私募熱議提振市場信心：不符合條件占比較高 限制減持政策超預(yù)期

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

這一次，四大重磅利好同時來襲！

為活躍資本市場、提振投資者信心，財政部、稅務(wù)總局8月27日發(fā)布公告稱，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。

與此同時，證監(jiān)會也發(fā)布多則重磅利好：收緊IPO、規(guī)范減持、鼓勵加杠桿。

消息傳至投資圈，私募、游資情緒爆表，甚至有人“急盼現(xiàn)在開盤”。

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深圳新里程資產(chǎn)賴戌播在微信中告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，近期市場連續(xù)回調(diào)，市場情緒、投資者信心受到?jīng)_擊，深證成指面臨萬點大關(guān)的重要心理關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)三年多新低。宣布調(diào)減印花稅恰逢其時，正好在市場幾個重要指數(shù)的關(guān)鍵技術(shù)支撐位和重要時間窗口推出，很可能起到意外驚喜、事半功倍的效果。股票印花稅減半征收既顯示監(jiān)管層活躍市場、提振信心的決心，又顯示監(jiān)管層的戰(zhàn)略定力。

印花稅讓利約900億/年

本次減半征收印花稅，對短線投資者和近年來大量增加的量化投資者是重大利好，將在很大程度上提振市場活躍度。

前兩次降印花稅在2008年4月和9月，次日指數(shù)均將近漲停板，上證指數(shù)階段漲幅約25%，但最終都沒有形成指數(shù)的絕對底部，印花稅升降并不能實質(zhì)性改變市場規(guī)律和固有運行方向，改變的只是節(jié)奏和速率。

本次調(diào)減印花稅，市場結(jié)構(gòu)、市場生態(tài)、宏觀環(huán)境均發(fā)生了顯著變化，因此更不能簡單類比。賴戌播表示，目前全市場估值水平處在歷史最低水平，股市正在構(gòu)筑多年一遇的重要底部，新的大牛市正在孕育之中。

星石投資告訴記者，這些政策組合可以引導(dǎo)更多中長期增量資金入市，來增加資本市場中長期的流動性；可以優(yōu)化公募基金等機構(gòu)資金考核機制、拉長考核周期、增加與投資者的利益綁定來鼓勵來激發(fā)專業(yè)投資機構(gòu)的投研能力，引導(dǎo)市場中更多資金走向價值投資和理性投資。從融資端來說，在保持IPO、再融資方面，統(tǒng)籌一二級市場平衡，對上市公司進行常態(tài)化監(jiān)管。交易端通過降低印花稅、增加指數(shù)產(chǎn)品、衍生品等交易投資工具、降低交易成本和加強交易時效來增加市場活躍度。

重陽投資合伙人寇志偉告訴記者，這些措施一個最大的出發(fā)點是改善市場供求關(guān)系，提高投資者回報。其中過去三年證券交易印花稅年均1753億元，減半征收意味著每年可以向市場讓利850億~900億元；階段性收緊IPO節(jié)奏，對金融行業(yè)和其他行業(yè)大市值上市公司再融資實施預(yù)溝通，券商大額再融資將受到控制。這些舉措體現(xiàn)了監(jiān)管部門穩(wěn)定資本市場的堅定決心，將有效改善A股市場供需平衡，起到穩(wěn)定市場的作用。

對于融資保證金最低比例由100%降低至80%，有游資人士表示，按照2023年滬深兩市融資余額共計21.86萬億元計算，降低融資保證金最低比例，預(yù)計釋放融資保證金將達到4萬億元。

有市場人士在朋友圈公開表示：“降印花稅第一利好還是券商，幾乎等于交易成本減半，交易活躍度肯定就上來了。比如對于短線的游資，每天1000萬元的短線交易額，一年250萬元印花稅減半，一年可以減少125萬元。另外，印花稅降為‘萬5’，至少每年為市場留下了1000億~2000億元資金。”

此外，將融資保證金比例下降為80%，即之前投資者用100萬元的保證金最多可以向證券公司融資100萬元買入證券，而現(xiàn)在客戶用100萬元的保證金最多可以向證券公司融資125萬元買入證券。之前放寬兩融主要是兩融擴容的預(yù)期，但現(xiàn)在直接降低兩融保證金，相當(dāng)于可以直接提升杠桿了。

管理層規(guī)范減持行為

喬戈里資本牛曉濤在微信中告訴記者，收緊IPO，提高再融資門檻，限制大股東減持，提高減持門檻，降低融資保證金比例加杠桿，給市場休養(yǎng)生息，是超出市場預(yù)期的實質(zhì)利好。標(biāo)志著2015年以來持續(xù)的金融去杠桿政策，開始向加杠桿逆轉(zhuǎn)了。

有游資人士表示，這一系列組合拳下來，提振了市場信心，明確告訴市場投資者，國家為了股票市場上漲，動了真格。

安徽美通資產(chǎn)董事長陳紅兵告訴記者，投資者最為關(guān)心的是印花稅，朋友圈這條利好霸屏，因為前兩次降低印花稅指數(shù)逼近漲停，周一大盤理應(yīng)大漲，這些都是預(yù)期。融資的保證金比列從100%降低到80%，意思是你融資額度提高了，這樣就增加了市場增量資金。另外，階段性收緊IPO節(jié)奏，關(guān)鍵是新股發(fā)行從嚴，解決帶病上市、高估值上市、給確實需要融資的企業(yè)上市。

有私募人士認為，最受關(guān)注的不是破凈破發(fā)不準(zhǔn)減持，而是不分紅不準(zhǔn)減持，改變A股生態(tài)，是歷史性變革。減持新規(guī)一方面使得減持減少了90%，IPO上市減少50%。減半稅一直有預(yù)期，但限制減持、鼓勵加杠桿是超預(yù)期的。尤其是限制減持行為，這個其實才是真的重磅利好，代表以前每年減持的上市公司，按照最新規(guī)則，不符合減持條件的上市公司占比較高。

陳紅兵告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，那些想從市場圈錢的上市公司股東，不僅不能套現(xiàn)，連融資也融不了，手上的股份只能看，看也不能變現(xiàn)，最后不得不經(jīng)營好公司。

厚石天成董事長侯延軍在微信中告訴記者，調(diào)整印花稅代表了“政策底”的強烈信號。如果想讓A股市場有長期牛市，還是要從調(diào)整經(jīng)濟增長出發(fā)，作出有利于市場的長期體系建設(shè)；從嚴控制其他上市公司股東減持總量，引導(dǎo)其根據(jù)市場形勢合理安排減持節(jié)奏。鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。

深圳巨澤投資董事長馬澄在微信中告訴記者，此次印花稅降半振奮人心，直接回應(yīng)了市場投資者的最大呼聲，屬重磅利好，意在全面提振市場信心。

對于后期的走勢，不宜悲觀，首先目前市場整體估值偏低，大幅下挫空間不大；再者管理層不斷出臺利好政策要激活資本市場，再疊加目前整體貨幣政策保持寬松，相信市場很快會走出低谷。后期應(yīng)關(guān)注伴隨著經(jīng)濟復(fù)蘇業(yè)績改善預(yù)期較大的品種，半導(dǎo)體、消費以及處于快速發(fā)展期的人工智能。

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