行業(yè)風(fēng)向標(biāo) | 政策加速落地，消費(fèi)建材行業(yè)估值有望修復(fù)

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 葉峰    

8月31日，央行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布通知，一是降低首套、二套住房商業(yè)性個(gè)人貸款比例至最低20%、30%；二則是降低存量首套住房貸款利率。

根據(jù)《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》，無論是否實(shí)施"限購"城市，首套住房和二套住房商業(yè)險(xiǎn)個(gè)人住房貸款最低首付款比例政策下限統(tǒng)一為不低于20%和30%（目前一線城市大多在30%左右），同時(shí)規(guī)定了下限調(diào)整規(guī)則。疊加8月30日廣深兩城官宣全面執(zhí)行認(rèn)房不認(rèn)貸政策，我們認(rèn)為有利于釋放一二線城市部分購房需求，并有望通過核心城市購房預(yù)期改善，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場終端需求。此外，根據(jù)《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確了存量首套房貸款利率可調(diào)降的時(shí)間點(diǎn)為今年9月25日，并有望降低居民房貸利息負(fù)擔(dān)，擴(kuò)大消費(fèi)和投資意愿。

另外，財(cái)政部、稅務(wù)總局、住建部8月25日聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于延續(xù)實(shí)施支持居民換購住房有關(guān)個(gè)人所得稅政策的公告》，延續(xù)"置換免個(gè)稅"政策至2025年12月31日。

在地產(chǎn)下行壓力下，多家細(xì)分領(lǐng)域消費(fèi)建材龍頭公司進(jìn)行渠道轉(zhuǎn)型以及新業(yè)務(wù)拓展，經(jīng)營韌性十足，中報(bào)業(yè)績亮眼，盈利能力明顯改善。

招商證券分析指出，多項(xiàng)舉措從需求端拉動(dòng)房地產(chǎn)，助力改善房地產(chǎn)銷售端修復(fù)預(yù)期；特別是一線城市的好轉(zhuǎn)預(yù)期，對(duì)上市建材企業(yè)將更有利（核心市場普遍在發(fā)達(dá)的一二線城市），并且一二線城市消費(fèi)者消費(fèi)能力更高，對(duì)品牌化產(chǎn)品的接受度和認(rèn)知度會(huì)更高。此外，周內(nèi)還發(fā)布了《建材行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》。方案提出，2023年和2024年，力爭建材工業(yè)增加值增速分別為3.5%、4%左右；綠色建材、礦物功能材料、無機(jī)非金屬新材料等規(guī)上企業(yè)營業(yè)收入年均增長10%以上；穩(wěn)增長預(yù)期下未來兩年建材行業(yè)或?qū)崿F(xiàn)恢復(fù)性增長。

點(diǎn)評(píng)：消費(fèi)建材受益于地產(chǎn)竣工端修復(fù)，需求有明顯改善，目前地產(chǎn)竣工底部回升趨勢(shì)確定，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)后續(xù)消費(fèi)建材需求恢復(fù)。此外，近期地產(chǎn)利好政策持續(xù)釋放，有望帶動(dòng)地產(chǎn)鏈需求的回升，作為地產(chǎn)后周期板塊的消費(fèi)建材，其需求有望增加。

這里，通過整合多家券商最新研報(bào)信息，介紹4家公司，僅供參考。

1、蒙娜麗莎

公司持續(xù)優(yōu)化"經(jīng)銷業(yè)務(wù)+工程業(yè)務(wù)"為主的全渠道銷售模式，工程業(yè)務(wù)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，經(jīng)銷業(yè)務(wù)通過渠道下沉、店面升級(jí)等方式，不斷拓展市場。此外，公司還不斷拓寬渠道范圍，如電商、直播、互聯(lián)網(wǎng)家裝、設(shè)計(jì)師等渠道。服務(wù)方面，公司為消費(fèi)者提供免費(fèi)量房、全案設(shè)計(jì)、鋪貼指導(dǎo)、補(bǔ)退貨等增值服務(wù)，力推"微笑鋪貼·成品交付"，競爭優(yōu)勢(shì)明顯。

2、東鵬控股

瓷磚行業(yè)集中度有望持續(xù)提高，公司是瓷磚行業(yè)龍頭企業(yè)之一，深耕零售端，品牌優(yōu)勢(shì)明顯，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善與降本增效同時(shí)發(fā)力，未來成長可期。

3、北新建材

中長期來看，環(huán)保大背景下小企業(yè)發(fā)展受限，隨著公司對(duì)行業(yè)的整合、市場格局的優(yōu)化，公司盈利中樞有望持續(xù)提升，同時(shí)國內(nèi)石膏板布局愈發(fā)完善、市占率繼續(xù)提升，全球化及龍骨、防水業(yè)務(wù)為公司打開成長空間。

4、堅(jiān)朗五金

公司將擴(kuò)大衛(wèi)浴、照明、鎖具等品類產(chǎn)品產(chǎn)能，新增鋼制裝飾板、鋼制門等產(chǎn)品的產(chǎn)能，完善業(yè)務(wù)布局；并且優(yōu)化信息化系統(tǒng)與數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)營銷平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)降本增效。近期地產(chǎn)相關(guān)政策持續(xù)表明積極態(tài)度，公司直銷渠道下人效有望企穩(wěn)回升，同時(shí)公司多品牌的集成化產(chǎn)業(yè)鏈有望奠定成長新動(dòng)力。