交出單季最好財報！理想汽車“滾雪球效應(yīng)”顯現(xiàn)，今年將突破千億元營收大關(guān)

理想汽車跑出了新造車的馬太優(yōu)勢。

11月9日晚，理想汽車發(fā)布2023年第三季度財報，季度營收、交付量等方面均創(chuàng)下歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車當期實現(xiàn)營收346.8億元，同比增長271.2%。同時，理想汽車連續(xù)四個季度實現(xiàn)盈利，第三季度的經(jīng)營利潤和凈利潤分別為23.4億元和28.1億元。

從上述財務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，盡管今年以來汽車行業(yè)“內(nèi)卷”程度與日俱增，持續(xù)不斷的“價格戰(zhàn)”將市場競爭推向新高度，存量時代“淘汰賽”加劇，但理想汽車的發(fā)展已經(jīng)顯現(xiàn)出“滾雪球效應(yīng)”，已成為智能電動車賽道的頭部企業(yè)。

“理想汽車接下來雪球會越滾越大，優(yōu)勢越來越明顯。實現(xiàn)規(guī)?；€(wěn)定發(fā)展后，在投資者信心、吸引人才、供應(yīng)鏈管理、品牌影響力等各個方面將發(fā)揮集聚優(yōu)勢，研發(fā)投入效率繼續(xù)提升，技術(shù)儲備轉(zhuǎn)化為用戶價值，由此企業(yè)經(jīng)營加速正循環(huán)。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

三季度經(jīng)營效率出眾

作為企業(yè)最重要的財務(wù)指標，理想汽車的營收在第三季度實現(xiàn)了同比271.2%的增長，是新勢力首家季度營收超300億元的車企。理想汽車出眾的經(jīng)營效率體現(xiàn)在毛利率上。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車第三季度的毛利率為22.0%，已經(jīng)超過了絕大多數(shù)的老牌車企。據(jù)了解，國內(nèi)頭部造車新勢力都目標宏遠，無不規(guī)劃了厚重的發(fā)展版圖，因此穩(wěn)定的毛利率是不可失守的經(jīng)營底線。

“作為智能電動車企業(yè)，我們認為一個健康的毛利率門檻是20個點。”理想汽車董事長兼CEO李想不止一次說過，“這20%的毛利率中，研發(fā)投入基本上在10個點左右，銷售管理費用做得非常好也要7到8個點，同時還要承擔一定的風險，還有資本的投入，比如建工廠。”

在上述業(yè)績的支持下，理想汽車的第三季度經(jīng)營利潤再度為正，達到23.4億元，連續(xù)四個季度盈利，而這是國內(nèi)其他造車新勢力都不曾達到過的盈利水平。更為重要的是，理想汽車第三季度還未達到行業(yè)口中的“規(guī)模效應(yīng)”的最佳節(jié)點，其還未利用更大的規(guī)模杠桿。

同時，從自由現(xiàn)金流方面來看，理想汽車正在穩(wěn)健盈利模型下跑出新優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車的經(jīng)營能力在持續(xù)增強，現(xiàn)金流快速增長，從第一季度的67億元，增長到第二季度96.2億元，再增長至第三季度的132.2億元，這充分說明了理想汽車的造血能力。

事實上，就在一年多以前，理想汽車與國內(nèi)其他幾家造車新勢力的自由現(xiàn)金流還相當，甚至落后于其中的一家。但到目前，只有理想汽車獲得了正向現(xiàn)金流，而國內(nèi)其他造車新勢力的現(xiàn)金儲備則快速流失，與理想汽車之間的差距逐漸拉大。

按照Q4指引，理想汽車今年將突破千億元的營收，且實現(xiàn)年度盈利，并在毛利率和自由現(xiàn)金流等方面實現(xiàn)突破，而這些也將意味理想汽車成功上岸，從創(chuàng)業(yè)型企業(yè)真正實現(xiàn)了向規(guī)?；笮推嚻髽I(yè)轉(zhuǎn)身。

加速收割燃油車市場

作為一家以賣車為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)，理想汽車財務(wù)業(yè)績的增長自然來自交付量的提升。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車在第三季度交付了超10萬輛新車（105108輛），同比增長296.3%，在堅持不降價的前提下，搶奪了豪華燃油車的市場份額。

在第三季度，理想汽車再度超越BBA，成為豪華SUV市場（燃油+新能源）的銷量冠軍；在30萬元以上新能源汽車市場，理想汽車的市占率已經(jīng)來到35%以上，成為當之無愧的優(yōu)選品牌。即使將比較范圍擴大到20萬以上新能源汽車市場，理想汽車的市占率也達到了15.4%，比第一季度提升了近5個百分點，僅排在特斯拉和比亞迪之后。

理想汽車交付量飆升再次印證了其典型用戶思維的正確性，而這也是理想汽車產(chǎn)品信仰的基座。李想曾說過：“消費者沒有任何義務(wù)為這樣的產(chǎn)品買單，當消費者買一輛電動車以后，用戶整個的體驗、行駛半徑，效率是比燃油車下降的。”而增程式方案的成功，正是因為它在提供電動車體驗的同時，更解決了用戶的里程焦慮。

憑借著對市場趨勢洞察和用戶定位的前瞻性和精準性，理想汽車幾乎是以一家公司之力，將增程式方案推為了行業(yè)主流。目前，部分新能源汽車企業(yè)紛紛效仿理想汽車推出增程式產(chǎn)品，并取得銷量上的增長。

除此之外，理想汽車的典型用戶思維也體現(xiàn)在了大量產(chǎn)品細節(jié)之中，比如車內(nèi)六座布局、副駕屏、全車座椅加熱，幾乎成為當下新推出的中大型SUV的標配。同時，圍繞產(chǎn)品，理想汽車向后梳理了技術(shù)研發(fā)、制造和供應(yīng)鏈，向前串聯(lián)了組織和商業(yè)，而這顯然是一套長期而且清晰的戰(zhàn)略。

值得一提的是，這一戰(zhàn)略也讓理想汽車從理想ONE到理想L系列，推出的每一款產(chǎn)品都是爆款。在第三季度的第二個月，理想汽車實現(xiàn)了三款車型（L7/L8/L9）交付量均過萬的成績，達到了國內(nèi)其他新勢力沒有達到的高度。而從企業(yè)發(fā)展角度而言，理想汽車已然領(lǐng)先其他造車新勢力一整個發(fā)展周期。

同時，這一戰(zhàn)略也給予了理想汽車沖擊更高目標的底氣。展望第四季度，理想汽車已在10月實現(xiàn)了超4萬輛的交付。而伴隨著產(chǎn)能的穩(wěn)步提升，理想汽車更是提出了11月份挑戰(zhàn)4.5萬輛，12月份挑戰(zhàn)5萬輛的交付目標，單季度交付就有望超過去年全年的成績。

技術(shù)研發(fā)轉(zhuǎn)化為用戶價值

相比于營收、交付量方面的增長，理想汽車的現(xiàn)金儲備情況成為其“雪球會越滾越大”的主要源動力。數(shù)據(jù)顯示，截至第三季度末，理想汽車的現(xiàn)金儲備為885.2億元，呈現(xiàn)連續(xù)增長的態(tài)勢。同時，理想汽車的現(xiàn)金儲備與國內(nèi)其他“入不敷出”的造車新勢力間的差距越來越大，呈現(xiàn)出兩極分化的格局。

這樣的格局也使得同航道選手們在研發(fā)投入方面，或駐足休整，或發(fā)出收縮信號，而理想汽車在這方面則持續(xù)增長，并長期堅定地在高壓純電、增程電動、智能駕駛、智能空間，以及系統(tǒng)研發(fā)，前沿項目的技術(shù)開發(fā)持續(xù)加大研發(fā)投入。

值得注意的是，理想汽車的技術(shù)研發(fā)投入，正在加速轉(zhuǎn)化為用戶價值。例如，理想汽車的旗艦車型MEGA利用超低風阻的設(shè)計，帶來極低的能耗。

此外，MEGA還具備充電12分鐘續(xù)航500公里的補能效率，大幅領(lǐng)先的充電能力不僅是理想汽車過去幾年持續(xù)投入研發(fā)的體現(xiàn)，同時也將快速收獲商業(yè)利益，從而帶動行業(yè)繁榮，并實現(xiàn)大規(guī)模替代燃油車的目標。

與此同時，理想汽車也在大力投入AI智能技術(shù)，將智駕提到了前所未有的高度。據(jù)了解，理想汽車已經(jīng)基于大模型打造了首個不依賴高精地圖的城市NOA方案，并計劃在今年內(nèi)向用戶推送AD Max 3.0的正式版軟件，提供全場景的NOA能力。

李想曾表示，希望2030年之前理想汽車可以在人工智能領(lǐng)域（軟件2.0）構(gòu)建完整的體系化能力：“具備自動駕駛的智能電動車也將會成為最早的人工智能機器人，以及創(chuàng)造出物理世界人工智能的母生態(tài)：從AI的算法到改變生活的AI產(chǎn)品，從AI操作系統(tǒng)到AI推理芯片，從AI訓練平臺再到AI訓練芯片等。”

顯然，在戰(zhàn)略和財務(wù)上完成驗證，開始滾雪球般擴張的理想汽車并沒有放松。李想也不忘強調(diào)，“通過持續(xù)不斷的努力，經(jīng)過一輪又一輪的行業(yè)淘汰賽，在2030年成為全球人工智能行業(yè)的領(lǐng)導者。”而其能否如愿以償，業(yè)內(nèi)將持續(xù)關(guān)注。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風險自擔。）