問界新M7“起死回生” 智能駕駛領(lǐng)域龍頭德賽西威股價為何受沖擊？

每經(jīng)記者 王晶    每經(jīng)編輯 董興生    

近日，華為問界新M7熱銷，引發(fā)市場高度關(guān)注。華為常務董事、終端BG CEO、智能汽車解決方案BU董事長余承東用“起死回生，真不容易”來點評這一成績。

實際上，自年初以來，問界銷量持續(xù)低迷，問界M7、M5增程版以及M5純電版三款車的單月合計銷量遠不及去年一款車的銷量，上半年累計銷量不足3萬輛。而去年，問界連續(xù)多個月單月交付破萬，2022年全年銷量超過7.5萬輛。如今，新M7的官方售價為24.98萬元~32.98萬元，相較改款前起售價降低了4萬元。另據(jù)官方介紹，問界新M7同時搭載華為ADS2.0高階智能輔助駕駛和鴻蒙座艙3.0，年底將率先實現(xiàn)不依賴高精地圖的智駕體驗，這將對新能源市場同級別車型產(chǎn)生較大沖擊。

問界新M7的強勁銷售勢頭，也令A股市場上相關(guān)供應鏈企業(yè)的股價出現(xiàn)大幅波動，智能駕駛領(lǐng)域龍頭公司德賽西威（SZ002920，股價130.54元，市值724.8億元）便是其中一員。不過，令人詫異的是，問界新車的“繁榮”才開始，德賽西威10月10日股價卻出現(xiàn)跌停。截至11日收盤，公司股價微跌1.26%，報收130.54元/股，10月以來公司股價累計跌幅為11.14%。

華為智能座艙對德賽西威造成威脅？

作為風口前端的產(chǎn)業(yè)，2022年，我國智能駕駛產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模已達2894億元。據(jù)中國信通院預計，到2025年，中國智能駕駛汽車市場規(guī)模將接近萬億元。在智能駕駛行業(yè)廣闊的發(fā)展前景中，有一家龍頭卻較為低調(diào)，它就是德賽西威。

公開資料顯示，德賽西威產(chǎn)品聚焦于智能座艙、智能駕駛和網(wǎng)聯(lián)服務三大業(yè)務群，其中，公司智能座艙業(yè)務方面產(chǎn)品主要有信息娛樂系統(tǒng)和新興業(yè)務顯示模組及系統(tǒng)、液晶儀表等；智能駕駛業(yè)務方面產(chǎn)品主要有智能駕駛域控制器，代客泊車、全自動泊車、360度高清環(huán)視等；智能網(wǎng)聯(lián)業(yè)務方面的產(chǎn)品主要有座艙安全管家整車級OTA、網(wǎng)絡安全等。

業(yè)績方面，今年上半年，德賽西威實現(xiàn)營業(yè)收入87.24億元，同比增長36.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.07億元，同比增長16.47%。具體到產(chǎn)品方面，上半年，公司智能座艙實現(xiàn)營收62.51億元，占營業(yè)收入比重為71.65%；智能駕駛實現(xiàn)營收18.39億元，占營業(yè)收入比重為21.07%。

圖片來源：公告截圖

事實上，與賽力斯(SH601127，股價65.71元，市值990.5億元)等華為汽車概念股相比，德賽西威顯得較為不同。雖然早在2021年德賽西威就與華為終端簽署了全場景智慧出行生態(tài)解決方案合作協(xié)議，圍繞HiCar解決方案平臺級合作、測試能力共建、車載生態(tài)聯(lián)合創(chuàng)新等方面建立合作項目，但如今，不少投資者將兩家公司視為直接的競爭者。

對于公司股價下跌的情況，有市場人士分析稱，主要有兩方面原因：一是華為智能座艙以及鴻蒙系統(tǒng)進一步拓展至海外高端車型，合作品牌進一步擴張，市場擔心華為智能座艙的快速崛起影響德賽西威的份額；其次，問界汽車長遠看與理想是競品，而理想未來的市場份額可能會被侵蝕，理想也是今年德賽西威最主要的業(yè)績增長貢獻客戶。

針對上述觀點，一位不愿具名的券商分析師也表示：“差不多。”

當前，外界推測德賽西威為問界提供相關(guān)產(chǎn)品，但公司并未正面回應，僅在互動平臺上表示：公司與眾多國內(nèi)外車企已經(jīng)建立長久、穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司客戶群體主要包括國內(nèi)自主品牌客戶、合資品牌客戶與海外客戶。

10月11日下午，記者以投資者身份致電公司證券部了解情況。相關(guān)工作人員表示：“股票市場的波動，我們是不能控制的，公司內(nèi)部經(jīng)營活動正常。”

談及與華為之間的訂單情況，上述人員稱：“有相關(guān)規(guī)定不能說。”但對于“理想未來的市場份額可能會被問界侵蝕”的觀點，她表示：“這主要是取決于大家怎么看，理想是我們的第一大客戶，目前確實存在這種（想法）。”

第三代智能座艙域控制器已量產(chǎn)

眾所周知，自動駕駛系統(tǒng)背后離不開域控制器，這也是自動駕駛技術(shù)的核心所在。域控制器是一種高性能、高可靠性的汽車控制系統(tǒng)，它可以實現(xiàn)對整個車輛系統(tǒng)的控制和管理。域控制器通過集成多種傳感器和控制器，對車輛的電子控制單元（ECU）進行集中管理，從而實現(xiàn)車輛的智能化控制和管理。

麥肯錫曾預測，2025年，全球域控制器市場規(guī)模有望達到1280億美元，其中智能座艙域控制器與自動駕駛域控制器有望達到520億美元。

而德賽西威核心產(chǎn)品正是域控制器。當前，德賽西威是我國智能座艙域控制器領(lǐng)域的龍頭。高工智能汽車研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，公司在2022年乘用車智能座艙（高通平臺）域控制器前裝市場份額達到24.2%，國內(nèi)廠商中排名第一，全球廠商中僅次于偉世通。

圖片來源：公司官網(wǎng)

因此，也有人認為，市場反應過于敏感，德賽西威面對華為的競爭壓力可能并不會有當下市場想象中那么大。

公開資料顯示，在智能座艙領(lǐng)域，德賽西威第一、二代智能座艙分別于2018年、2019年量產(chǎn)，2020年，公司基于高通驍龍8155芯片打造了第三代智能座艙。對于公司智能座艙業(yè)務的進展情況，德賽西威在8月發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表中披露稱，公司第三代智能座艙域控制器已在理想汽車、奇瑞等眾多客戶的車型上配套量產(chǎn)，第四代智能座艙域控制器已獲得多個項目訂單。

不過，德賽西威也并非沒有煩惱。今年上半年，公司智能駕駛業(yè)務毛利率為17.01%，比去年同期下降了11.19個百分點；智能座艙業(yè)務毛利率為19.62%，比去年同期下降了2.09個百分點。