中金：美聯(lián)儲(chǔ)不一定提前降息 市場(chǎng)定價(jià)或過于超前

每經(jīng)AI快訊，中金公司研報(bào)指出，上周美國資產(chǎn)價(jià)格全線大漲，一個(gè)重要催化劑是美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒（Waller）談及降息的條件，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)提前降息的定價(jià)。從情景分析角度看，沃勒的講話具有合理性，即如果通脹能夠大幅放緩，根據(jù)貨幣政策的泰勒規(guī)則，實(shí)際利率不需要那么高。但關(guān)鍵問題在于通脹能否大幅放緩？我們認(rèn)為存在不確定性。過去一年美國通脹放緩更多來自供給復(fù)蘇，如供應(yīng)鏈的修復(fù)、勞動(dòng)力參與率的提高、以及能源價(jià)格的下降，尚不清楚這些因素還有多大修復(fù)空間、對(duì)后續(xù)通脹的降低作用能否像過去一年那么大。如果供給修復(fù)力度邊際減弱，那么給定同樣的需求，通脹韌性將更強(qiáng)，利率在高位停留時(shí)間將更久?？傮w看，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不一定提前降息，市場(chǎng)定價(jià)或過于超前，但沃勒的講話傳遞出美聯(lián)儲(chǔ)無意過度打壓經(jīng)濟(jì)、希望引導(dǎo)軟著陸的信號(hào)，這有利于提振短期風(fēng)險(xiǎn)偏好。