北向資金爆買，芯片機器人助推科創(chuàng)板100大漲

每經(jīng)編輯 肖芮冬    

11月3日，A股三大指數(shù)集體收漲，滬指漲0.71%，收報3030.80點；深證成指漲1.22%，收報9853.89點；創(chuàng)業(yè)板指漲1.47%，收報1968.21點。市場成交額達(dá)到8095億元，北向資金全天實際凈買入71.08億元，其中滬股通凈買入28.04億元，深股通凈買入43.03億元。

盤面上來看，機器人產(chǎn)業(yè)鏈集體爆發(fā)，電機、半導(dǎo)體、電子化學(xué)品、儀器儀表、電子元件、專用設(shè)備板塊漲幅居前，鐵路公路、房地產(chǎn)開發(fā)板塊跌幅居前。

來源：Wind

工業(yè)母機板塊11月3日強勢上行，工業(yè)母機ETF（159667）漲2.92%。

數(shù)據(jù)來源：WIND

消息面上，工信部印發(fā)《人形機器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》，提出到2025年，人形機器人創(chuàng)新體系初步建立，“大腦、小腦、肢體”等一批關(guān)鍵技術(shù)取得突破，確保核心部組件安全有效供給。受此消息利好，以工業(yè)母機為代表的高端制造板塊上行。

宏觀數(shù)據(jù)看，10月PMI為49.5，低于前值的50.2，可能主要受季節(jié)性影響所致，且主要拖累項為上游原材料。而根據(jù)廣發(fā)證券研究所統(tǒng)計數(shù)據(jù)，PMI數(shù)據(jù)映射的10月中觀景氣度數(shù)據(jù)來看，先進制造（汽車、醫(yī)藥、計算機、電氣機械）景氣明顯改善；且新興產(chǎn)業(yè)景氣度出現(xiàn)上行，高端裝備、新能源汽車環(huán)比改善較為顯著。這也與政策支持方向一致。經(jīng)濟回暖的過程中，制造業(yè)的回暖有望持續(xù)拉動通用機械、工業(yè)母機等需求，也可持續(xù)關(guān)注工業(yè)母機等高端制造領(lǐng)域。

行業(yè)基本面上，9月機器人&機床產(chǎn)量增速邊際改善，四季度生產(chǎn)旺季有望持續(xù)推動產(chǎn)量向上。根據(jù)中金研究所數(shù)據(jù)，9月國內(nèi)工業(yè)機器人產(chǎn)量同比-14.3%至3.6萬臺，9月國內(nèi)金切機床產(chǎn)量同比+12.5%至5.4萬臺，行業(yè)產(chǎn)量增速邊際向上。隨著四季度進入生產(chǎn)旺季，產(chǎn)量回暖或具備一定持續(xù)性。

長期來看，國產(chǎn)替代是我國邁向“制造強國”的關(guān)鍵，政策大力支持疊加數(shù)控化率不斷提升，國產(chǎn)替代空間廣闊。需求端中長期來看，一方面更新周期將至，當(dāng)前時間窗口正處于上一輪產(chǎn)量高峰的更新周期起點。同時下游行業(yè)升級，如新能源車、5G技術(shù)升級、航空新材料應(yīng)用與結(jié)構(gòu)件復(fù)雜化，包括近期火熱的智能機器人等高端制造領(lǐng)域都將加快工業(yè)母機更新需求。另一方面，“制造強國”開啟制造業(yè)長期景氣度。當(dāng)前行業(yè)估值較低，具備較好的投資價值。感興趣的投資者可繼續(xù)關(guān)注工業(yè)母機ETF（159667），但需警惕短期波動風(fēng)險。

11月3日，國泰機器人產(chǎn)業(yè)ETF結(jié)束募集，后續(xù)上市代碼：159551。人口老齡化推動機器替人、產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化率提升、特斯拉人形機器人量產(chǎn)引領(lǐng)未來，以及人工智能大模型與機器人相結(jié)合，支撐機器人產(chǎn)業(yè)長期成長。短期制造業(yè)需求復(fù)蘇，產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉硇乱惠喚皻馍闲兄芷?，相關(guān)指數(shù)估值存在較大修復(fù)空間。感興趣的小伙伴敬請期待機器人產(chǎn)業(yè)ETF（159551）的上市，該產(chǎn)品將成為一鍵布局機器人產(chǎn)業(yè)的投資工具。

芯片板塊11月3日集體爆發(fā)，集成電路ETF（159546）收漲2.65%、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）收漲2.45%，芯片ETF（512760）收漲2.33%。

來源：Wind

需求側(cè)來看，PC與手機需求端回暖：第三季度安卓與蘋果新機型陸續(xù)推出，國內(nèi)手機出貨量連續(xù)多周維持同比轉(zhuǎn)正，上游零部件以及模組出貨情況環(huán)比提升。全球PC市場溫和復(fù)蘇，相關(guān)需求反彈，第三季度PC出貨量環(huán)比增長11%。

此外，AI端側(cè)持續(xù)創(chuàng)新：英特爾、聯(lián)想、高通等廠商陸續(xù)公開其在邊緣AI的產(chǎn)品布局，加速推動生成式AI模型在端側(cè)落地，受下游人工智能產(chǎn)業(yè)對于算力的需求，芯片需求側(cè)有望開辟新的增長空間。

具備強周期性的芯片半導(dǎo)體行業(yè)有望迎來反彈，全球最大的存儲芯片制造商三星（Samsung）此前公布，第三季度凈利潤同比下降38%，但庫存正在恢復(fù)正常，減產(chǎn)也緩解了供應(yīng)過剩的局面。與人工智能相關(guān)的需求不斷增長，目前看到的復(fù)蘇將在明年繼續(xù)。

據(jù)芯片行業(yè)咨詢公司國際商業(yè)戰(zhàn)略（International Business Strategies）預(yù)計，今年全球半導(dǎo)體收入將下降約12%，但明年將反彈逾11%，達(dá)到5500億美元左右。

芯片行業(yè)周期一般是3~5年，從2019年下半年左右開始，芯片行業(yè)進入了一個上行周期。從2021年的下半年一直到現(xiàn)在，芯片行業(yè)進入到下行周期，目前下行的周期已經(jīng)逐漸接近尾聲了。預(yù)期今年底或者明年的上半年，有望能夠見到大的電子產(chǎn)業(yè)包括芯片產(chǎn)業(yè)的下行周期的結(jié)束，從而進入新一輪的上行周期。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈可以大致分為上游的設(shè)備材料、中游的設(shè)計制造、以及下游的封裝測試。目前國內(nèi)的設(shè)計、制造，相比海外的差距基本可控，處于全球比較領(lǐng)先的位置。而上游的半導(dǎo)體設(shè)備和材料具有較高的產(chǎn)業(yè)壁壘，多個領(lǐng)域落后非常大，是國產(chǎn)替代的主戰(zhàn)場，未來空間最為廣闊，也持續(xù)受到高度重視和國家產(chǎn)業(yè)政策的重點支持。

AI大模型落地帶動算力需求指數(shù)級提升，英偉達(dá)業(yè)績超預(yù)期率先驗證AI需求彈性，同時中外科技摩擦仍在演繹，荷蘭出臺芯片管制新規(guī)，上游半導(dǎo)體材料、設(shè)備有望持續(xù)受益于“國產(chǎn)替代”帶來的成長性溢價。對于半導(dǎo)體設(shè)備材料板塊感興趣的小伙伴可以通過半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）一鍵布局。同時也可以通過芯片ETF(512760和集成電路ETF（159546）把握芯片行業(yè)周期上行的beta投資機遇。

智能汽車板塊11月3日也表現(xiàn)亮眼，智能汽車ETF（159889）上漲2.73%。

來源：Wind

消息面上，AITO 問界汽車11月3日宣布，問界 M9 車型預(yù)訂訂單已突破 20000 臺，該車由華為、賽力斯聯(lián)合設(shè)計，將于 12 月正式上市。該消息一定程度上提振市場情緒。在華為品牌的加持下，智能駕駛熱度不斷抬升，后續(xù)有望持續(xù)吸引油車消費者轉(zhuǎn)向電車。

智能駕駛汽車技術(shù)不斷突破，未來市場前景廣闊。國盛證券研報指出，特斯拉超算穩(wěn)步推進，F(xiàn)SD體驗有望持續(xù)提升，截止到2023Q3，F(xiàn)SD beta行駛里程已超過5億英里。國內(nèi)來看，車企也在加速布局自動駕駛，不斷升級優(yōu)化NOA（Navigate on Autopilot，導(dǎo)航輔助駕駛）功能。

根據(jù)各家規(guī)劃，小鵬、華為有望率先在年內(nèi)實現(xiàn)多城市NOA功能落地，“無圖模式”開始加速，問界預(yù)計在年底可以全國使用不依賴高精地圖的高階自動駕駛功能。隨著智能化迭代加速，車企有望開始從硬件造車向軟件生態(tài)切換，轉(zhuǎn)變盈利模式，提高品牌粘性，打開市場空間。高級自動駕駛滲透率可能進一步提升，對智能汽車基本面構(gòu)成一定利好。感興趣的小伙伴可繼續(xù)關(guān)注智能汽車ETF（159889）。

科創(chuàng)板100ETF(588120)11月3日收漲2.25%，近十日漲4.28%，同期科創(chuàng)板50指數(shù)反彈1.57%。

來源：Wind

在經(jīng)歷長時間的磨底后，A股迎來了一些重大的邊際轉(zhuǎn)好（美加息大概率停止，三季報基本確認(rèn)A股盈利底）。正面刺激增加，如萬億的財政政策刺激和高新產(chǎn)業(yè)的政策出臺等。此外，在美債利率高企與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型陣痛兩大問題下，微觀結(jié)構(gòu)改善明顯的科創(chuàng)板100指數(shù)權(quán)重行業(yè)（科技板塊）反彈邏輯明顯，在一眾A股行業(yè)中投資價值較為突出。

創(chuàng)板100指數(shù)包含醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、電子、機械設(shè)備、計算機等關(guān)系國家戰(zhàn)略發(fā)展重要方向的行業(yè)。

數(shù)據(jù)來源：wind

近期，人形機器人為代表的高端制造，人工智能領(lǐng)域的軟件、智能汽車等都利好不斷，再來上半導(dǎo)體和生物醫(yī)藥等行業(yè)景氣度的不斷提升，諸多行業(yè)的行情助推下，科創(chuàng)板100ETF表現(xiàn)亮眼。

科創(chuàng)板100指數(shù)立足經(jīng)濟轉(zhuǎn)型大方向，具有高預(yù)期，高彈性的特征。指數(shù)在權(quán)益牛市情景中上漲的彈性較高，明顯高于科創(chuàng)50指數(shù)和滬深300等寬基指數(shù)。當(dāng)前，科創(chuàng)板100估值PE在40倍中樞震蕩，歷史上對應(yīng)2019年12月底和2022年4月底的水平，在此后1-2季度的收益水平均表現(xiàn)優(yōu)秀。

后市來看，科創(chuàng)板100指數(shù)中占比較高的創(chuàng)新藥、芯片、新能源、軟件、機器人的行業(yè)基本面都有望迎來好轉(zhuǎn)。隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，下游景氣度不斷回暖，疊加AIGC、數(shù)字經(jīng)濟、信創(chuàng)政策的推進，科創(chuàng)板估值有望觸底回升，科創(chuàng)100指數(shù)配置價值逐漸顯現(xiàn)。建議關(guān)注科創(chuàng)板100ETF(588120），把握高質(zhì)量發(fā)展、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整下科創(chuàng)板中小企業(yè)的投資機會。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1303990459