問界新M7大定數(shù)量超預期，華為汽車商業(yè)模式“漸入佳境”！如何把握投資機會？

每經投資研究院研究員章光日閆峰峰 最近，問界新M7大定數(shù)量超過5萬臺，超出市場預期。華為常務董事、終端BGCEO、智能汽車解決方案BU董事長余承東用“起死回生，真不容易”來形容這一成績。 受到該消息影響，華為汽車概念股近日受到市場追捧，相關企業(yè)的股價出現(xiàn)大幅異動。以賽力斯為例，9月28日公司股價漲停，國慶長假后的兩個交易日連續(xù)漲停，截至10月10日，年內漲幅超過70%！ 那么，對于華為汽車產業(yè)鏈，應該如何把握投資機會呢？ 兩大優(yōu)勢致脫穎而出 在混電汽車領域，特斯拉和國內造車新勢力已經建立了顯著的競爭優(yōu)勢，問界新M7為何能夠脫穎而出？在市場看來，產品優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢明顯或許是最重要的兩個原因。 首先，問界新M7定位中大型SUV，對比老款M7在續(xù)航、底盤、能耗、空間、主被動安全、智能駕駛、智能座艙等各方面迎來全面升級。以智能駕駛為例，問界新M7的智駕版搭載HUAWEIADS2.0高階智能駕駛系統(tǒng)，可以在不依賴高精地圖的前提下實現(xiàn)高速、城區(qū)高階智能駕駛。方正證券指出，對標國內其他高端智能汽車，問界新M7的參數(shù)性能不落下風。 除配置外，問界新M7的價格也具有競爭力，售價區(qū)間在24.98萬元至32.98萬元，而國內目前銷售領先的某款智能汽車的售價為37.98萬元。 其次，在新能源汽車時代，消費者逐漸適應了在城市展廳和商超門店看車、試駕和購車，渠道模式已經生變，門店服務化成為明確趨勢。在這方面，華為可以說具有先天優(yōu)勢。截至2022年底，華為在全球擁有超過6萬家門店和專柜，渠道體系龐大，并且門店數(shù)量規(guī)模同比保持增長。 華為正在積極推動現(xiàn)有手機門店轉型，融合終端業(yè)務和汽車業(yè)務的銷售渠道。據(jù)國泰君安證券統(tǒng)計，截至2023年7月末，問界門店已布局全國31個省市自治區(qū)，累計建成千余家門店，在造車新勢力中“遙遙領先”。 智選模式“漸入佳境” 在2023年，華為宣布公司的生態(tài)體系升級為“車+8+N”，替代原來以手機為核心的“1+8+N”生態(tài)體系，明確加碼對智能汽車業(yè)務的重視。不過，華為堅持不涉足生產制造，其智能汽車業(yè)務實施“平臺+生態(tài)”戰(zhàn)略，先后推出了三大數(shù)字底座和開發(fā)工具，在七大智能汽車業(yè)務板塊展開布局。 三大數(shù)字底座與開發(fā)工具包括智能汽車數(shù)字平臺iDVP、智能駕駛計算平臺MDC和智能座艙平臺HarmonyOS。七大業(yè)務板塊包括智能駕駛、智能座艙、智能網聯(lián)、智能車控、智能電動、數(shù)字汽車平臺和智能車云。 華為不造車代表不做重資產投入，更傾向于和整車企業(yè)尋找優(yōu)勢互補的機遇，而整車企業(yè)則有望通過合作提升智能電動方面的競爭力。截至2022年末，華為已累計發(fā)展超過300家上下游合作伙伴，智能座艙平臺的軟硬件合作伙伴超150家，還有70多家合作伙伴加入了智能駕駛MDC生態(tài)圈。 就商業(yè)模式而言，華為采用三種模式開展汽車業(yè)務，分別是智選、HuaweiInside（以下簡稱HI）和供應商。其中，智選和HI為重要抓手，這兩種模式的主要共同點是華為均不參與整車生產制造，而從ICT技術、智能化技術、電動化解決方案和提供渠道支持等方面參與合作。在HI模式下，華為對整車的參與度和對渠道的支持力度都低于智選模式。 問界新M7的熱銷意味著華為的智選模式“漸入佳境”，預計未來還將有更多整車企業(yè)加入華為智選合作。根據(jù)華為2023年9月的發(fā)布會，華為與賽力斯合作的新款車型問界M9有望于2023年12月到來。三安光電表示，子公司安瑞光電的車燈產品已經批量供應問界汽車M5、M7。 此外，華為還與奇瑞展開合作，新車型智界S7是華為智選車業(yè)務首款轎車，將會搭載HarmonyOS4智能座艙以及華為高階智能駕駛，有望于2023年11月下旬正式發(fā)布。浙江仙通在互動平臺表示，該車型為無框車型，全車密封條為公司獨家供貨。 汽車智能化浪潮下的投資機會 為什么華為如此重視智能汽車業(yè)務？因為智能汽車將徹底顛覆人類的出行方式。 對于個人而言，智能汽車借助智能化技術，已經為很多駕駛者減輕了負擔。而且智能汽車對用戶的要求較低，老人、兒童，甚至殘疾人等駕駛能力較弱或無駕駛能力的弱勢群體，都可以通過智能汽車便捷出行?？梢哉f，車輛被智能化賦予了更多的價值，自動駕駛、網絡安全等已成為用戶體驗的基礎需求，消費者對于汽車的認知從“單一出行工具”轉向“第三生活空間”。 此外，政策端對汽車智能化趨勢的推動作用凸顯。2022年以來，相關部委出臺多項關于汽車智能化的重點政策，旨在推動智能汽車在多場景中的落地計劃。 據(jù)招商證券研報，2025年智能汽車銷量將達到2490萬輛，占汽車總銷量的80%以上，復合增長率為16%。招商證券指出，這其中會孕育巨大的市場機會，發(fā)展前景非常廣闊。而且，與當前整個汽車行業(yè)規(guī)模相比，智能汽車在2025年之后依然有較大成長空間。 不難看出，汽車智能化的浪潮已經來臨，能夠搶占先機并建立競爭優(yōu)勢的企業(yè)將受益。多家券商研究員認為，華為汽車業(yè)務將給以下兩大類企業(yè)帶來發(fā)展機遇： 一是智選和HI模式的整車合作伙伴。目前華為智選模式的合作企業(yè)主要有賽力斯、奇瑞汽車、江淮汽車和北汽藍谷。華為HI模式合作伙伴主要包括長安汽車、寧德時代和北汽藍谷。 二是上游零部件企業(yè)。首先是受益于智選車型放量，有業(yè)績彈性的零部件企業(yè)，比如星宇股份、文燦股份和保隆科技。其次是與華為簽訂合作協(xié)議，長期深度合作的零部件企業(yè)，比如德賽西威。 （本文內容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風險自擔）