王一鳴：美聯(lián)儲這一輪加息還沒有封頂，中國的貨幣政策總體穩(wěn)健，人民幣匯率彈性在進(jìn)一步增強(qiáng)

每經(jīng)編輯 李澤東    

9月22至24日，第五屆外灘金融峰會在上海舉行。美國前國務(wù)卿基辛格（Henry Alfred KISSINGER）、歐盟委員會第一執(zhí)行副主席東布羅夫斯基斯（Valdis DOMBROVSKIS）、日本央行原行長白川方明、國際貨幣基金組織第一副總裁吉塔·戈皮納特（Gita GOPINATH）、野村綜合研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家辜朝明等近300位全球財經(jīng)政要、機(jī)構(gòu)高管與學(xué)界領(lǐng)袖，將分享真知灼見。

王一鳴：中國的貨幣政策總體穩(wěn)健

中國人民銀行貨幣政策委員會委員、中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長王一鳴在第七屆浦山年會暨外灘全體大會上表示，在面對全球金融市場環(huán)境變化的情況下，中國的貨幣政策表現(xiàn)出更強(qiáng)的自主性。

中國的貨幣政策總體是穩(wěn)健的，在收緊和放松兩個方向上相對審慎?？梢钥吹叫屡d市場和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都在收緊貨幣政策，中國人民銀行沒有跟隨加息，還采取了適當(dāng)降息，貸款利率降至歷史較低水平，這也是基于中國現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)基本面所做的自主決策。在人民幣匯率上，央行也在持續(xù)推進(jìn)匯率市場化改革，人民幣匯率彈性在進(jìn)一步增強(qiáng)。

“一年多連續(xù)11次加息525個基點，美聯(lián)儲這一輪加息是過去14年最陡峭，也是最激進(jìn)的一次加息。這種短期的加息，當(dāng)然會帶來金融市場的波動，也有巨大的外溢效應(yīng)。”9月22日，在2023第五屆外灘金融峰會上，中國人民銀行貨幣政策委員會委員、中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長王一鳴表示，“疫情后，美聯(lián)儲一度實行了百年未有的無限量量寬貨幣政策，所以市場增加了巨額流動性，這種巨額流動性遭遇利率的快速增加，一定會帶來資產(chǎn)負(fù)債的錯配，并對金融市場帶來很大沖擊。”

對于美聯(lián)儲加息的外溢效應(yīng)，王一鳴認(rèn)為，至少體現(xiàn)在這樣五個方面：

第一，資本大量回流美國，回流發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，新興市場面臨資本流出的巨大壓力，從而帶來匯率貶值，這對基本面比較脆弱的國家的金融市場，已經(jīng)帶來了比較大的沖擊和影響。

第二，新興市場為了防范這種資本的外流，也為了應(yīng)對國內(nèi)的通脹，會跟隨采取比較激進(jìn)的加息政策。這樣一來，在疫情沖擊之后，經(jīng)濟(jì)還沒有完全恢復(fù)的情況下，又會增大這些新興市場經(jīng)濟(jì)體的壓力。

第三，美元升值帶來了新興市場債務(wù)規(guī)模的膨脹和債務(wù)成本迅速上升，也在孕育或者說已經(jīng)導(dǎo)致了一些結(jié)構(gòu)比較脆弱的新興市場的債務(wù)危機(jī)。

第四，美聯(lián)儲激進(jìn)加息導(dǎo)致投資者的情緒或者是市場預(yù)期發(fā)生變化，對新興市場的股市、債市也帶來了巨大的壓力。

最后，美聯(lián)儲這種激進(jìn)調(diào)整也造成了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體跟隨的貨幣政策調(diào)整，普遍造成了對需求的抑制。這樣對新興市場的出口，會有直接或間接的消極影響。

“這樣的加息，影響面還是很大的。”王一鳴認(rèn)為，美聯(lián)儲這一輪加息還沒有封頂，資本回流美國的態(tài)勢還沒有發(fā)生變化，美元盡管短期在加息，但是金融市場的條件甚至比疫情前還要寬松，“這樣導(dǎo)致的結(jié)果，就是加息對通脹或者說核心通脹的抑制作用不能完全有效發(fā)揮出來，這就形成了一種不對稱。也就是說，美國金融市場的條件是相對寬松的，而其他經(jīng)濟(jì)體隨著美元加息跟隨加息，它的金融市場條件是收緊的，這種不對稱使得美聯(lián)儲加息的外溢效應(yīng)還會持續(xù)。”

第七屆浦山年會暨外灘全體大會，開場聚焦：多重壓力下如何重塑全球化？

第一位嘉賓是美國第70任財政部長、美國外交關(guān)系委員會名譽(yù)聯(lián)席主席Robert Rubin先生，第二位是布魯蓋爾研究所高級研究員、美國彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所非常駐高級研究員Jean PISANI-FERRY先生。

Robert RUBIN：非常高興能和大家再次見面，非常感謝主辦方能邀請我。我們也可以看到，我們其實在全球具有挑戰(zhàn)性的形勢下，中美之間的關(guān)系以及全球新形勢下，也會看到一些新的變化。在過去的幾十年當(dāng)中，特別是二戰(zhàn)之后，我們形成了新的政治、經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易之間合作伙伴關(guān)系。在這樣一個多邊的框架之下，我們希望能夠更好的在安全方面、在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性方面、在政治交流方面開展更多的交流以及互動。這是我們之前的多邊的國際關(guān)系。

但是，我們可以看到，現(xiàn)在我們有很多關(guān)系都已經(jīng)發(fā)生了改變，也形成了一些新的問題，比如說氣候問題，這也是需要我們能夠改變我們的整個能力來應(yīng)對這些新的挑戰(zhàn)。我們也相信，通過更多的合作，我們也能夠更好的開啟新的多邊關(guān)系。

與此同時，我們也遇到一些新的風(fēng)險。在全球治理方面，我們需要做很多的調(diào)整，比如說對于聯(lián)合國安理會其實也應(yīng)該繼續(xù)進(jìn)行改革，我們看到全球的勢力劃分，力量的轉(zhuǎn)變也是進(jìn)入到了一個新格局。在這樣的一個大的形勢變化下，我們也要做相應(yīng)的格局的調(diào)整。

接下來我想和大家關(guān)注一個話題，也就是在我們當(dāng)前的世界，我們?nèi)绾卧谌蛑卫硐伦鱿鄳?yīng)的調(diào)整。比如說我們現(xiàn)在遇到經(jīng)濟(jì)下行的情況下，各國之間的關(guān)系，比如說中美之間關(guān)系的作用現(xiàn)在也是越來越重要的。因為在全球新的挑戰(zhàn)之下，我們覺得中美之間的合作是當(dāng)務(wù)之急，我們應(yīng)該開展更加有效的合作，而且中美雙邊的合作也是可行的。

當(dāng)然，我們也不能過于樂觀，我們看到了中美關(guān)系之間的復(fù)雜性。特別是在去年的形勢變化下，我們看到了經(jīng)濟(jì)的變化以及地緣政治的變化都產(chǎn)生了非常深遠(yuǎn)的影響。但是在這樣一個深遠(yuǎn)的影響之下，中美之間的關(guān)系應(yīng)該是有這樣的一個決心，要更好的開展合作。雖然說我們之間有大量的競爭，但是合作還是一個主要的發(fā)展動力所在。

因為我們也可以看到，現(xiàn)在沒有一個國家能夠有足夠的能力能夠主導(dǎo)任何的一個項目，比如說在氣候變化方面，沒有任何一個國家能夠自行解決，還有包括在技術(shù)發(fā)展的情況下，我們也遇到了新挑戰(zhàn)，比如說一些新的恐怖主義的挑戰(zhàn)，沒有任何一個國家可以獨自解決，因此我們需要合作。所以我們遇到了越來越多的風(fēng)險需要我們開展合作。

無論是對于中國，對于美國還是對于其他國家來說，我們現(xiàn)在要更多的相互依賴，而不能只顧自己的利益。我覺得我們現(xiàn)在要采取一些切實有效的措施來共同解決我剛剛講到的一些關(guān)鍵挑戰(zhàn)。中國和美國是全球兩個最大的經(jīng)濟(jì)體，如果說我們可以齊心協(xié)力，我相信我們能夠更好的來解決現(xiàn)在的這些重大的問題，而且中美之間的合作也能夠幫助解決世界其他國家的諸多問題。

我們在變化的過程當(dāng)中，雖然我們肯定還會繼續(xù)競爭，我們也相信有很多挑戰(zhàn)，但是我們還有更多的共同之處，我們可以解決全球面臨的威脅而不是相互對抗。

還有一個非常重要的解決之道，需要各個國家能夠更好的，設(shè)身處地的從他國的角度來考慮。盡管中美之間存在一些誤解，但中美相互之間的誤解現(xiàn)在還是在下降的，我們應(yīng)該更多關(guān)注我們之間建設(shè)性的合作關(guān)系，我相信我們共同的合作可以把我們的經(jīng)濟(jì)能夠更好的重新納入正確的軌道。不僅是政府之間，我們還應(yīng)該要有更多的交流，我相信在很多其他的商業(yè)領(lǐng)域當(dāng)中也可以進(jìn)行合作，當(dāng)然我們也期待有更多的交流。

從我個人的角度來看，我們應(yīng)該要增加我們的共識，我們要了解對方的關(guān)切、重點，我們也需要更好的來了解我們未來有哪些更多的合作方式。

最后，我認(rèn)為，雖然我們在21世紀(jì)遇到了諸多挑戰(zhàn)，對于各國來說，對于中美這兩個大國來說，我們應(yīng)該建立起建設(shè)性的合作伙伴關(guān)系，沒有一個國家可以成為一個主導(dǎo)國家，我們應(yīng)該相互精誠合作，才能更好發(fā)展，大國之間的關(guān)系可以重塑全球格局。我覺得我們今天的金融峰會，也能夠為這個主題建言獻(xiàn)策。

Jean PISANI-FERRY：歐洲的觀點，我們觀察到拜登總統(tǒng)的貿(mào)易政策和特朗普政府完全不同。這也好像是一個意外，但現(xiàn)在變成了個規(guī)律。美國的行為對歐洲來說，我們是非常支持全球機(jī)構(gòu)的，而且我們認(rèn)為目前的治理體系，實際上還是有效的。當(dāng)然我們也需要認(rèn)識到拜登政府完全改變了氣候政策，又加入了巴黎協(xié)定，而且為減排設(shè)定了目標(biāo)。美國的體系其實和歐洲也不完全一樣，確實能夠在歐洲制定一些問題。但是我們也認(rèn)識到，美國現(xiàn)在的政策就是這樣。

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