中歐基金彭煒：中觀出發(fā)挖掘產(chǎn)業(yè)趨勢，以均衡應(yīng)對市場輪動

每經(jīng)編輯 方奕奕

今年以來，A股市場的行業(yè)、風(fēng)格呈極致分化態(tài)勢，即使是此前被稱為“主線”的AI、中特估，亦未能表現(xiàn)出較強(qiáng)的持續(xù)性。面對市場極致的賽道風(fēng)格但又快速的輪動現(xiàn)象，超過10年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的中歐盛世成長基金經(jīng)理彭煒表示：“或可以從中觀視角挖掘產(chǎn)業(yè)趨勢投資機(jī)會，結(jié)合相對均衡的組合管理體系，適應(yīng)當(dāng)下的市場。”

中觀出發(fā)，把握產(chǎn)業(yè)趨勢核心驅(qū)動因素

彭煒擁有11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，超5年基金管理經(jīng)驗(yàn)，是行業(yè)內(nèi)擁有一定知名度的中生代基金經(jīng)理，曾任職于融通基金，于2022年12月正式加入中歐基金。從履歷來看，彭煒具有復(fù)合型學(xué)習(xí)背景，系上海交通大學(xué)管理學(xué)碩士、材料科學(xué)與工程工學(xué)學(xué)士，研究覆蓋建筑建材、房地產(chǎn)、鋼鐵煤炭等周期行業(yè)，對行業(yè)周期及產(chǎn)業(yè)趨勢有著較為深刻的理解。彭煒非常尊重經(jīng)濟(jì)的周期性，在他看來，萬物皆周期，所有的行業(yè)都有內(nèi)在核心驅(qū)動因素，它主導(dǎo)其產(chǎn)業(yè)趨勢或景氣周期的變化規(guī)律。

對于產(chǎn)業(yè)趨勢的定義，彭煒認(rèn)為可以從兩個維度上進(jìn)行理解。一是在產(chǎn)業(yè)研究層面上，它需要是真正順應(yīng)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正確方向，比如代表消費(fèi)升級、技術(shù)進(jìn)步、制造業(yè)升級，甚至產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化或體制改革等；二是在投資層面上，希望找到盈利增長能夠穿越經(jīng)濟(jì)周期波動，并受益估值中樞提升而超越均值回歸的投資組合。

事實(shí)上，“把握產(chǎn)業(yè)周期”并不局限于周期股，他認(rèn)為，不應(yīng)該對任何行業(yè)持有偏見，無論是傳統(tǒng)周期股，還是科技股、消費(fèi)股，基金經(jīng)理需要做的是嚴(yán)格按照自己的投資框架，切入不同行業(yè)的核心因素，找到背后是否有投資機(jī)會。近年來市場風(fēng)格的劇烈切換，也對基金經(jīng)理投資視野提出了更高的要求，也只有不斷擴(kuò)展能力圈，提升投資框架體系的完備性，才能更好地應(yīng)對頻繁變化的外部環(huán)境。多年來，彭煒也在穩(wěn)步拓寬“能力圈”，周期出身，但不局限于周期，逐漸成為一名均衡成長型選手。

展望后市：市場處于較高性價比區(qū)間，看好兩大方向

站在當(dāng)下時間窗口，彭煒表示，宏觀層面，要關(guān)注產(chǎn)成品庫存周期對宏觀經(jīng)濟(jì)的支撐，當(dāng)下行業(yè)已經(jīng)開始從主動去庫存過渡到被動去庫存階段，未來有望逐步迎來主動補(bǔ)庫存周期，可以開始積極關(guān)注補(bǔ)庫存周期對經(jīng)濟(jì)的支撐。

落實(shí)到投資層面，彭煒指出，萬得300非金融指數(shù)當(dāng)前市場風(fēng)險溢價處于2倍標(biāo)準(zhǔn)差的極值位，隱含股票市場整體處于較高的性價比區(qū)間，值得去積極布局。具體方向上，一方面會重點(diǎn)聚焦具有產(chǎn)業(yè)趨勢的方向，包括人工智能中的算力與應(yīng)用、儲能、半導(dǎo)體、新能源的新技術(shù)等；另一方面，也會關(guān)注穩(wěn)健型的部分消費(fèi)類公司，以及處于拐點(diǎn)型機(jī)會的生豬養(yǎng)殖行業(yè)、補(bǔ)庫存周期相關(guān)的細(xì)分行業(yè)等。

數(shù)據(jù)來源基金定期報告，截至2022/12/31?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。 其他過往管理產(chǎn)品：融通消費(fèi)升級于2019年7月16日成立，2019年-2022年業(yè)績以及成立以來表現(xiàn)分別為11.91%、75.85%、16.49%、-18.05%、87.87%，同期基準(zhǔn)為2.02%、45.12%、-7.13%、-10.77%、22.70%，彭煒任職日期：2019-07-18至2022-12-16；融通量化多策略靈活配置A于2019年8月21日成立，2019年-2022年業(yè)績以及成立以來表現(xiàn)分別為9.36%、72.59%、12.33%、-22.34%、65.50% ，同期基準(zhǔn)為6.79%、21.38% 、0.64%、-16.64%、8.73%，彭煒任職日期：2019-08-22至2022-12-16；融通新能源成立于2015年6月29日，2018年-2022年的業(yè)績以及成立以來表現(xiàn)分別為-17.97%、57.36%、60.58%、41.19%、-21.05%、131.04%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為-16.36%、11.84%、44.26%、28.00%、-15.39%、46.12%，彭煒任職日期：2020-01-11至2022-12-16；融通產(chǎn)業(yè)趨勢先鋒成立于2020-06-01，2021-2022年的業(yè)績以及成立以來表現(xiàn)分別24.79%、-15.60%、29.70%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為-3.52%、-17.37%、1.06%，彭煒任職日期：2020-06-01至2022-12-16；融通產(chǎn)業(yè)趨勢臻選A成立于2020-08-17， 2021-2022年的業(yè)績以及成立以來表現(xiàn)分別17.06%、-17.75%、-3.67%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為-5.71%、-18.32%、-15.92%，彭煒任職日期：2020-08-17至2022-12-16。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風(fēng)險揭示書，充分認(rèn)識基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。