每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-12-21 12:14:13
每經(jīng)AI快訊,2023年12月21日,中信建投發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評紅旗連鎖(002697)。
核心觀點(diǎn)
紅旗連鎖實(shí)際控制人曹世如及其一致行動人合計(jì)轉(zhuǎn)讓公司股份6.91%,同時(shí)放棄公司表決權(quán);永輝超市協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份10%,紅旗連鎖控股股東變更為四川商投投資,實(shí)際控制人變更為四川省國資委。此次控制權(quán)變更有望在現(xiàn)代物流、糧油糖酒等方面賦能紅旗連鎖,有望提升紅旗連鎖物流配送效率和增強(qiáng)產(chǎn)品差異化,保障高效穩(wěn)定的商品供應(yīng)。
事件
公司實(shí)際控制人曹世如及其一致行動人合計(jì)轉(zhuǎn)讓公司股份6.91%予商投投資,并在棄權(quán)期限內(nèi)放棄其持有的剩余公司全部股份的表決權(quán)。永輝超市以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓公司股份10%予商投投資。公司控股股東變更為四川商投投資,實(shí)際控制人發(fā)生變更為四川國資委。
簡評
公司控股股東與實(shí)控人變更為國資背景,有望協(xié)同賦能
本次權(quán)益轉(zhuǎn)讓完成后,商投投資對于公司的持股比例達(dá)到16.91%,表決權(quán)比例達(dá)到21.32%,成為公司第一大股東,商投投資控股股東為四川省國資委與四川省財(cái)政廳;曹世如與曹曾俊持股比例分別降至18.06%、2.66%,并放棄表決權(quán);永輝超市持股比例降至11%,表決權(quán)比例達(dá)到13.87%。
商投投資為四川省商業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司三級全資子公司,四川省商業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司是四川省屬唯一的現(xiàn)代商貿(mào)流通服務(wù)產(chǎn)業(yè)投資平臺和現(xiàn)代供應(yīng)鏈保障平臺,覆蓋現(xiàn)代供應(yīng)鏈集成服務(wù)業(yè)務(wù)、食品飲料業(yè)務(wù)、醫(yī)藥健康業(yè)務(wù)等。此次控制權(quán)變更有望在供應(yīng)鏈與物流能力等方面賦能紅旗連鎖,四川省商業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司在成都、瀘州、德陽、達(dá)州等地布局綜合物流基地、糧食倉儲、農(nóng)產(chǎn)品交易市場和鐵路專用線,全川布局預(yù)制菜(中央廚房)產(chǎn)業(yè),擁有天府好糧油、老廚房、蜀華堂、禾家家等20余個產(chǎn)品品牌,有望提升紅旗連鎖物流配送效率和增強(qiáng)產(chǎn)品差異化,保障高效穩(wěn)定的商品供應(yīng)。而紅旗連鎖在四川擁有密集的門店網(wǎng)絡(luò),可能有助于商投投資分銷產(chǎn)品,促進(jìn)商投投資自有品牌、預(yù)制菜等的銷售。
公司治理穩(wěn)定有序,業(yè)績承諾彰顯信心。協(xié)議同意曹世如繼續(xù)擔(dān)任公司董事長和總經(jīng)理,公司管理團(tuán)隊(duì)依然穩(wěn)定,鑒于曹世如女士具備豐富的管理經(jīng)驗(yàn),同時(shí)仍然持有較高份額公司股份。管理層經(jīng)營活力持續(xù)、控股股東國資背景與紅旗連鎖于業(yè)務(wù)方面充分協(xié)同,公司業(yè)績有望持續(xù)穩(wěn)定增長。曹世如女士及其一致行動人也做出2024-2026年每年年度利潤不低于2.3億元的業(yè)績承諾(利潤口徑為扣非歸母凈利潤減投資收益),充分顯示對于業(yè)務(wù)發(fā)展前景的信心。2021年、2022年紅旗連鎖扣非歸母凈利潤減投資收益分別為3.34億元和3.07億元,均超過業(yè)績承諾目標(biāo)。
本次公告亦提及雙方協(xié)定除標(biāo)的股份外,曹世如與曹曾俊第二次擬再轉(zhuǎn)讓上市公司總股本5.18%的股份給受讓方(以下簡稱“第二次股份轉(zhuǎn)讓”)。在其持有的5.18%部分上市公司股份解除轉(zhuǎn)讓限制時(shí),與商投投資應(yīng)另行協(xié)商第二次股份轉(zhuǎn)讓事宜,并另行簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
投資建議:我們維持現(xiàn)有預(yù)測,預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為5.46、5.82、6.33億元,對應(yīng)PE分別為13、13、12,維持“增持”評級。
風(fēng)險(xiǎn)分析
1、宏觀經(jīng)濟(jì)走勢與消費(fèi)需求直接掛鉤,未來宏觀經(jīng)濟(jì)增速將持續(xù)放緩,影響居民消費(fèi)信心提升,抑制社會消費(fèi)需求,對零售行業(yè)和公司發(fā)展帶來不利影響;
2、零售業(yè)是中國開放最早、市場化程度最高、競爭最為激烈的行業(yè)之一,近年來隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,國內(nèi)零售業(yè)也進(jìn)入了快速擴(kuò)張、競爭激烈的階段,若差異化戰(zhàn)略實(shí)施不到位會帶來市占率降低以及淘汰風(fēng)險(xiǎn);
3、行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致商業(yè)物業(yè)租賃成本、人員工資及促銷等費(fèi)用支出上漲,公司面臨運(yùn)營成本持續(xù)增長的風(fēng)險(xiǎn),對盈利水平帶來消極影響。
免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
(來源:慧博投研)
(編輯 趙橋)
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