中報(bào)解讀| 我樂(lè)家居：上半年表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè) 歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)48.26%

每經(jīng)記者 包晶晶    每經(jīng)編輯 陳夢(mèng)妤    

8月25日晚，我樂(lè)家居（SH603326，股價(jià)9.11元，市值28.74億元）發(fā)布的2023年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，1-6月實(shí)現(xiàn)7.36億元營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)3.53%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)達(dá)到5986萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)48.26%。

上半年表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)

半年報(bào)顯示，公司銷售模式主要有經(jīng)銷商銷售模式、直營(yíng)銷售模式、大宗業(yè)務(wù)銷售模式，同時(shí)通過(guò)電商、線上廣告平臺(tái)、公眾號(hào)等自媒體矩陣拓寬顧客引流。

上述措施增加了其營(yíng)業(yè)收入和盈利能力：在營(yíng)業(yè)收入同比增加3.53%的基礎(chǔ)上，上半年我樂(lè)家居營(yíng)業(yè)成本增幅為1.72%，與收入相比增幅僅為一半；而銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等則分別下降了4.5%和7.2%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流在上半年增長(zhǎng)了855%。

這一數(shù)據(jù)明顯優(yōu)于全行業(yè)整體表現(xiàn)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2023年1-6月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（分行業(yè)），家具制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入2,898.20億元，同比下降9.90%；營(yíng)業(yè)成本2,400.30億元，同比下降11.30%；利潤(rùn)總額132.00億元，同比下降1.90%。

從行業(yè)格局看，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂），我樂(lè)家居所處行業(yè)為“C21家具制造業(yè)”，細(xì)分屬于定制類家具。由于定制家具的服務(wù)鏈條長(zhǎng)、終端需求分散，行業(yè)集中度較低，具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的全國(guó)性領(lǐng)導(dǎo)品牌尚未形成。對(duì)于我樂(lè)家居而言，能否抓住基于，對(duì)于搶占市場(chǎng)份額尤為關(guān)鍵。

家居消費(fèi)有望維持穩(wěn)健增長(zhǎng)

上半年，我樂(lè)家居資產(chǎn)規(guī)模方面也取得了顯著增長(zhǎng)，總資產(chǎn)達(dá)到23.14億元，較去年末增加5.08%，而歸母凈資產(chǎn)則穩(wěn)步增至10.37億元，較上年末增長(zhǎng)了1.13%，財(cái)務(wù)基礎(chǔ)較為穩(wěn)健。

我樂(lè)家居表示，報(bào)告期內(nèi)堅(jiān)持以降低應(yīng)收賬款、擴(kuò)大規(guī)模和提高毛利為核心目標(biāo)，不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。積極調(diào)整戰(zhàn)略方向，尋求與優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)合作，同時(shí)大力發(fā)展工程經(jīng)銷商全現(xiàn)金業(yè)務(wù)。

從行業(yè)大勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，家居消費(fèi)在全年將維持穩(wěn)健增長(zhǎng)。其中國(guó)海證券認(rèn)為，當(dāng)前家居板塊整體估值處于低位，市場(chǎng)悲觀情緒或已出清，促進(jìn)家居消費(fèi)政策出臺(tái)有望催化板塊估值恢復(fù)。

信達(dá)證券在8月26日發(fā)布我樂(lè)家居研報(bào)，其中指出，公司上半年大宗恢復(fù)、Q2營(yíng)收同比高增，同時(shí)提效控費(fèi)驅(qū)動(dòng)毛利率、凈利率同比提升，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流顯著改善。但公司仍然面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)和原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于這兩大風(fēng)險(xiǎn)，我樂(lè)家居在半年報(bào)中提出了應(yīng)對(duì)策略：“圍繞戰(zhàn)略目標(biāo)，堅(jiān)守設(shè)計(jì)差異化，持續(xù)擴(kuò)大原創(chuàng)產(chǎn)品力，全面加筑品牌壁壘，持續(xù)提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，加強(qiáng)對(duì)原材料價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)分析，一方面通過(guò)采購(gòu)成本控制、與供應(yīng)商簽署年度戰(zhàn)采協(xié)議提前鎖定價(jià)格等方式規(guī)避主要原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面通過(guò)內(nèi)部持續(xù)的降本增效措施，降低主要原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)產(chǎn)品成本的影響程度。”

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG111434799000