中國(guó)銀河給予計(jì)算機(jī)推薦評(píng)級(jí)：AI產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化加速，板塊配置價(jià)值凸顯

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河11月06日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：給予計(jì)算機(jī)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

行業(yè)估值泡沫消化，配置價(jià)值凸顯：人工智能板塊行業(yè)指數(shù)（884201.WI）10月漲跌幅為-4.00%。2023年年初至今上證綜指下跌2.28%，滬深300下跌7.73%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌16.13%，人工智能板塊上漲28.12%。我們認(rèn)為，年中至今，人工智能板塊已回調(diào)超4個(gè)月，考慮到未來(lái)行業(yè)的高速發(fā)展及政策催化預(yù)期，11月進(jìn)入配置時(shí)間重要窗口，有望開(kāi)啟新一輪行情。

技術(shù)升級(jí)疊加政策催化，商業(yè)化加速落地：1）10月24日，科大訊飛正式發(fā)布訊飛星火認(rèn)知大模型V3.0。實(shí)現(xiàn)七大能力持續(xù)提升，全面對(duì)標(biāo)ChatGPT，中文能力客觀評(píng)測(cè)超越ChatGPT。2）10月27日，AI汽車(chē)機(jī)器人極越01正式上市，極越融入了文心一言的大模型能力，是全球首個(gè)大模型“上車(chē)”的智能汽車(chē)。3）10月25日，國(guó)家數(shù)據(jù)局正式揭牌。根據(jù)機(jī)構(gòu)改革方案，國(guó)家數(shù)據(jù)局負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)推進(jìn)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度建設(shè)，統(tǒng)籌數(shù)據(jù)資源整合共享和開(kāi)發(fā)利用，統(tǒng)籌推進(jìn)數(shù)字中國(guó)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字社會(huì)規(guī)劃和建設(shè)等，由國(guó)家發(fā)展改革委管理。我們認(rèn)為，隨著產(chǎn)業(yè)技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新迭代，相關(guān)政策利好頻現(xiàn)，人工智能商業(yè)化有望迎來(lái)加速落地。

微軟三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，科技巨頭AI資本投入持續(xù)加碼：美股10月24日盤(pán)后，微軟公布了三季度（FY24Q1）財(cái)報(bào)，總營(yíng)收565億美元，同比增長(zhǎng)13%；當(dāng)季凈利潤(rùn)223億美元，同比增長(zhǎng)27%。另外，包括Azure、GitHub、服務(wù)器產(chǎn)品、企業(yè)和云服務(wù)在內(nèi)的“智能云”業(yè)務(wù)三季度營(yíng)收243億美元，同比增長(zhǎng)19%，Azure和其他云服務(wù)的收入三季度保持29%的高速增長(zhǎng)，AIGC相關(guān)業(yè)務(wù)例如Dynamic365、Office365的收入增速也分別高達(dá)28%和18%，反映AI技術(shù)帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。微軟、谷歌、Meta等科技巨頭均表示2024年將持續(xù)加大AI方向的資本開(kāi)支，未來(lái)AI技術(shù)盈利能力初步顯現(xiàn)，隨著AI資本開(kāi)支由算力端轉(zhuǎn)向應(yīng)用側(cè)，AI應(yīng)用商業(yè)化落地有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

美國(guó)高端AI芯片出口禁令升級(jí)，倒逼AI產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化：10月17日，美國(guó)商務(wù)部公布了對(duì)于先進(jìn)計(jì)算和超級(jí)計(jì)算產(chǎn)品出口管制政策的更新修正案，更進(jìn)一步限制高端AI芯片的出口。此次禁令增加了計(jì)算性能指標(biāo)評(píng)測(cè)，對(duì)于超過(guò)計(jì)算性能閾值的產(chǎn)品，包括A100，A800，H100，H800，L40，L40S和RTX4090在內(nèi)的AI芯片和加速卡產(chǎn)品的出口實(shí)施了許可證要求。我們認(rèn)為，此次AI芯片出口限制政策將倒逼國(guó)內(nèi)大模型公司轉(zhuǎn)向國(guó)產(chǎn)算力芯片，疊加AI應(yīng)用大規(guī)模商業(yè)化進(jìn)程加速，本土AI芯片廠商將迎來(lái)新一輪發(fā)展機(jī)遇，建議關(guān)注華為昇騰產(chǎn)業(yè)鏈。

投資建議：建議關(guān)注1、上游AI芯片國(guó)產(chǎn)替代相關(guān)機(jī)會(huì)；2、華為產(chǎn)業(yè)鏈及生態(tài)伙伴相關(guān)機(jī)會(huì)；3、逐步向國(guó)產(chǎn)的自主AI算力為底座遷移的MAAS及相關(guān)應(yīng)用的機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦：中科創(chuàng)達(dá)、超圖軟件、同花順、嘉和美康、彩訊股份、拓爾思、螢石網(wǎng)絡(luò)、國(guó)能日新、上海鋼聯(lián)、深桑達(dá)A、中科曙光、中科星圖、?？低暋⒔鹕睫k公、英方軟件、柏楚電子、中控技術(shù)等公司。

風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)；政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——蕁麻疹患者因感冒打了“痰熱清”后去世，三甲醫(yī)院賠償150萬(wàn)！獨(dú)家生產(chǎn)商靠它9個(gè)月?tīng)I(yíng)收11億，銷(xiāo)售費(fèi)用5億多…

(記者 蔡鼎)

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