行業(yè)風(fēng)向標(biāo) | 地產(chǎn)政策密集落地，商品價(jià)格重回主升浪

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 趙云    

近期國(guó)內(nèi)落地“認(rèn)房不認(rèn)貸”、降低首套房首付比例和貸款利率、下調(diào)存量房貸利率、提高個(gè)稅專項(xiàng)附加扣稅標(biāo)準(zhǔn)等一系列利好政策，有利于經(jīng)濟(jì)回升及市場(chǎng)信心改善，進(jìn)一步打開有色金屬消費(fèi)前景。

銅方面，工業(yè)金屬價(jià)格由“金融屬性”及“商品屬性”共同決定，從金融屬性來看，7月26日，美聯(lián)儲(chǔ)表示將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間再次上調(diào)25bp到5.25%至5.50%之間，符合市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息已接近尾聲；從商品屬性來看，全球銅鋁庫(kù)存均處于相對(duì)低位，中國(guó)防疫政策轉(zhuǎn)向疊加地產(chǎn)政策刺激，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期，疊加新能源行業(yè)的拉動(dòng)，銅鋁需求增長(zhǎng)預(yù)期大幅好轉(zhuǎn)。

同樣，隨著旺季消費(fèi)逐漸開啟，預(yù)留給鋁錠累庫(kù)的時(shí)間長(zhǎng)度有限，9月中旬或重新開啟去庫(kù)。“保交樓”帶動(dòng)1-7月地產(chǎn)竣工增長(zhǎng)20%，光伏裝機(jī)量大超預(yù)期，特高壓輸變電強(qiáng)勢(shì)，1-7月鋁消費(fèi)增速超3.4%。近期國(guó)家密集出臺(tái)房地產(chǎn)存量貸款利率下調(diào)、“認(rèn)房不認(rèn)貸”、首付比例下調(diào)等政策，有助于鋁消費(fèi)的進(jìn)一步走高，為鋁價(jià)及行業(yè)利潤(rùn)走擴(kuò)打下結(jié)實(shí)基礎(chǔ)。

目前，下游加工企業(yè)訂單情況較好，鋁錠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)。樓市利好政策頻發(fā)對(duì)鋁價(jià)形成強(qiáng)有力支撐，“金九銀十”來臨需求持續(xù)回暖，鋁價(jià)仍有上漲空間。

另一方面，佤邦采礦處于停產(chǎn)狀態(tài)，恢復(fù)時(shí)間尚未明確，供應(yīng)端縮量的影響仍存在，但該利好已經(jīng)被計(jì)價(jià)，除非停產(chǎn)超2個(gè)月。當(dāng)前錫價(jià)的主導(dǎo)因素是消費(fèi)，消費(fèi)電子出貨量邊際好轉(zhuǎn)，未來半導(dǎo)體在AI浪潮下推升錫新一輪消費(fèi)需求，疊加錫供應(yīng)端收縮，錫中長(zhǎng)期看漲格局不變。

中信建投分析指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及非農(nóng)就業(yè)邊際趨弱，為美聯(lián)儲(chǔ)降息做鋪墊，有利于激活有色金屬金融屬性。供需方面，銅鋁保持高強(qiáng)度的需求增長(zhǎng)，維持低庫(kù)存的狀態(tài)，奠定價(jià)格偏強(qiáng)基礎(chǔ)，并伴隨著旺季展開，有進(jìn)一步?jīng)_高的動(dòng)能。

點(diǎn)評(píng)：商品價(jià)格易漲難跌背景下，股票估值相對(duì)扎實(shí)，且政策端的任何超預(yù)期變化均會(huì)帶來商品價(jià)格及股票彈性。

這里，通過整合天風(fēng)、安信、國(guó)信等10余家券商最新研報(bào)信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡(jiǎn)介，僅供參考。

1、北方銅業(yè)

公司收購(gòu)侯馬北銅之后陰極銅生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大以及擬定增募資布局銅基新材料產(chǎn)業(yè)，未來具備較強(qiáng)成長(zhǎng)潛力。

——國(guó)聯(lián)證券

2、中國(guó)鋁業(yè)

去年，國(guó)內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能4445萬噸，接近供給側(cè)改革4550萬噸行業(yè)產(chǎn)能天花板，電解鋁供給瓶頸突出。同時(shí)，下游終端需求拉動(dòng)電解鋁消費(fèi)，新能源汽車領(lǐng)域有望帶來鋁消費(fèi)新增量。鋁產(chǎn)業(yè)供需矛盾凸顯，疊加低庫(kù)存帶來的影響給予鋁價(jià)支撐。宏觀層面，美國(guó)宏觀局勢(shì)逐漸穩(wěn)定，電解鋁價(jià)格壓制減弱，海外擾動(dòng)市場(chǎng)情緒的美國(guó)債務(wù)危機(jī)順利解除，美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息預(yù)期逐漸升溫，海外市場(chǎng)情緒邊際上繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

——安信證券

3、中金嶺南

公司是國(guó)內(nèi)鉛鋅采選冶頭部生產(chǎn)企業(yè)，擁有凡口鉛鋅礦等優(yōu)質(zhì)鉛鋅礦山，已探明的銅鋅鉛等有色金屬資源總量近千萬噸，公司通過并購(gòu)東營(yíng)方圓銅冶煉廠，正式進(jìn)軍銅產(chǎn)業(yè)鏈，上半年銅冶煉業(yè)務(wù)增收增利，配套銅礦山將于明年建成，進(jìn)一步打開成長(zhǎng)空間。

——國(guó)信證券

4、中鎢高新

公司當(dāng)前托管五礦集團(tuán)的5座鎢礦山，隨著2020年以來鎢價(jià)持續(xù)回暖，鎢礦山盈利能力抬升，托管礦山注入預(yù)期逐步增強(qiáng)，一旦注入完成，屆時(shí)公司將形成集礦山、冶煉、加工與貿(mào)易于一體的完整鎢產(chǎn)業(yè)鏈。公司不斷提升刀具及刀片產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，疊加光伏鎢絲項(xiàng)目發(fā)展前景廣闊，公司盈利能力有望持續(xù)提升。

——民生證券

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