòng)能放緩背景下的破局所在。如果不買房，很多東西會(huì)變得很“便宜”，未來居民消費(fèi)潛力釋放空間巨大。與此同時(shí)，新動(dòng)能、新經(jīng)濟(jì)在GDP中占比穩(wěn)步提升，已成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能指數(shù)（三新為主）增速近些年維持在25%至35%，遠(yuǎn)高于GDP增速，同時(shí)三新經(jīng)濟(jì)在GDP占比也穩(wěn)步提升至17.4%。而新動(dòng)能的擴(kuò)張直接映射到股市的投資機(jī)會(huì)中，參考海外經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型后的股市結(jié)構(gòu)偏向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能。

5、如何尋找進(jìn)階核心資產(chǎn)？
一是順勢(shì)而為，聚焦政策支持的產(chǎn)業(yè)方向。近些年來，高端制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)等方面政策呵護(hù)支持力度不斷加強(qiáng)，新型工業(yè)化、機(jī)器人、數(shù)字中國(guó)、數(shù)據(jù)要素、安全可控、擴(kuò)消費(fèi)等政策密集，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
二是考慮到地產(chǎn)仍是經(jīng)濟(jì)的拖累項(xiàng)，尋找與地產(chǎn)“脫鉤”但需求有彈性的方向。根據(jù)各行業(yè)營(yíng)收與地產(chǎn)投資相關(guān)性來定位各個(gè)行業(yè)與地產(chǎn)的相關(guān)性，在明年地產(chǎn)投資增速仍有壓力的背景下，尋找與地產(chǎn)投資相關(guān)度低且明年有望持續(xù)改善的行業(yè)
三是尋找已具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)。當(dāng)前我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)、汽車產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)電子、互聯(lián)網(wǎng)、家電、白酒等諸多行業(yè)已不僅是中國(guó)的核心資產(chǎn)，而且已經(jīng)成長(zhǎng)為具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)。即使站在全球資產(chǎn)配置角度，這些資產(chǎn)也有望獲得全球資金的青睞。

（四）行業(yè)掘金

1、工信部半年內(nèi)三次強(qiáng)調(diào)人形機(jī)器人，政策導(dǎo)向愈發(fā)明確。12月21日，全國(guó)工業(yè)和信息化工作會(huì)議在京召開。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2024年要出臺(tái)未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃，瞄準(zhǔn)人形機(jī)器人、量子信息等產(chǎn)業(yè)；2024年要加快布局智能算力設(shè)施，加強(qiáng)6G預(yù)研；而在2023年9月，工信部表示本次揭榜掛帥主要聚焦元宇宙、人形機(jī)器人、腦機(jī)接口、通用人工智能四個(gè)重點(diǎn)方向；2023年11月，印發(fā)《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》，將人形機(jī)器人定位繼計(jì)算機(jī)、智能手機(jī)、新能源汽車后的顛覆性產(chǎn)品；此次再次提到會(huì)瞄準(zhǔn)人形機(jī)器人等出臺(tái)產(chǎn)業(yè)行動(dòng)規(guī)劃，對(duì)于行業(yè)發(fā)展起到了引領(lǐng)作用，利好國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈公司，相關(guān)概念股包括漢威科技，絲路視覺，恒信東方等。

2、據(jù)報(bào)道，美光24Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期，展望下季度周期向好延續(xù)，另外據(jù)TrendForce公布數(shù)據(jù)顯示，2023年第三季DRAM產(chǎn)業(yè)合計(jì)營(yíng)收達(dá)134.80億美金，季成長(zhǎng)率約18.0%，四季度原廠漲價(jià)態(tài)度明確，預(yù)估DRAM 合約價(jià)上漲約13~18%；NAND Flash出貨量環(huán)比增長(zhǎng)3%，整體合并營(yíng)收達(dá)到 92.29 億美元，環(huán)比增幅約 2.9%，展望四季度，NAND Flash產(chǎn)品也或?qū)⒘績(jī)r(jià)齊升。手機(jī)、PC、服務(wù)器是存儲(chǔ)芯片的主要應(yīng)用市場(chǎng)，終端回暖是存儲(chǔ)芯片向好的重要原因。存儲(chǔ)芯片是半導(dǎo)體產(chǎn)品的重要零部件，隨著終端需求的明確增長(zhǎng)以及去庫(kù)存化的有效進(jìn)行，存儲(chǔ)芯片或迎來一輪漲價(jià)行情，整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)或有望迎來周期上行的曙光。相關(guān)概念股包括朗迪集團(tuán)，鼎龍股份，朗科科技等。

3、據(jù)媒體消息，蘋果日前發(fā)表一篇論文，介紹了一種可以再超出可用DRAM容量的設(shè)備上運(yùn)行LLM（大語言模型）的方法。LLM密集的計(jì)算量和內(nèi)存要求對(duì)于DRAM容量來說是一大挑戰(zhàn)，該論文構(gòu)建了一個(gè)以閃存為基礎(chǔ)的推理成本模型，將在兩個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域進(jìn)行優(yōu)化：減少?gòu)拈W存中傳輸?shù)臄?shù)據(jù)量、更多更流暢地讀取數(shù)據(jù)塊。這意味著，該項(xiàng)突破性研究擴(kuò)大了LLM適用性和可及性，蘋果將生成式AI集成到iOS18的計(jì)劃或?qū)⒓涌焱七M(jìn)。生成式AI已經(jīng)改變了我們的交互形態(tài)，包括三星、小米、榮耀等在內(nèi)的國(guó)內(nèi)外手機(jī)廠商紛紛布局將生成式AI搬上手機(jī)，大模型融入手機(jī)為大勢(shì)所趨。智能手機(jī)端搭配AI有望成為新賣點(diǎn)，算力等高端芯片需求持續(xù)增長(zhǎng)，有望帶動(dòng)相關(guān)市場(chǎng)空間擴(kuò)張。概念股包括$力芯微， 聯(lián)創(chuàng)電子等。