招商證券點(diǎn)評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息：12月FOMC前仍有兩期就業(yè)數(shù)據(jù) 短期內(nèi)不確定性仍高

每經(jīng)AI快訊，招商證券研報(bào)指出，去年以來(lái)我們一直強(qiáng)調(diào)，雙目標(biāo)制之下，最終將由就業(yè)（惡化）打敗通脹（約束）令美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息，本次FOMC中鮑威爾表達(dá)了類似看法。當(dāng)然，鮑威爾強(qiáng)調(diào)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)韌性，并猜測(cè)或與私人部門資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)力超預(yù)期有關(guān)。但，我們觀察到疫后美國(guó)“居民資產(chǎn)負(fù)債表改善→優(yōu)化現(xiàn)金流量表→提振消費(fèi)”的邏輯似有逆轉(zhuǎn)，罷工也令10月ISM制造業(yè)PMI驟降。但就業(yè)是慢變量，12月FOMC前仍有兩期就業(yè)數(shù)據(jù)，短期內(nèi)不確定性仍高。相對(duì)確定的是，加息周期臨近尾聲且縮表仍然持續(xù)，10年期美債收益率與2年期的利差有望進(jìn)一步收斂并將在加息結(jié)束后轉(zhuǎn)正。另外，美股大概率延續(xù)跌勢(shì)。