每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-09-14 22:57:56
每經(jīng)記者 王帆 每經(jīng)編輯 楊夏
近日,“母嬰概念股”金發(fā)拉比(SZ002762,股價(jià)8.88元,市值31.44億元)公告稱(chēng),擬以5950.59萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)廣東韓妃醫(yī)院投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)廣東韓妃)13%股權(quán)。早在2021年,金發(fā)拉比就收購(gòu)了廣東韓妃36%的股權(quán),彼時(shí)曾因40倍的高溢價(jià)率引發(fā)關(guān)注。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,廣東韓妃接受上市公司投資的兩年來(lái),利潤(rùn)和凈資產(chǎn)已經(jīng)發(fā)生性質(zhì)上的變化。2022年,廣東韓妃由盈轉(zhuǎn)虧,凈資產(chǎn)也由正轉(zhuǎn)負(fù)。
那么,在標(biāo)的資產(chǎn)資不抵債、盈利能力下滑的情況下,金發(fā)拉比為何仍要堅(jiān)持增持股權(quán)?
增持標(biāo)的上半年虧損
金發(fā)拉比的主營(yíng)業(yè)務(wù)為以棉制用品為主的母嬰消費(fèi)品。2021年4月,金發(fā)拉比啟動(dòng)收購(gòu)了廣東韓妃36%的股權(quán),稱(chēng)將打造“母嬰產(chǎn)品+醫(yī)療、醫(yī)美服務(wù)”的新業(yè)務(wù)模式,有利于公司在現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上開(kāi)辟新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域,形成新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
彼時(shí)公告一出,金發(fā)拉比股價(jià)曾連續(xù)七天漲停。當(dāng)時(shí)廣東韓妃全部股權(quán)作價(jià)6.68億元,高達(dá)40倍的增值率也受到了深交所關(guān)注,公司被下發(fā)關(guān)注函要求說(shuō)明標(biāo)的高額增值的原因、交易作價(jià)的合理性、公允性。
時(shí)隔兩年多,金發(fā)拉比決定繼續(xù)增持廣東韓妃。據(jù)9月12日晚間公告,金發(fā)拉比擬以5950.59萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)廣東韓妃13%股權(quán),標(biāo)的全部股權(quán)評(píng)估價(jià)值為4.58億元,比2021年4月初次投資時(shí)的估值約下降了31%。
目前,廣東韓妃旗下控股參股5家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu),分別位于廣州越秀區(qū)、廣州天河區(qū)、珠海市、中山市及惠州市,擁有約700名員工、約2萬(wàn)平方米醫(yī)療美容空間,為醫(yī)美消費(fèi)者提供各項(xiàng)醫(yī)療美容和健康管理服務(wù)。
本次增持的契機(jī),在于近期廣東韓妃實(shí)控人、董事長(zhǎng)黃招標(biāo)出于自身資金需求,擬出讓廣東韓妃部分股權(quán),按照2021年4月簽署的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,金發(fā)拉比有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。金發(fā)拉比表示,基于對(duì)醫(yī)美投資的戰(zhàn)略規(guī)劃,公司擬行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)增持廣東韓妃。
最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2022年和2023年上半年,廣東韓妃分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.45億元、1.48億元,歸母凈利潤(rùn)為-4528.92萬(wàn)元、-309.94萬(wàn)元,截至今年6月末凈資產(chǎn)為-2802.97萬(wàn)元(其中上半年數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì))。
公司回應(yīng)為何要增持
對(duì)于一家資不抵債且虧損的醫(yī)美公司,金發(fā)拉比為何堅(jiān)持要增持?
回顧廣東韓妃近五年的業(yè)績(jī)情況,據(jù)金發(fā)拉比2021年對(duì)深交所關(guān)注函的回復(fù),2018年和2019年廣東韓妃均虧損,直至2020年凈利潤(rùn)才轉(zhuǎn)正,達(dá)到盈虧平衡。公司稱(chēng)廣東韓妃預(yù)計(jì)未來(lái)年度隨著企業(yè)的發(fā)展趨向穩(wěn)定,銷(xiāo)售費(fèi)用優(yōu)化后將釋放利潤(rùn)。
不過(guò),收購(gòu)當(dāng)時(shí)的盈利預(yù)期并沒(méi)有如愿實(shí)現(xiàn)。2021年,廣東韓妃實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2944.59萬(wàn)元,并未實(shí)現(xiàn)5000萬(wàn)元的業(yè)績(jī)承諾。進(jìn)入2022年,業(yè)績(jī)更是由盈轉(zhuǎn)虧,凈資產(chǎn)也轉(zhuǎn)負(fù)。
2022年6月,金發(fā)拉比就披露,受重大公共事件影響,廣東韓妃主要消費(fèi)群體消費(fèi)意愿下降,進(jìn)店率下降,雙方因此調(diào)整了業(yè)績(jī)承諾,如廣東韓妃2021年、2022年兩年合計(jì)扣非凈利潤(rùn)未達(dá)到1.1億元,則協(xié)議轉(zhuǎn)讓方和擔(dān)保方承諾廣東韓妃在2023年和2024年的扣非凈利潤(rùn)分別不低于7800萬(wàn)元和8500萬(wàn)元,兩年合計(jì)不低于1.63億元,如廣東韓妃未實(shí)現(xiàn)承諾利潤(rùn),則金發(fā)拉比有權(quán)要求交易對(duì)手方現(xiàn)金補(bǔ)償。
2023年4月,金發(fā)拉比再次披露韓妃項(xiàng)目進(jìn)展,稱(chēng)廣東韓妃雖因外部因素影響導(dǎo)致2022年經(jīng)營(yíng)情況不理想,但公司董事會(huì)基于對(duì)今年以來(lái)韓妃經(jīng)營(yíng)情況的分析,以及對(duì)廣東韓妃在業(yè)內(nèi)所具有的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和對(duì)醫(yī)美行業(yè)長(zhǎng)期看好,為了確保廣東韓妃作為公司戰(zhàn)略投資項(xiàng)目使其穩(wěn)健經(jīng)營(yíng),同時(shí)也體現(xiàn)廣東韓妃實(shí)控人黃招標(biāo)對(duì)履行業(yè)績(jī)承諾的信心,公司董事會(huì)經(jīng)與黃招標(biāo)進(jìn)行溝通協(xié)商后,黃招標(biāo)同意將其控制的廣州問(wèn)美企業(yè)管理咨詢(xún)合伙企業(yè)(有限合伙)所持有的廣東韓妃15%股權(quán)質(zhì)押給公司作為增信措施。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者計(jì)算發(fā)現(xiàn),若按照調(diào)整后的業(yè)績(jī)承諾,廣東韓妃2023年要實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)不低于7800萬(wàn)元,而其上半年虧損約310萬(wàn)元,相當(dāng)于廣東韓妃下半年要實(shí)現(xiàn)約8100萬(wàn)元的利潤(rùn),才能實(shí)現(xiàn)今年的業(yè)績(jī)承諾。記者查詢(xún)到,如此的利潤(rùn)規(guī)模,是廣東韓妃已披露的近五年利潤(rùn)水平最高值的2.7倍,兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾壓力不小。
對(duì)于廣東韓妃凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)為負(fù),但公司仍繼續(xù)增持的原因,金發(fā)拉比董秘辦工作人員9月13日在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者郵件采訪時(shí)表示:“廣東韓妃凈資產(chǎn)為負(fù)主要是受去年重大公共事件影響,造成較大虧損所致,但這種影響是短期的。從長(zhǎng)期來(lái)看,公司看好醫(yī)美市場(chǎng)和行業(yè)良好的前景、廣東韓妃優(yōu)秀的資質(zhì)、領(lǐng)先的技術(shù)、高效和具有經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)以及未來(lái)業(yè)務(wù)的發(fā)展,公司對(duì)廣東韓妃的經(jīng)營(yíng)發(fā)展和前景有充分的信心。我司聘請(qǐng)的中介評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)廣東韓妃標(biāo)的權(quán)益價(jià)值進(jìn)行了客觀公正、合理的估值,投資廣東韓妃符合我司的戰(zhàn)略發(fā)展,為此,我司決定增持其股份。”
9月13日晚間,深交所向金發(fā)拉比下發(fā)關(guān)注函,要求詳細(xì)分析廣東韓妃在凈資產(chǎn)為負(fù)的情況下評(píng)估增值仍較高的主要原因,以及本次評(píng)估值的合理性。
截至9月14日收盤(pán),金發(fā)拉比股價(jià)報(bào)收于8.88元/股,跌幅為2.31%。
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