梁杏：市場震蕩，定投賽道篩選有哪些原則？

直播嘉賓：梁杏 國泰量化投資部總監(jiān)

直播時間：7月28日

精彩觀點搶先看：

定投賽道選擇的原則：以科技和消費長線賽道為主，科技板塊中選擇估值有回升潛力的品種，如芯片；金融和周期領(lǐng)域盡量選擇高β品種，或者采用高股息策略。

定投注意事項：1）一旦選擇了某個品種進行定投，建議堅持下去，不要頻繁更換；2）堅持的時間長一些，只有經(jīng)歷了熊市，才能有效降低成本，最終在牛市退出時才能獲得較好的收益；3）結(jié)合經(jīng)濟周期或股市周期來進行止盈，最好在牛市中后期進行。

定投除了智能定投，還有衍生的網(wǎng)格法和倒金字塔法，各有樂趣。如果朋友圈里有使用倒金字塔法的人，一定要抱緊TA的大腿，這是個人物，不但有錢，還有極強的意志力，可以做到越賠投入越多，最后市場好轉(zhuǎn)的收獲也越大。

科技賽道關(guān)注人工智能主線。人工智能三要素中，算力是卡脖子程度最高的環(huán)節(jié)。在算力中，芯片是最為關(guān)鍵的部分，這其中上游設(shè)備和材料卡脖子的程度更嚴(yán)重。芯片需求周期有望在年底出現(xiàn)復(fù)蘇。人工智能帶來的創(chuàng)新周期和自主可控背景下的國產(chǎn)替代周期將支撐芯片行業(yè)長期景氣?？梢远ㄍ缎酒?/span>ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF(159516)。

如果尋找相對穩(wěn)定的品種，可以考慮定投食品飲料指數(shù)基金。然而，如果考慮更大的長線空間，我們認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)是值得考慮的選擇。醫(yī)藥行業(yè)具有穩(wěn)定的長期趨勢，主要受益于人口老齡化。可以關(guān)注依托生命技術(shù)進步的生物醫(yī)藥ETF（512290）。

養(yǎng)殖行業(yè)為什么可以做定投？主要核心邏輯就是通脹。養(yǎng)殖像食品飲料一樣有自己的周期，特別是豬肉價格會有周期性。但回過頭來看，長期以來豬肉價格也在持續(xù)上漲。在這種情況下，長期定投養(yǎng)殖行業(yè)是一個不錯的選擇?？梢躁P(guān)注養(yǎng)殖ETF（159865）。

一、定投賽道如何選擇？

主持人：近年來行業(yè)輪動和結(jié)構(gòu)性機構(gòu)的特征比較突出，尤其是今年上半年，如果錯過了人工智能和“中特估”的話，那么收益體驗可能就會差一點。 

展望下半年，找準(zhǔn)市場的主線是很重要的。我們在找準(zhǔn)了市場主線以后，也能更好地選擇一個定投的賽道。像科技、消費、金融和周期這四個大的板塊里面，梁總覺得下半年在選擇定投賽道的時候需要重點關(guān)注哪些方面呢？ 

梁杏：首先，介紹幾個定投賽道選擇的原則。

1、以科技和消費長線賽道為主

從長期角度考慮，定投的時間通常會比較長。當(dāng)然也會有一些短期定投，但現(xiàn)在我們先講長期定投的原則。長期定投的話，我們建議以科技和消費這些長線賽道為主，這可能更重要一些。

從長線來說，大消費和大科技的波動或收益空間，相對周期和金融要更好，帶來的收益回報更加顯著。在這兩個方向上進行長線定投，應(yīng)該能獲得更好的回報。所以，這是第一個大的原則。 

但也想跟大家說，這是一個大的判斷或概率，并不是說周期和金融絕對不能做。我們后面還會提到其他小原則，涉及金融或周期品種。

我們說的科技和消費也是一個大的、比較寬泛的范圍。比如說消費領(lǐng)域，我們也會發(fā)現(xiàn)，有一些品種可能以后慢慢會走弱。因為我們現(xiàn)在有一個趨勢，即人口老齡化。在長期的細分賽道中，哪些會走下坡路，這也是需要關(guān)注和思考的。 

科技板塊也是如此，有些科技板塊可能長期一直非常強勢，但也有一些科技板塊可能會慢慢走弱。在進行長期定投賽道篩選時，我覺得這些東西也都值得關(guān)注一下。

然后，我們來比較一下周期和金融。舉個例子，房地產(chǎn)行業(yè)可能會有短期的投資機會，因為今年是經(jīng)濟復(fù)蘇的一年。地產(chǎn)在中國經(jīng)濟中占據(jù)了大約四分之一的份額。在經(jīng)濟復(fù)蘇的過程中，地產(chǎn)如果繼續(xù)像去年一樣嚴(yán)重下滑，對經(jīng)濟會有較大拖累。所以我們覺得，今年在經(jīng)濟復(fù)蘇的過程中，需求慢慢地也會復(fù)蘇，加上政策的支持，地產(chǎn)行業(yè)應(yīng)該也沒有那么糟糕。

當(dāng)然，我們也要提示大家，地產(chǎn)行業(yè)受人口結(jié)構(gòu)影響較大。第七次人口普查數(shù)據(jù)表明，中國65%的人口已在城鎮(zhèn)居住。因此，在這種情況下，地產(chǎn)行業(yè)想要實現(xiàn)以前的高速發(fā)展變得非常困難。國證地產(chǎn)指數(shù)目前的市凈率為0.87，處于歷史極低分位點（1.02%）。地產(chǎn)行業(yè)估值長期下降的這一趨勢可能還會繼續(xù)下行，因為它是跟著整個經(jīng)濟趨勢走的。 

在中國的經(jīng)濟趨勢中，房地產(chǎn)在早些年扮演了重要角色。然而，正如我剛才所提，第七次人口普查結(jié)果表明，已有65%的人口居住在城鎮(zhèn)，因此在這種情況下，房地產(chǎn)市場要想恢復(fù)以前的增速是非常困難的。

所以這是為什么我們提出第一個大的原則，要以長期的科技成長或者說大消費為主的一個很重要的原因。因為像這種偏周期偏金融的行業(yè)板塊，尤其是里面跟經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化緊密相關(guān)，可能會逐步走弱的板塊，我們在長期的定投里面，盡量還是要做一些回避。 

那么科技板塊，我們以新能源汽車為例。2019年底行情開始發(fā)端，那個時候新能源車的銷量占比（滲透率）只有不到5%。但是到了2022年底，新能源車的銷量占比（滲透率）就已經(jīng)在30%左右。大家想想，從5%到30%，這是六倍的增長，所以它的增速非常快。體現(xiàn)在二級市場上，大家也看到了，2019年開始到2021年這一波走勢還是非常強勁的，中證新能源汽車指數(shù)的估值最高到過231倍。現(xiàn)在指數(shù)估值還不到20倍，歷史分位數(shù)也不到10%。

所以我們會看到，純周期板塊和科技板塊，首先估值上的差距可以拉的非常大。尤其是科技板塊，一旦到了爆發(fā)階段，彈性是非常大的。比如新能源車，行情爆發(fā)前估值最高也就不到100倍，但是到了爆發(fā)期了之后，估值能到200多倍。這就是為什么我們會建議大家長期選擇科技板塊定投的一個很重要的原因。整體來說，我們是建議大家選擇估值能回得去的品種來定投，周期和金融的估值相對來說沒有那么容易回去。 

科技板塊的估值相對來說彈性和空間更大，回去的概率也更高。 

2、選擇估值有回升潛力的品種

接下來呢，就給大家講一講，在科技主線里面我們具體如何做篩選。

其實，科技板塊內(nèi)部也不是所有的板塊/行業(yè)的估值都能夠回得去。剛才我們用新能源車和房地產(chǎn)行業(yè)做了比較，大家就很明顯的能看出來這二者的差異和區(qū)別。

現(xiàn)在我們把目光集中到科技板塊的內(nèi)部。我覺得這也是很有意思的一個點，可能大家之前沒有特別仔細去想過。比如我們對比一下新能源車和芯片的估值，我先下一個粗暴的定義，芯片的估值回升潛力更大。

芯片是我們非常喜歡的一個行業(yè)，我們公司在芯片全產(chǎn)業(yè)鏈，以及上游設(shè)備材料領(lǐng)域都布局了很多相關(guān)的ETF產(chǎn)品。我們?yōu)槭裁磿谛酒I(lǐng)域做這么多的布局呢？其實這個跟我們認(rèn)為芯片行業(yè)在整個科技板塊里占據(jù)食物鏈上游有很大的關(guān)系。

為什么我們會這么說，大家想一想，只要是信息化的時代，都離不開芯片。芯片不僅是TMT板塊的上游，甚至是整個科技領(lǐng)域的上游。比如，通信行業(yè)的5G基站要發(fā)射信號，是不是需要用芯片？我們?nèi)粘Ｉ钪惺褂玫氖謾C也是芯片非常重要的應(yīng)用終端。手機的每個攝像頭背后都有一個小芯片去控制它的功能，甚至手機電源在續(xù)航能力上也會配備電源管理芯片。所以芯片在手機中的集成程度是最高的。

不光通信行業(yè)，還有計算機行業(yè)，比如各種工業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)都要用到大量的芯片?，F(xiàn)在流行的人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、政務(wù)IT化、醫(yī)療IT化、智能駕駛……哪個都離不開芯片。包括工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，甚至之前幾年很熱門的區(qū)塊鏈，這些東西如果沒有芯片的話，很多事情都做不成。 

另外，新能源領(lǐng)域，我們剛才提到新能源汽車對不對？新能源汽車?yán)镞叕F(xiàn)在裝的芯片肯定就比之前油車的時候多得多，而且對質(zhì)量的要求也更高。為什么？因為新能源汽車實現(xiàn)了電動化了之后，它的下一個方向就是智能化，那就要用到大量的芯片才能使車子越來越智能。包括光伏設(shè)備要用到的芯片也會比原來多。 

在科技板塊中，芯片的需求將隨著更新迭代而增加，最終推動其估值回到高位甚至創(chuàng)出新高。現(xiàn)在我們國家在努力實現(xiàn)28nm的自主可控，世界領(lǐng)先水平在3nm和2nm，我們還有很長的路要走。人工智能時代大量應(yīng)用的高性能GPU，我們還不能大量實現(xiàn)國產(chǎn)化。而5G、人工智能等等一輪又一輪的技術(shù)革命，將驅(qū)動芯片行業(yè)不斷前進，估值呈周期性波動，回到高點的概率很大。 

所以，我們可以發(fā)現(xiàn)，科技板塊內(nèi)部也是有分化的。有一些板塊的估值是可以回去的，所以如果是做非常長線的定投，我們會建議大家盡量選擇估值能夠回得去的品種。比如說芯片，可以考慮定投芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF(159516)。 

那么我們再看新能源車。并不是說它不好，但是新能源車在整個科技產(chǎn)業(yè)鏈里面相對偏下游。我們經(jīng)常說，今年在投資上建議大家可以把新能源車先稍微放一放。有幾個原因，一個原因就是今年的出口可能往下走的概率比較大，那就會干擾到新能源車的需求。我們?nèi)ツ瓿隹谧疃嗟臇|西就是新能源汽車、太陽能電池這些東西，所以今年如果出口往下走的話，對于新能源車的基本面反過來就會有一定的干擾；第二個原因就是，前面提到新能源汽車的滲透率目前已經(jīng)到了30%左右。從2019年的不到5%到2022年的30%左右，增速最高的那個階段可能已經(jīng)過去了。如果現(xiàn)在從30%翻倍到60%的話，要花的時間就會比之前要更長一些。

所以資本市場也是很現(xiàn)實的，你增速最快的那個階段過去了，我就會把你的估值給調(diào)下來。那我們想問的問題是，新能源汽車的估值調(diào)下來了之后，它有沒有可能像未來的芯片那樣再回去呢？我覺得有一些難度。為什么？因為新能源的更新，它主要更新在電里面。比如說原來是火電對吧，就是燒煤發(fā)的電。接著后來是水電，這個是清潔能源，水電它在整個發(fā)電領(lǐng)域里的占比也沒有那么高。反而是后來的光伏發(fā)電，占比慢慢超過了水電。然后還有像核電，但核電大家總是擔(dān)心有安全的問題。而且核電的發(fā)展速度也沒有光伏發(fā)電快。風(fēng)電的話，由于客觀條件限制，占比也沒有光伏發(fā)電這么高。

我們會發(fā)現(xiàn)，新能源的更新主要在電能領(lǐng)域?，F(xiàn)在還有一個就是氫能源，市場期待的氫能源未來是轉(zhuǎn)化為電能形式，還是會自成一派形成效能更高的氫能源汽車，有沒有可能帶來新能源車的再次更新?lián)Q代？現(xiàn)在還不得而知，但是如果是前者的話，那么新能源汽車的滲透率可能會放緩。慢慢從30%提升到60%再到80%、100%。之后在進行存量的替換，可能就會變成一個消費品的概念。

當(dāng)然，電動車的迭代可能還是要比燃油車快一些，所以新能源車的成長性可能會比傳統(tǒng)汽車行業(yè)要高一點。但是從長線來看，它的估值很難會有一個新的驅(qū)動，讓它再一下回到200多倍估值的位置上。 

所以新能源汽車長期依然很好，只是很難實現(xiàn)一個長線的持續(xù)高速增長。由于“碳中和”和人類命運共同體的目標(biāo)，新能源汽車可能會有長期增長。目前的天氣炎熱，大家普遍認(rèn)同需要推進清潔能源。我們對碳達峰、碳中和長期規(guī)劃和發(fā)展抱有堅定的信心。然而，我們對于新能源板塊短期內(nèi)估值的波動，尤其是新能源車能否再次回到之前的200倍以上水平，有一些擔(dān)憂。 

新能源汽車作為下游消費品，芯片作為上游產(chǎn)品，兩相比較之下，我們明顯感覺到上游芯片的估值修復(fù)驅(qū)動因素更為顯著。 

所以，這是我們給大家的一些小建議。要做好長線的投資，其實還是要去關(guān)注和研究經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)，包括你看好的行業(yè)它的生命周期，去分析它的驅(qū)動因素，可能這些更重要一些。

如果你想長期定投新能源也不是不行，畢竟我們前面也講了，碳達峰和碳中和是一個長期的戰(zhàn)略，發(fā)展新能源是人類命運共同體的一致目標(biāo)。只是大家對于新能源的收益預(yù)期不要太高就可以了。畢竟我們知道，收益和風(fēng)險是相匹配的。雖然我們常說科技板塊的波動可能都比較大，但是科技板塊內(nèi)部不同行業(yè)的波動也是不一樣的。你要想得到更高的收益，就需要花更多的時間和精力去研究行業(yè)的生命周期，以及它的驅(qū)動因素等等。

3、金融和周期領(lǐng)域選高β品種

我們剛才說了，選消費和科技成長是定投的一個大原則，但也不代表說金融和周期里的高貝塔品種完全不能做。

比如說證券板塊，相關(guān)的證券ETF（512880）一直很受資金歡迎，很多投資者喜歡定投證券ETF或者它的聯(lián)接基金。為什么呢？大家知道證券行業(yè)有幾個特點，首先它是牛市旗手；第二特點是證券行業(yè)經(jīng)常一慫慫很久，然后一漲也追不上，所以就非常適合在它慫的時候去做定投布局，等到它“牛市旗手”的特征兌現(xiàn)的時候，你也就可以兌現(xiàn)收益了。所以，很多投資者喜歡在它拉升之前去把這個籌碼積攢下來，等到它拉升的時候再去兌現(xiàn)。

但對于投資者來說，持續(xù)的定投證券板塊也有一些考驗。比如說牛市什么時候回歸，這個其實是大家現(xiàn)在有點吃不準(zhǔn)的地方。上一輪證券板塊的大牛市是2014年年底，當(dāng)時非常輝煌，證券板塊帶來了整個市場的暴動。那后來證券板塊就沉寂了好幾年，然后到了2019年上半年的時候，證券板塊大概漲了50%-60%，下半年又調(diào)整了。再后面就都是階段性的小行情，沒有什么特別大的行情。如果從2014年算到現(xiàn)在的話，其實時間也蠻長了。所以證券其實是比較考驗投資者定力和耐心的一個賽道。

當(dāng)然，如果你覺得這個時間特別長，不愿意選它也沒問題。你選科技板塊或者選消費板塊也可以。我只是給大家介紹一下，金融或者周期里面有一些品種是適合不同投資者的，畢竟不同的投資者他的想法或者策略也不盡相同。

接下來給大家講一講高股息品種。周期板塊里面比如說煤炭鋼鐵其實有另外一種定投策略，是值得去進行布局的。有一部分投資者，他們會非常喜歡買這種高股息的品種，然后就吃紅利。當(dāng)然這個也要看你的基金是不是一直會分紅。我看了一下，現(xiàn)在市場上的這種紅利類的ETF，包括煤炭ETF（515220）、鋼鐵ETF（515210）只要有收益他們還是在分紅的。投資者就可以通過定投去吃股息，同時也可以通過定投去獲得行業(yè)的貝塔。因為這種紅利品種或者說周期品種，它一般都是好幾年才來一波行情。但是，它的這種行情也有點類似于證券板塊的行情，會上的比較快。 

比如說煤炭和鋼鐵，他們在2020年-2021年都有不錯的行情，甚至煤炭的行情一直持續(xù)到了2022年。煤炭作為周期品種，甚至出現(xiàn)過連續(xù)三年的上漲行情。所以也有一些投資者就持續(xù)定投煤炭ETF，等到它出現(xiàn)行情了再去兌現(xiàn)收益。這也是一些不同的小策略吧。

給大家說了這么多，大家會覺得，哎呀有點復(fù)雜，太細的我可能也搞不懂，是不是可以定投科技方向的寬基。其實你選一個科技方向的寬基也可以。一般來說，咱們就是掙能力范圍內(nèi)的錢，對不對。 

我們經(jīng)常說投資它是認(rèn)知的變現(xiàn)，如果咱們的認(rèn)知沒有那么深的程度，那就去搞一個大的科技主題類產(chǎn)品。一般這種大的科技類指數(shù)會把芯片、光伏、新能源車、生物醫(yī)藥等等這些科技板塊都包含在內(nèi)。但是如果，咱們有這個能力，能夠進一步去賺下沉的這個細分板塊的錢，那就可以考慮去做一些細分的行業(yè)，比如芯片、生物醫(yī)藥等等這樣的一些品種，可能獲得的收益空間更高。當(dāng)然以后是不是會出現(xiàn)一些新的科技細分領(lǐng)域，那就是之后的事情了。當(dāng)前來說，我們覺得芯片和生物醫(yī)藥還是一些比較確定的方向，值得進行長線布局。

就先給大家分享這么多吧，主要是定投里邊的一些小原則。

二、如何使用ETF進行定投？

主持人：梁老師剛才用非常詳實的數(shù)據(jù)和投資案例，來介紹了定投賽道選擇的原則。主要就是考慮以消費和科技為主要的投資賽道，從中挑選估值有回升能力的品種。周期領(lǐng)域也可以考慮一些高貝塔的品種，或者采用高股息策略。 

那我們討論了定投的具體原則之后，選擇正確的投資策略和工具也是非常重要的。對于大部分的投資者來說，定投考驗大家的耐心和定力。巴菲特也曾經(jīng)說過，通過定期投資指數(shù)基金，一個什么都不懂的業(yè)余投資者很可能就是會戰(zhàn)勝大部分的專業(yè)投資者。

我們在資產(chǎn)配置的工具當(dāng)中，有一類跟蹤指數(shù)的投資工具就是ETF。下面請梁老師給我們簡單介紹一下，如何使用ETF基金來定投？ 

梁杏：好的，剛才主持人也提到，ETF是一個非常好的指數(shù)產(chǎn)品。那我們也知道，除了ETF之外，市場上還有場外的指數(shù)基金，包括聯(lián)接基金定投起來也相對比較方便。 

我們剛才提到芯片的賽道對吧，有芯片ETF和芯片ETF聯(lián)接基金，你會發(fā)現(xiàn)芯片ETF聯(lián)接定投起來要輕松一點，ETF的話你還得選一個場內(nèi)的價格去買。當(dāng)然，現(xiàn)在也有券商應(yīng)該是可以做到ETF的定投功能的。

那ETF定投相比聯(lián)接基金定投有什么優(yōu)勢呢？聯(lián)接基金因為是場外的指數(shù)基金，所以它的倉位最高只能做到90%-95%。但ETF的倉位是可以做到接近100%的。所以他們在效率上就不太一樣。包括最后需要變現(xiàn)的時候，聯(lián)接基金可能要好幾天資金才能贖回到賬，ETF如果定投結(jié)束了直接把它賣了，當(dāng)天資金就可以使用，然后T+1資金就可以取出來了。所以，還是會有一些小的差異。當(dāng)然這個就看咱們投資者的具體情況了，如果能直接做ETF定投，那就做。如果不行的話，做ETF聯(lián)接基金或者其他場外指數(shù)基金的定投也是很方便的。

接下來我們就講一下定投的一些注意事項吧。

1、不要頻繁更換標(biāo)的

比如說你定投了一個品種，最好是能一直定下去。如果中間老是換，這就說明咱們的這個想法可能還不夠成熟，或者說不夠完整。其實你老是換產(chǎn)品的話，也會影響你最終計劃的執(zhí)行。所以，不要非常頻繁的去切換定投的標(biāo)的或者品種。

2、智能定投

如果可以的話，可以進行智能定投，就是下跌多的時候買的多一點。如果券商有這個功能的話那就非常好，沒有的話咱們也可以手動去補一下。跌的多的時候可以稍微的買多一點，這樣的話，指數(shù)跌的比較低的時候，你的成本投入就會攤的比較低，后面指數(shù)起來的時候收益相對來說也會更好一點。

3、堅持再堅持

接著呢，就是要堅持的時間長一點。一般而言，正兒八經(jīng)的定投應(yīng)該是比較長期的，可以根據(jù)產(chǎn)業(yè)的周期或者根據(jù)咱們用錢的周期來安排。

我們建議堅持的時間相對長一些，比如五年、十年甚至以上。因為你時間足夠長了之后，經(jīng)歷的市場足夠多，就會經(jīng)歷到牛市、熊市。經(jīng)歷熊市是很重要的一個環(huán)節(jié)，因為只有經(jīng)歷熊市才能比較有效的攤低成本，最終在牛市退出的時候你才會有一個比較好的收益。

4、根據(jù)經(jīng)濟周期或股市周期來止盈

市場上有時候會提到是否應(yīng)該及時止盈。如果你去設(shè)這種止盈線，比如說10%、20%、30%，我個人會覺得有一點點刻舟求劍。為什么？因為資本市場它又不是咱們的ATM機對吧，想什么時候止盈就什么時候止盈。

比如說，如果咱們的止盈目標(biāo)是10%，即使你獲得了10%的盈利，也可能會錯失更高的收益。還有可能一直想等到10%才退出，收益只到5%，等待中市場又下去了，又回到了虧損狀態(tài)，無奈地繼續(xù)堅持定投。所以固定收益止盈法有點刻舟求劍。

我們會更多的建議大家，可以根據(jù)經(jīng)濟周期或者說股市周期的大的情況，去進行止盈。最好是止盈在牛市里邊。當(dāng)然牛市怎么樣去判斷，還是有一定的難度。有的時候你可以根據(jù)這個氛圍去判斷，有的時候你會發(fā)現(xiàn)，牛市怎么說來卻一直沒有來呢。如果不著急用錢的話，我們還是建議大家可以堅持等到一個大的牛市到來了之后，在牛市的中后段去止盈。

如果咱們自己沒有辦法非常準(zhǔn)確的去判斷什么時候是牛市中后段，也可以咨詢自己開戶證券公司的投資顧問，獲得一些建議。

5、長期定投和短期定投

還有一些具體的買入方式，我們也給大家講一下。

可以做一些短期的定投，也可以做長期的定投，當(dāng)然我們還是建議以長期定投為主。其實長期定投和短期定投并不矛盾，為什么呢？長期定投，可能我們是著眼于股市的長期，或者著眼于咱們未來的規(guī)劃。比如說我們會有育兒、養(yǎng)老、存錢的各種規(guī)劃對吧，這就時長期的定投。

比如說我自己長期定投和短期定投都會做。那長期的定投，比如有養(yǎng)老的規(guī)劃，比如有買房的定投規(guī)劃。我曾經(jīng)有一筆非常成功的定投，因為我入行的時候剛好趕上了2007年，從6124暴跌到1664點，然后這段時間我堅持定投，成本攤低的非?？臁ｋm然我是從最高位開始定投的，但是我的成本攤的比較低。我記得2009年大盤最高漲到3400點左右，但是我當(dāng)時其實是在3000點左右了結(jié)的那筆定投。也是賺錢的。所以為什么說熊市的經(jīng)歷非常之重要，在你的定投里面，如果沒有熊市的經(jīng)歷，你其實是沒有辦法攢到非常低成本的籌碼的。然后，等到市場拉升的時候，這個籌碼就能獲得更好的收益。

那短期定投我用來做什么呢？我做過兩種方式的短期定投，一個就是攢房租，我在工資發(fā)下來的這個月初先把房租扣了，要不然的話不小心可能就會花超了。因為那個時候房租都是押一付三，也就是每三個月付一次。所以我就需要每個月先把它扣下來，扣下來了之后買成貨幣基金，其實是為了把房租能夠預(yù)留出來。這樣媽媽再也不用擔(dān)心我交不起房租啦。這是我做短期定投的一個目的。

另外一種短期定投，比如說市場跌的比較多的時候，除了繼續(xù)堅持自己的長期定投之外，如果我手上有一點余錢，就會用余錢進行密集的短期定投，這樣可以在低位儲備更多籌碼。2018年的時候，股市跌破了3000點，最低的時候跌到了2400多點，在這個過程里邊，我就做過短期的定投。為什么它是一個定投而不是網(wǎng)格呢？因為我當(dāng)時并沒有嚴(yán)格的按照格子去劃分，還是以定投為主。而且后來漲上去了之后，因為我們作為這個基金從業(yè)人員，持有基金至少要有六個月。所以后來，有一部分錢我可以出去了就贖回了，不能出去的錢還是等到了六個月之后慢慢出去了。

所以定投的話，它是有不同作用的，我們還是推薦以長線定投為主，但是短期也可以考慮。長期定投著眼于股市周期和個人長期規(guī)劃，短期定投有多種用途，包括攢房租和在市場下跌時儲備籌碼。

然后我還有一些小建議，不要在大牛市的后半段開始，這個成本會非常高。但是，在大牛市的頂點的時候你可以去做，比如說我剛才前面舉的這個例子，我在2017年入行，經(jīng)歷了指數(shù)2018年初沖頂?shù)?124點，然后又暴跌到1664點。我那個時候因為入行之后學(xué)了一些理念，就開始去做定投。其實我也是在大牛市的后端開始做的定投，大概是在5500點左右開始，好在當(dāng)時大盤從6124到1664點掉的特別快。所以在這個過程里邊給了我很多攢籌碼、攤低成本的機會，后來到了2009年市場漲到3400點的時候，我差不多在3000點左右就獲利了結(jié)了。當(dāng)時我就賺的還可以，因為我經(jīng)歷了足夠低的這個低點，所以，這是一個案例。但如果你在比如說4500點開始定投，那么攤低成本的時間就要更久，我想表達的是這個意思。

但是話說回來，這個建議可能也很難執(zhí)行下去，為什么？首先你得要先判斷大牛市對吧，但你身處其中的時候，其實也很難能夠衡量這個牛市它的未來到底空間有多大。所以這個執(zhí)行起來確實還是比較難的。

所以，還是做更長線的定投吧，就是不管這個市場如何起伏，只要你定投的時間足夠長，就一定會經(jīng)歷足夠多的牛市和熊市，尤其是當(dāng)你經(jīng)歷了熊市之后，成本就能夠攤得下去。定投比較重要的就是，一定要經(jīng)歷熊市才能把成本降下去。

當(dāng)然可能也有人會跟我說，美股不是這樣，那我們還是基于A股的市場來分析A股的情況嘛，對吧。美股確實跟我們的走勢不那么一樣，這個我們就先不管它了，我們還是來說A股的這個情況。

然后止盈的話，還是要在牛市里邊止盈，不然的話就還是會有一些問題。退出條件，我們剛才前面也提到，機械的止盈是比較刻舟求劍的，還是要盡量去判斷它是不是一個牛市。在牛市里邊止盈會比機械止盈效果更好，如果自己不能判斷，就多問一些專業(yè)人士，比如說咱們開戶券商的投資顧問等等，就是可以去做一個牛市指盈的判斷。

三、定投的衍生方式

1、網(wǎng)格法

接下來給大家講一下定投的衍生方式，也就是網(wǎng)格法。

定投比較簡單，大家也都知道，就是固定的時間、固定的資金、買固定的產(chǎn)品。當(dāng)然你如果可以在市場大跌的時候多買點兒那是更好的，其實就相當(dāng)于智能定投。建議選ETF比聯(lián)接基金更好，但是其實你拉長時間來看，差異也沒有那么大。

有一些ETF定投不能在券商系統(tǒng)自動扣錢，那就得手動去做。這個就很考驗人性了，你還要在跌的時候去買對吧？這個感覺就好像有一把火在燒著，我還要把手放上去，很難受。但是如果能夠執(zhí)行下去的話，你會發(fā)現(xiàn)最后的結(jié)果還是蠻好的。

然后我們說一說這個網(wǎng)格法，網(wǎng)格法其實很簡單，就是你把股市畫個格子。舉個例子，比如我們剛才說2018年，大盤跌破三千點，然后我就準(zhǔn)備拿10萬塊錢出來，每跌100點我就買1萬塊錢，這個就叫網(wǎng)格法。

這個格子可以有很多種畫法，比如說我們剛才是每跌100點就買一筆，那這個是用點位來畫的，對吧。還有很多其他方法，比如我用時間來畫，用時間來畫其實就會變成定投。還有用估值來畫格子的，這就有點玩的比較高端了。

網(wǎng)格法本身來說也是需要手動買入的，所以也蠻考驗人性的。當(dāng)然現(xiàn)在我聽說也有一些券商，它是有這個功能的，就是可以幫你去買，你就不需要自己操作了。系統(tǒng)自動幫你扣錢，那總歸比你自己主動去買要方便，執(zhí)行起來的紀(jì)律性也要更好一些。

當(dāng)年我在一個論壇上看到，有一個投資者在2018年市場跌下去的時候，他在做這個網(wǎng)格，當(dāng)時他的說法是什么？他說，他一定要做這件事情，因為閃電打下來時他必須在場，只有這樣等到后續(xù)他才能獲得收益。這就是為什么在下跌的時候特別多人喜歡做網(wǎng)格的原因。

我在這里也要跟大家講一講，網(wǎng)格法其實也沒有什么完美的方案。因為這個其實取決于格子的設(shè)計和股市的情況，也就是你對股市的判斷能不能完全匹配的問題。畢竟咱們都是人不是神，對吧？就算你一次做對，也不可能每次都做對。

你的這個網(wǎng)格如果設(shè)的太寬，可能資金就沒有用完。比如說還是我們剛才舉的那個例子，2018年大盤跌破了3000點，我就開始拿10萬塊錢，每跌100點就買1萬塊錢。那很有可能我是設(shè)計它跌到兩千點對吧，這樣剛好能把10萬塊錢用完。但是它只跌到了2400多點然后就開始反彈，所以我這個10萬塊錢就沒有用完。

可是如果我把網(wǎng)格設(shè)的太窄的話也不行。比如2008年大盤跌破3000點之后，它其實是跌到了1664點。咱們當(dāng)時假設(shè)設(shè)計上只是從跌破3000點買到2000點，那實際上我子彈已經(jīng)打光了，但大盤還在往下跌。這些情況都很容易出現(xiàn)。

網(wǎng)格法沒有完美的方案，它跟定投是不一樣的，定投只需要以時間為區(qū)間，不斷的買，也不管市場好或者不好，等到最后兌現(xiàn)的時候，盡量在是牛市出去就可以了。然而網(wǎng)格法，它其實跟你對市場的判斷有很大的關(guān)系。

所以定投可能只要做一個最后的判斷，就是出場的時候，我是不是出在牛市就可以了。但是網(wǎng)格，你在買和賣的時候，如何設(shè)計格子都很考驗?zāi)愕墓αΑ＞W(wǎng)格法可能都不是非常完美，要么子彈沒買完，要么就是子彈提早打光。你賣的時候也很容易出現(xiàn)這樣的一些情況，可能你賣完了然后股市還在往上漲，也有可能你沒賣完股市又開始跌下來了。但總歸來說，網(wǎng)格法的交易樂趣還是很多的。比如你買的時候的格子，和賣的的時候的格子，還可以設(shè)的不一樣。跌下來的時候，你是每100點就買1萬塊錢，但是往上漲的時候，你可以150或者200點才賣一次。比定投有意思，這也是很多投資者喜歡去交易網(wǎng)格的原因。

2、倒金字塔法

定投其實還有一個衍生的方法，叫倒金字塔法。

這個辦法也很有意思的，如果你發(fā)現(xiàn)你的朋友里面有人在做倒金字塔法，請抱緊他的大腿，這個人大概率是一個土豪。

為什么呢？還是用我們剛才那個跌破3000點的例子來舉例，我們剛才說網(wǎng)格，是跌破3000點以后，每跌100點我們就買1萬塊錢。這個倒金字塔法是怎么個買法呢？它是每跌100點它就多買1萬塊錢。比如說跌到2900點，買1萬塊錢，跌到2800點的時候就買2萬塊錢，2700點買三萬塊錢……所以是越低買的就越多，當(dāng)然反過來你也可以說他買入的成本就越低。這個過程，那可真的是叫剜心之疼啊，就是你要看著每一筆買下去都在賠錢，同時，你下一筆還要買更多。這個對人性都已經(jīng)不是說考驗了，應(yīng)該是終極考驗啊同志們。

所以，如果你身邊有這樣的朋友，或者你自己就是這樣的人，首先你是個土豪，其次這個人的人性或者說意志力也是遠超周圍其他人的。如果我的朋友圈里有這樣的人，我也要抱緊他的大腿，這是一個很厲害的人。

所以，這就是定投以及它衍生出來的一些方式方法，我覺得還是很有意思的，也介紹給大家多多去關(guān)注。

四、可以關(guān)注人工智能、生物醫(yī)藥、養(yǎng)殖等

主持人：那么我們說完了定投具體的策略，再來談一談關(guān)于具體選擇的實際落地。比如說我們有哪些比較好的指數(shù)可以選擇呢？

梁杏：今年上半年行情一般，但是有一條主線表現(xiàn)非常出彩，就是人工智能。人工智能這條主線，我們確實建議大家去關(guān)注，今天在這里也給大家稍微梳理一下。

我們?yōu)槭裁磿o大家去梳理人工智能這條主線，主要還是因為我們覺得它可能是未來幾年的一個投資主線。就像馬化騰說的一句話，我們也非常贊同，他說人工智能很有可能是幾百年不遇的，就像工業(yè)革命一樣的機遇。我們之前在三月底的直播中也提到，很有可能我們就是站在這個新一輪工業(yè)革命的起點上。

所以，我們今天想給大家再把這個人工智能的產(chǎn)業(yè)鏈及其對應(yīng)的行業(yè)稍微梳理一下，大家可以在里面去篩選。

1、通信

我們經(jīng)常說人工智能有三要素，就是算力、算法和數(shù)據(jù)。大家普遍會認(rèn)為，三要素里面可能算力“卡脖子”的程度要更高，當(dāng)然算力里面也有更“卡脖子”的，比如說上游的芯片“卡脖子”的程度在算力里面是最高的，那么芯片里面“卡脖子”最緊的是上游設(shè)備和材料。所以這個就是算力，它里邊就是一層一層“卡脖子”最緊的地方。

算力里面，現(xiàn)在比較重要的兩塊分別是通信行業(yè)和芯片行業(yè)。通信為什么重要呢？它主要涉及到數(shù)據(jù)的傳輸和交換。

我們知道，通信板塊里面今年上半年有一個東西非?；穑泄饽K。這個光模塊它確實也非常重要。我們經(jīng)常說，這個世界上速度最快的東西是什么？就是光嘛，光模塊其實就是完成光電轉(zhuǎn)換，然后在這個過程中，數(shù)據(jù)就可以進行高速的交換了。光模塊在人工智能里面得到了極大的應(yīng)用，就是因為人工智能的訓(xùn)練以及未來的推理過程中會產(chǎn)生極大量級的數(shù)據(jù)。

Open AI他們自己有一個研究，經(jīng)過測算，在人工智能的訓(xùn)練過程里邊，對于整個算力的需求大約是每3-4個月就會翻倍。

所以像通信行業(yè)也好，芯片行業(yè)也好，他們未來需求上的支撐都是非常大體量的。

通信行業(yè)它除了人工智能驅(qū)動的光模塊需求之外，還有傳統(tǒng)需求的驅(qū)動，就是5G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。這部分的話，現(xiàn)在建設(shè)推進稍微有一點點慢，這也跟5G基站比較貴有關(guān)系，它的資本開支比4G基站要貴，然后輻射的半徑可能又比4G基站要小。再加上現(xiàn)在國內(nèi)其實沒有多少5G芯片的手機。

所以，整個通信行業(yè)的需求是由傳統(tǒng)需求也就是5G基建建設(shè)，以及新的人工智能的需求共同構(gòu)成的。二級市場表現(xiàn)來看，通信ETF(515880)上半年漲得還不錯。整體來說，通信板塊的估值目前還是相對比較低的，但是大家也會看到，光模塊漲太多了之后也會出現(xiàn)階段性的調(diào)整。所以，通信這條線也是OK的，不過它的這個波動或者說彈性，跟芯片的歷史表現(xiàn)相比還是要稍微弱一些。

2、芯片

接下來就給大家講一講這個芯片。芯片是很有意思的，我們剛才前面有講到，它是整個TMT板塊食物鏈的上游。

前面也給大家大概講了一下，芯片的需求構(gòu)成，有來自通信行業(yè)的需求，也有計算機行業(yè)甚至是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的需求，還有新能源的需求。這幾塊都是芯片傳統(tǒng)的需求構(gòu)成。其中通信需求占比差不多是40%左右，計算機行業(yè)的需求差不多是30%左右，新能源的需求大約是12%-15%。

這一兩年，芯片的需求里邊又增加了AI芯片的需求。但是AI芯片的需求占比目前肯定還是不高的。我自己主觀拍了一下腦袋，我覺得到明年年底的話，可能這塊需求在占比有望超過10%。但目前來說，AI的需求占比還是比較低的。

接下來給大家講講芯片的幾重周期。首先短期的需求周期，大概是2-3年。就是我們前面說的傳統(tǒng)需求來看，現(xiàn)在還是在往下走的。比如臺積電本來在今年下半年預(yù)計營收下滑3%，現(xiàn)在又改成了營收下滑7%-9%。目前產(chǎn)業(yè)界包括券商分析師們普遍預(yù)期今年下半年整個芯片的周期就能起來。我們可能要稍微謹(jǐn)慎一點，認(rèn)為今年年底能起來就已經(jīng)挺不錯。

所以芯片的這個需求，我們一直說是“短空長多”。就是因為傳統(tǒng)需求還在往下走，新增的芯片需求不斷在提升，雖然目前的占比還很低，但會是未來的一個大趨勢。

接下來我們看看創(chuàng)新周期。創(chuàng)新周期差不多是五到十年的時間，像之前從4G向5G的升級遷移就帶來了大量的5G芯片需求，還有就是AI人工智能的這個行情，它也會帶來非常多的新需求。

芯片行業(yè)還有一個大的周期是什么？就是自主可控周期，這個時間就更長了，有10-30年這么長。我們現(xiàn)在還在集中突破28納米的先進制程，我們在28納米的這個環(huán)節(jié)里邊，現(xiàn)在28納米的光刻機還沒有看到官宣。假設(shè)官宣了，現(xiàn)在國際上最先進的水平是3納米已經(jīng)投產(chǎn)了，然后2納米預(yù)計2025年能夠投產(chǎn)。那我們?nèi)プ?，可能需?0年20年甚至30年。而且等我們追上的時候，國際領(lǐng)先水平肯定也又有了新的進步。所以，自主可控的周期是非常非常長的。

芯片這條線，我們建議大家可以多多關(guān)注，因為它是整個算力環(huán)節(jié)“卡脖子”最厲害的。當(dāng)然，芯片里面的上游設(shè)備和材料又是卡脖子的重點。這方面可以關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）。

3、軟件

接下來看看算法和數(shù)據(jù)。算法和數(shù)據(jù)跟什么行業(yè)相關(guān)度更高呢？

它可能跟計算機行業(yè)相關(guān)度要更高一些，計算機行業(yè)可以再往下分為軟件、硬件、信息服務(wù)。其中，軟件是計算機領(lǐng)域里面貝塔或者說彈性最高的一個細分子行業(yè)。我們就給大家去詳細的介紹一下，因為軟件它跟算法跟、數(shù)據(jù)都有很大的關(guān)系。包括它自己也是應(yīng)用的一部分，因為軟件里面也有應(yīng)用軟件對吧。

軟件行業(yè)有兩個特點。一個，是它的商業(yè)模式是比較輕的。我們知道一般的科技產(chǎn)業(yè)需要高研發(fā)投入，高素質(zhì)人才。軟件行業(yè)研發(fā)出成果之后，需要去做生產(chǎn)，他就招工程師寫代碼，寫完代碼之后，抓bug，然后就可以上線銷售了。這是軟件行業(yè)的一個模式。

但我們想一想，像硬件方面的比如說芯片也好，新能源車也好，生物醫(yī)藥也好，這些高科技行業(yè)一般在研發(fā)完了之后，是不是要生產(chǎn)?他就得先找塊地，蓋廠房，然后拉個產(chǎn)線，招一批工人。生產(chǎn)完了之后就有庫存，要銷售的時候就得運輸，然后中間比如說這個汽車出了問題，它就得召回。所以它的鏈條就會拉的非常長。而軟件呢，好就好在它的模式是很輕的，它的分母就很小，彈性也就比較大。

接下來，給大家稍微再講一講軟件行業(yè)的構(gòu)成。軟件行業(yè)可以分成云、數(shù)據(jù)庫、操作系統(tǒng)、中間件，還有應(yīng)用軟件。其中，云、數(shù)據(jù)庫、中間件的國產(chǎn)化率都比較高。這個我們就不詳細展開講，我們講一講卡脖子比較厲害的地方。算力、算法和數(shù)據(jù)里，大家會覺得算力最卡脖子，算法和數(shù)據(jù)沒好像卡脖子沒那么厲害。

其實也不是這樣，算法的話，如果人家不給你開源，我們自己的這個基座模型也好，或者我們自己很多東西跟人家還是有一些差距的。所以，現(xiàn)在很多模型的算法還是給我們開源的，這是一件好事嗎？我們要做的事情是要在人家還給我們開源的時候及時去追上對吧。

比如說像操作系統(tǒng)，我們國家的國產(chǎn)化率其實就很不高，不到一成。那實際上，我們現(xiàn)在電腦用的是什么？Windows的操作系統(tǒng)對吧？手機有用iOS的就是蘋果的，還有用安卓系統(tǒng)的。這就是主流的幾個大的操作系統(tǒng)。那我們國家現(xiàn)在手機系統(tǒng)方面也推出了鴻蒙，桌面系統(tǒng)也推出了一個麒麟，但都還處在非常早期的一個階段。

所以其實整個操作系統(tǒng)上面，我們的國產(chǎn)化率確實是比較低的。另外還有就是在應(yīng)用軟件端，應(yīng)用軟件是多種多樣的，有吃喝玩樂，還有辦公軟件，這些我們都沒有什么太大的問題，都是高度國產(chǎn)化的。但是我們在某一些地方，尤其是高科技領(lǐng)域的生產(chǎn)環(huán)節(jié)要用到的相關(guān)軟件，它的國產(chǎn)化率就比較低。典型的案例就是芯片設(shè)計軟件，EDA軟件。

所以，其實軟件行業(yè)的國產(chǎn)化率，或者說卡脖子方面也是存在很多問題的，并不是大家想象的那樣完全不卡脖子。可以關(guān)注軟件ETF（515230）。

4、游戲

還有后端的應(yīng)用里面，有游戲、影視。

游戲行業(yè)的話是很有意思的，它的彈性很大。然后，上一輪游戲行業(yè)當(dāng)時對應(yīng)的概念是元宇宙，在元宇宙的驅(qū)動下，游戲行業(yè)漲得特別快，當(dāng)然后來下跌的也很快。所以，我們也要跟大家講一講，或者提示一下游戲行業(yè)的波動和風(fēng)險。

游戲行業(yè)今年上半年漲幅非常好，市場上的游戲ETF（516010）一度漲幅超過了100%。為什么上半年游戲能漲這么好呢？我們給大家講一講，有兩條主要的邏輯。

第一條主要的邏輯就是游戲版號的發(fā)放，之前版號停發(fā)了很長時間，我記得是去年12月份開始就正常發(fā)放了。然后每個月都能發(fā)出80多個國產(chǎn)游戲的版號，今年三月份還發(fā)了幾十個海外游戲的版號。市場一下對于游戲行業(yè)的營收預(yù)期就改善了。2022年的時候游戲行業(yè)業(yè)績基數(shù)是很低的，23年24年預(yù)期都非常高，能夠在600%、800%多這樣的一個增速上。因為去年預(yù)期非常低，所以今年的這個增速預(yù)測的含金量沒有那么高。但是24年的含金量就比較高。那現(xiàn)在的話，市場其實已經(jīng)透支到了24年的業(yè)績增速了，這是第一點。

第二個主要的邏輯就是AIGC。游戲是人工智能的應(yīng)用端，AIGC會給游戲行業(yè)帶來降本增效。但是，我們覺得市場有點過分炒作了，為什么呢？我們看到一些新聞?wù)f游戲公司有了AI之后就開始裁員了，可以砍掉一半的成本對吧，相當(dāng)于節(jié)約了一半的資金。但是我們想想，研發(fā)環(huán)節(jié)在整個游戲公司里的成本占比是多少呢？是15%。假如砍掉一般的研發(fā)成本，那其實就是整體節(jié)約了7%-8%的成本。這就會使得降本增效的效果沒有大家想的那么大。但是資本市場非常熱情，上半年直接就最高漲到了100%。

我們從四月份就開始提示游戲ETF漲太多了，不是說這個東西不好，而是說階段性確實漲的有點過高了。所以我們也會提示大家做好風(fēng)險控制。

當(dāng)然它可能是一個非常好的定投標(biāo)的，就大漲大落嘛，漲起來的時候你就獲利了結(jié)，這也是可以的。因為它波動非常大，所以，建議大家還是要做好相應(yīng)的心理準(zhǔn)備。

這就是人工智能這個主線，給大家梳理了一下。我們年初的時候，其實推薦大家關(guān)注軟件ETF，當(dāng)時是基于信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)政策的推進，我們認(rèn)為今年政策還會有延續(xù)性，并且業(yè)績上能有落地。但是超出我們預(yù)期的部分，就是人工智能的驅(qū)動。我們對于這條主線的認(rèn)知也比較清晰，覺得整個人工智能應(yīng)該會成為未來兩到三年的投資主線，值得大家去關(guān)注。

人工智能主線里面也有非常細分的板塊，大家可以根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力和偏好去選擇長線定投的標(biāo)的。

5、生物醫(yī)藥

接著給大家講一講生物醫(yī)藥板塊，這也是我們覺得非常值得長期去定投的方向。

大消費里面的食品飲料也蠻適合定投，長線比較穩(wěn)，每年的營收和利潤相對來說都是比較穩(wěn)定的。所以，如果你想要找一個比較穩(wěn)的品種，可以考慮食品飲料方面的指數(shù)基金。

那如果我們說更長線的空間，醫(yī)藥行業(yè)又比食品飲料行業(yè)的空間要大。因為醫(yī)藥行業(yè)長期受益于老齡化，這是一個比較確定的事情。

醫(yī)藥分為中藥、化學(xué)藥、生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥零售、醫(yī)藥流通。我們就想一個問題，現(xiàn)在各種癌癥，以及老年癡呆就是阿爾茲海默癥，還有帕金森、各種心腦血管疾病……這些疾病其實到現(xiàn)在為止并沒有得到一個非常好的解決方案，沒有哪個藥物或者說哪個治療方式實施了之后，馬上就能夠治愈癌癥。現(xiàn)在很多藥物還是停留在對無進展生存期的一個拓展上面，其實這就意味著未來還有很廣闊的空間值得我們?nèi)ラ_拓。

這些疾病要找到解決方案，主要還是依托于生命科學(xué)技術(shù)的進步。生物醫(yī)藥ETF（512290）就是依托付于生命科學(xué)技術(shù)的進步。所以為什么我們會覺得它是一個非常值得長線去定投的產(chǎn)品，原因就在這里。 

它的長線方向就是要去攻克這些人類還不能解決的疾病，然后它就會有一個非常大的空間。這個時間可能也是幾十年，因為這些病總不至于說馬上就能被解決了對吧。所以，我們會建議大家去關(guān)注一下這條主線。包括像食品飲料長線也是可以的，只是食品飲料的長線波動可能比生物醫(yī)藥要小一些。

然后醫(yī)療板塊，它包括了醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械，這些也是長線的邏輯，也建議大家可以去做相關(guān)產(chǎn)品的定投，比如醫(yī)療ETF（159828）。

6、養(yǎng)殖

還有一條線是養(yǎng)殖行業(yè)，它其實也是屬于整個大消費板塊。

我們看歷史情況，會發(fā)現(xiàn)豬價長期還是上漲的，當(dāng)然它也會回調(diào)。像2019年非洲豬瘟導(dǎo)致的結(jié)果是豬價漲到了30-40塊錢一公斤，去年十一期間豬價漲到26-27塊錢一公斤。

最近養(yǎng)殖板塊在回調(diào)。我們剛才也說了，經(jīng)歷熊市的時候是蠻好的一個攤低成本的過程。為什么我們覺得養(yǎng)殖行業(yè)可以去做定投呢？它的主要邏輯其實就是通脹。

養(yǎng)殖可能沒有像芯片、新能源汽車、生物醫(yī)藥等品種波動那么大。它跟食品飲料會有點類似，但是又還不太一樣。食品飲料其實也有自己的周期，養(yǎng)殖也有自己的豬期就是豬周期。但是，大家回頭想一想，現(xiàn)在的豬肉價格，我們小時候的豬肉價格，我們爸媽小時候的豬肉價格，你這樣比起來，是不是會發(fā)現(xiàn)豬肉價格它也是長期上漲的，對吧？反正你總歸是要吃肉的，價格它也是不斷在往上走的，在這樣的一個情況之下，養(yǎng)殖ETF（159865）也蠻適合去做一個長期的定投考慮。

當(dāng)然，可能你對他的回報預(yù)期不能太高，然后在一個又一個的豬肉期里選一個豬價漲的你比較滿意的階段獲利了結(jié)。

主持人：好的，整體來說市場的變化是需要我們?nèi)コ掷m(xù)跟蹤的，定投是長期大概率正確的事情，希望大家在投資的過程中能夠?qū)崿F(xiàn)一個比較好的收益，謝謝大家。再見！

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

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