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美債收益率狂飆,這次壓力給到哪里?QDII債基仍有近半數在虧損……

每日經濟新聞 2023-10-09 14:24:00

每經記者 任飛    每經編輯 肖芮冬    

長假期間,有著“全球資產定價之錨”之稱的10年期美債收益率大漲備受關注,其一度上探逼近4.9%的新高位置。這也引發(fā)了市場對于美聯(lián)儲再度加息的預期上升,同時,也給未來美國國債的給付能力帶來壓力,進而有分析擔憂市場面臨“債務海嘯”沖擊。

那么,會對國內市場特別是債市、匯市產生影響嗎?有分析指出,債市情緒或比匯市樂觀。

美債收益率狂飆,近半數QDII債基年內虧損

上周五,10年期美國國債收益率短暫飆升逼近4.9%。此前月度就業(yè)報告顯示,美國雇主雇傭的員工人數幾乎是經濟學家預期的兩倍。美債收益率的飆升,再度引發(fā)投資界的擔憂。

最明顯的是,新債可能會在未來幾年給債券價格帶來壓力,持續(xù)高漲的美債收益對舊債形成拋壓,進而使得債券價格下跌。簡單來說,存量市場為了追逐更高收益的美債會拋售手上現有的資產,導致債券市場形成負反饋。

這一點從基金投資的效果來看最為明顯。Wind統(tǒng)計顯示,目前國內QDII基金當中,有25只債券型基金(統(tǒng)計初始份額),絕大多數圍繞美元債進行配置。截至最新統(tǒng)計,今年以來的凈值收益率為正的僅有13只,近半數的QDII債基,或者說是美元債基收益為負。

不過,債券引發(fā)的拋售可能也不全是壞事。有市場分析指出,這可能會讓美聯(lián)儲在11月暫停行動,因為一些經濟學家和美聯(lián)儲官員認為,美債收益率走高可能幫助美聯(lián)儲提前完成收緊信貸的工作。

摩根士丹利首席美國經濟學家艾倫•曾特納(Ellen Zentner)在上周五的一份報告中寫道:“如果不是金融環(huán)境大幅收緊(相當于聯(lián)邦基金利率上調兩次以上25個基點),非農就業(yè)報告可能會支持美聯(lián)儲9月份預測中預期的進一步加息。”

 

債市情緒或比匯市樂觀

對于國內市場而言,理論來說,美債收益率的上升對于外匯市場和資金流動具有一定影響,但客觀上來講,國內經濟以及流動性調控、企業(yè)基本面改善等都是影響因素。

一方面,美國加息預期的升溫可能會給人民幣帶來壓力,因為加息通常會推動美元走強,導致人民幣對美元的匯率走低。

另一方面,會存在國內投資者將資金投向美國市場以獲取更高的利息回報,也對外匯市場產生一定沖擊。

對于國內債市的影響,仍需結合基本面來定。諾安基金分析指出,當前,國內制造業(yè)PMI指標企穩(wěn)回升,房地產市場“金九銀十”效果有待檢驗,通脹水平仍處于低位,基本面因素對債市影響偏向中性。

倘若社會總需求提振程度不及預期,預計央行將持續(xù)落實“穩(wěn)健的貨幣政策精準有力”,未來降準降息空間依然存在,無風險利率中樞難以大幅抬升。

但要需指出的是,9月人民幣匯率跌幅明顯收窄,在、離岸匯差倒掛幅度環(huán)比收窄,短期離岸人民幣匯率或仍有時點波動壓力但趨勢走強動能延續(xù)集聚。

工銀亞洲研報指出,債市情緒比匯市樂觀,銀行間債券市場數據反映國際投資者對內地經濟復蘇繼續(xù)保持樂觀預期,風險偏好回暖。

封面圖片來源:視覺中國-VCG41163436425

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