北向資金爆買，芯片機(jī)器人助推科創(chuàng)板100大漲

每經(jīng)編輯 肖芮冬    

11月3日，A股三大指數(shù)集體收漲，滬指漲0.71%，收?qǐng)?bào)3030.80點(diǎn)；深證成指漲1.22%，收?qǐng)?bào)9853.89點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲1.47%，收?qǐng)?bào)1968.21點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達(dá)到8095億元，北向資金全天實(shí)際凈買入71.08億元，其中滬股通凈買入28.04億元，深股通凈買入43.03億元。

盤面上來(lái)看，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈集體爆發(fā)，電機(jī)、半導(dǎo)體、電子化學(xué)品、儀器儀表、電子元件、專用設(shè)備板塊漲幅居前，鐵路公路、房地產(chǎn)開發(fā)板塊跌幅居前。

來(lái)源：Wind

工業(yè)母機(jī)板塊11月3日強(qiáng)勢(shì)上行，工業(yè)母機(jī)ETF（159667）漲2.92%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

消息面上，工信部印發(fā)《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》，提出到2025年，人形機(jī)器人創(chuàng)新體系初步建立，“大腦、小腦、肢體”等一批關(guān)鍵技術(shù)取得突破，確保核心部組件安全有效供給。受此消息利好，以工業(yè)母機(jī)為代表的高端制造板塊上行。

宏觀數(shù)據(jù)看，10月PMI為49.5，低于前值的50.2，可能主要受季節(jié)性影響所致，且主要拖累項(xiàng)為上游原材料。而根據(jù)廣發(fā)證券研究所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，PMI數(shù)據(jù)映射的10月中觀景氣度數(shù)據(jù)來(lái)看，先進(jìn)制造（汽車、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、電氣機(jī)械）景氣明顯改善；且新興產(chǎn)業(yè)景氣度出現(xiàn)上行，高端裝備、新能源汽車環(huán)比改善較為顯著。這也與政策支持方向一致。經(jīng)濟(jì)回暖的過程中，制造業(yè)的回暖有望持續(xù)拉動(dòng)通用機(jī)械、工業(yè)母機(jī)等需求，也可持續(xù)關(guān)注工業(yè)母機(jī)等高端制造領(lǐng)域。

行業(yè)基本面上，9月機(jī)器人&機(jī)床產(chǎn)量增速邊際改善，四季度生產(chǎn)旺季有望持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)量向上。根據(jù)中金研究所數(shù)據(jù)，9月國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比-14.3%至3.6萬(wàn)臺(tái)，9月國(guó)內(nèi)金切機(jī)床產(chǎn)量同比+12.5%至5.4萬(wàn)臺(tái)，行業(yè)產(chǎn)量增速邊際向上。隨著四季度進(jìn)入生產(chǎn)旺季，產(chǎn)量回暖或具備一定持續(xù)性。

長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)產(chǎn)替代是我國(guó)邁向“制造強(qiáng)國(guó)”的關(guān)鍵，政策大力支持疊加數(shù)控化率不斷提升，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。需求端中長(zhǎng)期來(lái)看，一方面更新周期將至，當(dāng)前時(shí)間窗口正處于上一輪產(chǎn)量高峰的更新周期起點(diǎn)。同時(shí)下游行業(yè)升級(jí)，如新能源車、5G技術(shù)升級(jí)、航空新材料應(yīng)用與結(jié)構(gòu)件復(fù)雜化，包括近期火熱的智能機(jī)器人等高端制造領(lǐng)域都將加快工業(yè)母機(jī)更新需求。另一方面，“制造強(qiáng)國(guó)”開啟制造業(yè)長(zhǎng)期景氣度。當(dāng)前行業(yè)估值較低，具備較好的投資價(jià)值。感興趣的投資者可繼續(xù)關(guān)注工業(yè)母機(jī)ETF（159667），但需警惕短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

11月3日，國(guó)泰機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF結(jié)束募集，后續(xù)上市代碼：159551。人口老齡化推動(dòng)機(jī)器替人、產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化率提升、特斯拉人形機(jī)器人量產(chǎn)引領(lǐng)未來(lái)，以及人工智能大模型與機(jī)器人相結(jié)合，支撐機(jī)器人產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)。短期制造業(yè)需求復(fù)蘇，產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)新一輪景氣上行周期，相關(guān)指數(shù)估值存在較大修復(fù)空間。感興趣的小伙伴敬請(qǐng)期待機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF（159551）的上市，該產(chǎn)品將成為一鍵布局機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的投資工具。

芯片板塊11月3日集體爆發(fā)，集成電路ETF（159546）收漲2.65%、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）收漲2.45%，芯片ETF（512760）收漲2.33%。

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需求側(cè)來(lái)看，PC與手機(jī)需求端回暖：第三季度安卓與蘋果新機(jī)型陸續(xù)推出，國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量連續(xù)多周維持同比轉(zhuǎn)正，上游零部件以及模組出貨情況環(huán)比提升。全球PC市場(chǎng)溫和復(fù)蘇，相關(guān)需求反彈，第三季度PC出貨量環(huán)比增長(zhǎng)11%。

此外，AI端側(cè)持續(xù)創(chuàng)新：英特爾、聯(lián)想、高通等廠商陸續(xù)公開其在邊緣AI的產(chǎn)品布局，加速推動(dòng)生成式AI模型在端側(cè)落地，受下游人工智能產(chǎn)業(yè)對(duì)于算力的需求，芯片需求側(cè)有望開辟新的增長(zhǎng)空間。

具備強(qiáng)周期性的芯片半導(dǎo)體行業(yè)有望迎來(lái)反彈，全球最大的存儲(chǔ)芯片制造商三星（Samsung）此前公布，第三季度凈利潤(rùn)同比下降38%，但庫(kù)存正在恢復(fù)正常，減產(chǎn)也緩解了供應(yīng)過剩的局面。與人工智能相關(guān)的需求不斷增長(zhǎng)，目前看到的復(fù)蘇將在明年繼續(xù)。

據(jù)芯片行業(yè)咨詢公司國(guó)際商業(yè)戰(zhàn)略（International Business Strategies）預(yù)計(jì)，今年全球半導(dǎo)體收入將下降約12%，但明年將反彈逾11%，達(dá)到5500億美元左右。

芯片行業(yè)周期一般是3~5年，從2019年下半年左右開始，芯片行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)上行周期。從2021年的下半年一直到現(xiàn)在，芯片行業(yè)進(jìn)入到下行周期，目前下行的周期已經(jīng)逐漸接近尾聲了。預(yù)期今年底或者明年的上半年，有望能夠見到大的電子產(chǎn)業(yè)包括芯片產(chǎn)業(yè)的下行周期的結(jié)束，從而進(jìn)入新一輪的上行周期。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈可以大致分為上游的設(shè)備材料、中游的設(shè)計(jì)制造、以及下游的封裝測(cè)試。目前國(guó)內(nèi)的設(shè)計(jì)、制造，相比海外的差距基本可控，處于全球比較領(lǐng)先的位置。而上游的半導(dǎo)體設(shè)備和材料具有較高的產(chǎn)業(yè)壁壘，多個(gè)領(lǐng)域落后非常大，是國(guó)產(chǎn)替代的主戰(zhàn)場(chǎng)，未來(lái)空間最為廣闊，也持續(xù)受到高度重視和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的重點(diǎn)支持。

AI大模型落地帶動(dòng)算力需求指數(shù)級(jí)提升，英偉達(dá)業(yè)績(jī)超預(yù)期率先驗(yàn)證AI需求彈性，同時(shí)中外科技摩擦仍在演繹，荷蘭出臺(tái)芯片管制新規(guī)，上游半導(dǎo)體材料、設(shè)備有望持續(xù)受益于“國(guó)產(chǎn)替代”帶來(lái)的成長(zhǎng)性溢價(jià)。對(duì)于半導(dǎo)體設(shè)備材料板塊感興趣的小伙伴可以通過半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）一鍵布局。同時(shí)也可以通過芯片ETF(512760和集成電路ETF（159546）把握芯片行業(yè)周期上行的beta投資機(jī)遇。

智能汽車板塊11月3日也表現(xiàn)亮眼，智能汽車ETF（159889）上漲2.73%。

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消息面上，AITO 問界汽車11月3日宣布，問界 M9 車型預(yù)訂訂單已突破 20000 臺(tái)，該車由華為、賽力斯聯(lián)合設(shè)計(jì)，將于 12 月正式上市。該消息一定程度上提振市場(chǎng)情緒。在華為品牌的加持下，智能駕駛熱度不斷抬升，后續(xù)有望持續(xù)吸引油車消費(fèi)者轉(zhuǎn)向電車。

智能駕駛汽車技術(shù)不斷突破，未來(lái)市場(chǎng)前景廣闊。國(guó)盛證券研報(bào)指出，特斯拉超算穩(wěn)步推進(jìn)，F(xiàn)SD體驗(yàn)有望持續(xù)提升，截止到2023Q3，F(xiàn)SD beta行駛里程已超過5億英里。國(guó)內(nèi)來(lái)看，車企也在加速布局自動(dòng)駕駛，不斷升級(jí)優(yōu)化NOA（Navigate on Autopilot，導(dǎo)航輔助駕駛）功能。

根據(jù)各家規(guī)劃，小鵬、華為有望率先在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)多城市NOA功能落地，“無(wú)圖模式”開始加速，問界預(yù)計(jì)在年底可以全國(guó)使用不依賴高精地圖的高階自動(dòng)駕駛功能。隨著智能化迭代加速，車企有望開始從硬件造車向軟件生態(tài)切換，轉(zhuǎn)變盈利模式，提高品牌粘性，打開市場(chǎng)空間。高級(jí)自動(dòng)駕駛滲透率可能進(jìn)一步提升，對(duì)智能汽車基本面構(gòu)成一定利好。感興趣的小伙伴可繼續(xù)關(guān)注智能汽車ETF（159889）。

科創(chuàng)板100ETF(588120)11月3日收漲2.25%，近十日漲4.28%，同期科創(chuàng)板50指數(shù)反彈1.57%。

來(lái)源：Wind

在經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間的磨底后，A股迎來(lái)了一些重大的邊際轉(zhuǎn)好（美加息大概率停止，三季報(bào)基本確認(rèn)A股盈利底）。正面刺激增加，如萬(wàn)億的財(cái)政政策刺激和高新產(chǎn)業(yè)的政策出臺(tái)等。此外，在美債利率高企與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型陣痛兩大問題下，微觀結(jié)構(gòu)改善明顯的科創(chuàng)板100指數(shù)權(quán)重行業(yè)（科技板塊）反彈邏輯明顯，在一眾A股行業(yè)中投資價(jià)值較為突出。

創(chuàng)板100指數(shù)包含醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、電子、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)等關(guān)系國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展重要方向的行業(yè)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

近期，人形機(jī)器人為代表的高端制造，人工智能領(lǐng)域的軟件、智能汽車等都利好不斷，再來(lái)上半導(dǎo)體和生物醫(yī)藥等行業(yè)景氣度的不斷提升，諸多行業(yè)的行情助推下，科創(chuàng)板100ETF表現(xiàn)亮眼。

科創(chuàng)板100指數(shù)立足經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大方向，具有高預(yù)期，高彈性的特征。指數(shù)在權(quán)益牛市情景中上漲的彈性較高，明顯高于科創(chuàng)50指數(shù)和滬深300等寬基指數(shù)。當(dāng)前，科創(chuàng)板100估值PE在40倍中樞震蕩，歷史上對(duì)應(yīng)2019年12月底和2022年4月底的水平，在此后1-2季度的收益水平均表現(xiàn)優(yōu)秀。

后市來(lái)看，科創(chuàng)板100指數(shù)中占比較高的創(chuàng)新藥、芯片、新能源、軟件、機(jī)器人的行業(yè)基本面都有望迎來(lái)好轉(zhuǎn)。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，下游景氣度不斷回暖，疊加AIGC、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)政策的推進(jìn)，科創(chuàng)板估值有望觸底回升，科創(chuàng)100指數(shù)配置價(jià)值逐漸顯現(xiàn)。建議關(guān)注科創(chuàng)板100ETF(588120），把握高質(zhì)量發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整下科創(chuàng)板中小企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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