梁杏：短期市場(chǎng)維持震蕩，逢低布局人工智能主線

直播嘉賓：梁杏 國(guó)泰量化投資部總監(jiān)

直播時(shí)間：7月17日

精彩觀點(diǎn)搶先看：

近期市場(chǎng)調(diào)整與二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期有一定關(guān)系。后續(xù)市場(chǎng)能否好轉(zhuǎn)，主要取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善、政策的出臺(tái)、匯率企穩(wěn)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息的改善。后兩個(gè)因素目前在慢慢好轉(zhuǎn)，但前面兩個(gè)因素還不能確定何時(shí)會(huì)出現(xiàn)。震蕩并不是壞事，實(shí)際上它可以成為下一個(gè)階段布局的時(shí)間窗口。

盡管我們長(zhǎng)期看好大消費(fèi)，但考慮到過(guò)去幾年居民收入受到疫情影響，消費(fèi)意愿也在邊際下降。所以在今年這種背景下，我們認(rèn)為醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)可能稍微優(yōu)于食品飲料。

醫(yī)藥是必選消費(fèi)的一部分，醫(yī)藥領(lǐng)域可能對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的邊際改善更有幫助。目前，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)已恢復(fù)正常，醫(yī)藥行業(yè)的基本面逐漸向好。在醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)里面，我們認(rèn)為依托于生命科學(xué)技術(shù)進(jìn)步的生物醫(yī)藥前景廣闊?？梢詫⑸镝t(yī)藥ETF（512290）作為長(zhǎng)線投資品種。

今年3月份，我們預(yù)測(cè)4月份人工智能主線可能調(diào)整，一個(gè)重要的原因是一季度人工智能的漲幅很大，但業(yè)績(jī)改善跟不上?，F(xiàn)在，進(jìn)入7月中報(bào)季，人工智能面臨同樣的問(wèn)題，市場(chǎng)需要檢驗(yàn)它的業(yè)績(jī)改善能否跟上目前的漲幅。有很大的可能是跟不上的。

人工智能這條主線可能會(huì)持續(xù)兩到三年，相關(guān)投資機(jī)會(huì)值得重視。但是7月可能存在政策和基本面上的博弈，投資者可以考慮在小跌時(shí)適時(shí)買入，大跌時(shí)大量買入。如果不跌的話，可以再觀望一下，不要盲目購(gòu)買。具體可以關(guān)注通信ETF（515880）、芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備材料ETF（159516）、軟件ETF（515230）等。

正文：

一、短期市場(chǎng)維持震蕩格局

主持人：大家好！今天我們又邀請(qǐng)到了梁總跟大家聊聊近期的市場(chǎng)，我們先來(lái)回顧一下梁總7月3日做客我們直播間時(shí)候的觀點(diǎn)。當(dāng)時(shí)認(rèn)為，整體市場(chǎng)處于震蕩的區(qū)間，現(xiàn)在來(lái)看也確實(shí)如此。

7月3日當(dāng)天上證綜指有一個(gè)反彈的小高點(diǎn)，不少朋友心里還有點(diǎn)芝麻開花的小期待，梁總當(dāng)時(shí)的冷靜現(xiàn)在其實(shí)也得到了印證。我們來(lái)看短期，今天（7月17日）市場(chǎng)是低開的，梁總您認(rèn)為是什么原因呢？

梁杏：我覺得有可能跟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的披露有一定的關(guān)系。因?yàn)槎径鹊慕?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)整體披露了，其實(shí)大家也了解四月份、五月份，包括六月份之前披露的一部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，跟之前市場(chǎng)的預(yù)期相比，還是稍微低于預(yù)期的。

雖然說(shuō)現(xiàn)在完整的二季度GDP數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)是6.3%，整個(gè)上半年的GDP同比增速是5.5%。二季度的這一部分其實(shí)是稍微有一點(diǎn)低于預(yù)期，尤其相比于一季度4.5%的GDP增速。當(dāng)時(shí)一季度的數(shù)據(jù)還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期的，所以大家難免會(huì)對(duì)二季度稍微有一些期待，市場(chǎng)會(huì)認(rèn)為它是一個(gè)逐季改善的節(jié)奏。

再加上去年二季度還是一個(gè)低基數(shù)，當(dāng)時(shí)GDP增速只有0.4%。所以，今年二季度理論上來(lái)說(shuō)，應(yīng)該在低基數(shù)以及逐季改善的雙重作用下，出現(xiàn)一個(gè)比較高的反彈。但是現(xiàn)在出來(lái)的這個(gè)數(shù)據(jù)是6.3%。雖然市場(chǎng)之前已經(jīng)有一定的心理準(zhǔn)備了，但是看到這個(gè)數(shù)據(jù)，疊加近期又沒有特別強(qiáng)勢(shì)的利好支撐，所以市場(chǎng)稍微有一定的低開表現(xiàn)。

主持人：那么您認(rèn)為今天（7月17日）算是把這個(gè)情緒消化掉了嗎？

梁杏：我覺得差不多，但是要說(shuō)市場(chǎng)能馬上好轉(zhuǎn)那也未必，因?yàn)槟壳皼]有特別強(qiáng)的支撐因素來(lái)推動(dòng)市場(chǎng)上漲。之前我們也多次提到市場(chǎng)要好轉(zhuǎn)，主要需要觀察幾個(gè)方面：

第一是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)要有一個(gè)比較好、超預(yù)期的表現(xiàn)。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出預(yù)期或符合預(yù)期，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。

第二是政策面。市場(chǎng)一直在期待政策的出臺(tái)，但是暫時(shí)并沒有等到預(yù)期中的政策。

第三是美聯(lián)儲(chǔ)的加息問(wèn)題。6月份時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表達(dá)了可能還要加息兩次的觀點(diǎn)，但最近6月份美國(guó)各項(xiàng)數(shù)據(jù)出來(lái)了以后，市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期有所降低。

另外，疊加人工智能政策的一些落地，可能會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一些反彈，但這并不一定會(huì)導(dǎo)致整體股市的反彈。

同時(shí)，匯率近期有企穩(wěn)的跡象，并有北上資金流入，但是內(nèi)地資金并沒有積極響應(yīng)。因此，我們認(rèn)為七月份市場(chǎng)可能仍會(huì)維持震蕩的格局。

主持人：聽下來(lái)，我認(rèn)為波動(dòng)的是人心。同時(shí)有一些確切的東西又在慢慢地積累小火苗，比如像您剛才說(shuō)的外圍情況。

梁杏：隨著時(shí)間推移，它應(yīng)該是會(huì)落地，加息一定會(huì)結(jié)束，包括匯率也會(huì)逐漸企穩(wěn)，這些我們覺得都是慢慢進(jìn)行中的。就像您說(shuō)的雖然市場(chǎng)震蕩可能還是在延續(xù)，但是其實(shí)積極的因素也在不斷積累。

主持人：對(duì)，雖然我們眼睛看到賬戶，感受到的肯定是市場(chǎng)的波動(dòng)，但是我們心里邊是不是能對(duì)這一個(gè)震蕩稍微多一點(diǎn)耐心呢？對(duì)震蕩之后的方向選擇，多一些期待呢？

梁杏：我們一直認(rèn)為震蕩并不是壞事，實(shí)際上它可以成為下一個(gè)階段布局的時(shí)間窗口。我們需要冷靜下來(lái)，尋找下一個(gè)階段的主線，找出我們熟悉和認(rèn)可的投資方向，這非常重要。

市場(chǎng)在調(diào)整和震蕩，這是客觀現(xiàn)象，我們無(wú)法改變，但我們能做的是準(zhǔn)備好自己，以便在下一個(gè)階段啟動(dòng)時(shí)能夠抓住機(jī)會(huì)，緊跟行情。相比于焦慮地應(yīng)對(duì)當(dāng)前行情，我們認(rèn)為做好準(zhǔn)備迎接未來(lái)的行情更為重要。

主持人：我想跟進(jìn)一下，目前您最新的看法，何時(shí)會(huì)進(jìn)入到所謂下一個(gè)階段，或者震蕩結(jié)束，以及它的驅(qū)動(dòng)邏輯，請(qǐng)問(wèn)您目前有一些設(shè)想嗎？

梁杏：現(xiàn)在很難有絕對(duì)的設(shè)想，因?yàn)槲覀冎胺磸?fù)討論過(guò)幾個(gè)好轉(zhuǎn)的契機(jī)。這些契機(jī)包括經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善、政策的出臺(tái)、匯率企穩(wěn)以及聯(lián)儲(chǔ)加息的改善。后兩個(gè)方面慢慢在好轉(zhuǎn)，但前面兩個(gè)目前還不能確定何時(shí)會(huì)完全出現(xiàn)。

比如，如果七月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比前幾個(gè)月都好，可能會(huì)成為一個(gè)契機(jī)?；蛘哒咄蝗怀雠_(tái)，因?yàn)槭袌?chǎng)一直在期待，希望看到一攬子的政策措施。其實(shí)，之前也有一些零散的政策，例如，六月份的時(shí)候有降息等，但這些都不是連貫的政策。如果后續(xù)政策陸續(xù)出臺(tái)，形成一系列符合預(yù)期的措施，我認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)發(fā)生變化。但目前，我無(wú)法確定具體時(shí)間，因?yàn)檎呤裁磿r(shí)候出臺(tái)還不得而知。

主持人：明白，您提到了兩個(gè)值得關(guān)注的點(diǎn)。第一個(gè)是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，我們需要關(guān)注最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否出現(xiàn)改善。另一個(gè)點(diǎn)是政策，我們需要留意是否有令人驚喜的政策出臺(tái)。

最近，我看了一些賣方的觀點(diǎn)，他們結(jié)合經(jīng)濟(jì)基本面，聚焦在一個(gè)問(wèn)題上，但是并沒有得出明確的結(jié)論。他們提出了一個(gè)想法，就是經(jīng)濟(jì)自身的恢復(fù)能力，具體來(lái)說(shuō)，是關(guān)注庫(kù)存周期。現(xiàn)在處于被動(dòng)去庫(kù)存的過(guò)程中，但大家很好奇的是何時(shí)見底。從絕對(duì)庫(kù)存來(lái)看，各行各業(yè)的庫(kù)存已經(jīng)處于歷史低位，但產(chǎn)能利用率似乎還沒有達(dá)到歷史極值的低點(diǎn)，2016年以及在疫情初期2020年，都比現(xiàn)在更低一些。我不太了解這個(gè)情況，但庫(kù)存周期對(duì)于經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)力是否值得期待？以及我們是否需要深入研究這一點(diǎn)？

梁杏：有些宏觀和策略分析師會(huì)跟蹤庫(kù)存周期這一指標(biāo)，特別是中美的庫(kù)存周期還有一些同步。

例如，剛才您提到的當(dāng)前庫(kù)存周期已經(jīng)處于底部位置，接下來(lái)將開啟補(bǔ)庫(kù)存的周期，這些是值得關(guān)注的。宏觀和策略分析師不僅會(huì)關(guān)注中國(guó)的庫(kù)存周期，還會(huì)同時(shí)關(guān)注美國(guó)的，因?yàn)槿绻绹?guó)的庫(kù)存周期到底后，它對(duì)我們的出口將產(chǎn)生強(qiáng)力推動(dòng)。所以，他們確實(shí)會(huì)持續(xù)關(guān)注這個(gè)指標(biāo)。

然而，您提到了產(chǎn)能利用率沒到底部這個(gè)事情，由于我沒有特別跟蹤這個(gè)數(shù)據(jù)，所以無(wú)法詳細(xì)展開討論。但我知道這也是一些分析師特別關(guān)注的指標(biāo)，他們會(huì)持續(xù)追蹤。

當(dāng)庫(kù)存特別低時(shí)，人們對(duì)未來(lái)補(bǔ)庫(kù)存的期待會(huì)增加，因?yàn)檫@代表著經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力的增強(qiáng)。因此，在拐點(diǎn)時(shí)值得關(guān)注這個(gè)指標(biāo)。

主持人：剛才有一點(diǎn)讓我深感觸，就是關(guān)于庫(kù)存周期，特別是中美兩國(guó)的庫(kù)存周期。我看過(guò)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，當(dāng)它們岔開時(shí)，在經(jīng)濟(jì)和股市里面，這種岔開可能并沒有特別明顯的帶動(dòng)效應(yīng)。然而，如果它們真的發(fā)生共振，對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市的影響將會(huì)非常明顯。

梁杏：上一次是在2020年年初的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候算是中美庫(kù)存都在底部的位置。

二、消費(fèi)領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注生物醫(yī)藥

主持人：我們?cè)倩氐疆?dāng)前市場(chǎng)的盤面角度。我們剛才也提到了消費(fèi)方向，如果將醫(yī)藥行業(yè)也算作消費(fèi)的話，今年基本上都處于震蕩狀態(tài)，接下來(lái)醫(yī)藥大概會(huì)如何表現(xiàn)？

梁杏：我記得年初的時(shí)候，我們預(yù)測(cè)整個(gè)消費(fèi)板塊可能并不會(huì)特別理想，一個(gè)重要原因是過(guò)去幾年收入受到疫情影響，消費(fèi)意愿也在邊際下降。因此，盡管我們長(zhǎng)期看好大消費(fèi)板塊，但在這種背景下，我們認(rèn)為醫(yī)藥板塊今年可能稍微優(yōu)于食品飲料。食品飲料今年的天花板可能會(huì)比較低，因?yàn)橄M(fèi)支出意愿不高?，F(xiàn)在來(lái)看，我們的判斷似乎是對(duì)的。

在消費(fèi)板塊內(nèi)，我們選擇了醫(yī)藥。我們認(rèn)為醫(yī)藥比食品飲料好的原因是，醫(yī)藥是必選消費(fèi)的一部分，醫(yī)藥領(lǐng)域可能對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的邊際改善更有幫助。

目前，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)已恢復(fù)正常，例如藥廠的研發(fā)生產(chǎn)和銷售。我們看到醫(yī)院的病人在增加，住院率回升，特別是一些特定醫(yī)院和科室出現(xiàn)床位緊缺的情況。因此，我們?nèi)哉J(rèn)為醫(yī)藥的基本面逐漸向好。

在選擇具體的投資方向時(shí)，醫(yī)藥可以分為中藥、化學(xué)藥、生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥零售和醫(yī)藥流通。我們當(dāng)時(shí)推薦生物醫(yī)藥的一個(gè)重要原因是現(xiàn)階段許多疾病，如癌癥、心腦血管疾病和阿爾茲海默癥等，尚未得到徹底解決，我們相信解決方案可能來(lái)自生命科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步。因此，我們認(rèn)為生物醫(yī)藥行業(yè)將依托于生命科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步。

雖然短期可能會(huì)有波動(dòng)，但我們選擇生物醫(yī)藥ETF（512290）作為長(zhǎng)線投資品種，畢竟今年的消費(fèi)走勢(shì)下滑是可預(yù)測(cè)的。目前看來(lái)，到上半年，雖然醫(yī)藥也沒有正收益，但食品飲料板塊的跌幅相對(duì)更多。

主持人：明白，梁總剛才已經(jīng)重新強(qiáng)調(diào)了醫(yī)藥行業(yè)的觀點(diǎn)。大家也比較關(guān)心，最近消費(fèi)和醫(yī)藥等板塊在股價(jià)表現(xiàn)上可能會(huì)受到一定的壓力，我們看到有幾家個(gè)股跌停，這其實(shí)是前期下行趨勢(shì)的延續(xù)，再加上業(yè)績(jī)公布后的影響。未來(lái)是否還會(huì)頻繁出現(xiàn)這種情況，大家是否需要提防一下？

梁杏：不排除這個(gè)可能性，但是我覺得食品飲料出現(xiàn)這種情況的概率要更大一些，因?yàn)樗膲毫σ笠稽c(diǎn)。

三、人工智能板塊投什么？

主持人：剛才梁總提到了醫(yī)藥，這是我們一直在關(guān)注的領(lǐng)域。除此之外，還有人工智能相關(guān)等方向也值得期待。目前，這些領(lǐng)域可能正在經(jīng)歷調(diào)整，但在企穩(wěn)后可能會(huì)有良好的發(fā)展機(jī)會(huì)。近期有一些政策的釋放，如七部委推出的人工智能暫行辦法，可能還不足以成為引爆點(diǎn)，但可能會(huì)引發(fā)一波反彈。梁總怎么看？

梁杏：我認(rèn)為它可能很難直接帶動(dòng)整個(gè)大盤的反彈，但是這條主線我們認(rèn)為依然還是大有可為的。 

主持人：那你是認(rèn)為從前兩天的這個(gè)文件出臺(tái)開始，整個(gè)人工智能方向就會(huì)開始慢慢越走越強(qiáng)了嗎？

梁杏：現(xiàn)在的情況不太好說(shuō)，原因是首先AIGC的管理規(guī)范已經(jīng)落地，而且工信部還發(fā)布了關(guān)于算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展的文件，這些都對(duì)人工智能產(chǎn)生催化作用。然而，隨著進(jìn)入七月中報(bào)季，我們需要看業(yè)績(jī)是否改善。在三月份時(shí)，我們預(yù)測(cè)四月份人工智能主線可能調(diào)整，特別重要的原因是一季度的漲幅很大，但業(yè)績(jī)改善跟不上?，F(xiàn)在我們也需要等待七月份中報(bào)的披露，看是否能跟上目前的漲幅。有很大的可能是跟不上的。

因此，我們建議，七月可能存在政策和基本面上的博弈，投資者可以考慮在小跌時(shí)適時(shí)買入，大跌時(shí)大量買入。

人工智能領(lǐng)域目前仍然受到廣泛關(guān)注，其中算力、算法、數(shù)據(jù)是關(guān)鍵。

算力方面，通信ETF（515880）和芯片ETF（512760）備受關(guān)注。今年上半年，像芯片ETF (512760)的產(chǎn)品規(guī)模增加了幾十億，這也歸因于人工智能主線的推進(jìn)。我們?cè)诖嘶A(chǔ)上推出了半導(dǎo)體設(shè)備材料ETF（159516），剛剛募集結(jié)束，市場(chǎng)反響也不錯(cuò)，預(yù)計(jì)上市后也會(huì)受到歡迎。這個(gè)基金專注于半導(dǎo)體設(shè)備材料領(lǐng)域，也比較符合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，我們也是在跟隨國(guó)家的步伐前進(jìn)。如前所述，工信部在算力方面要進(jìn)行高質(zhì)量的發(fā)展，我們也在緊密關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備和材料這一關(guān)鍵領(lǐng)域，大家也可以關(guān)注算力方面的進(jìn)展。

此外，我們之前也曾梳理過(guò)算法和數(shù)據(jù)，它們屬于計(jì)算機(jī)行業(yè)，包括軟件、硬件和信息服務(wù)。我們之所以在年初推薦軟件ETF（515230）作為科技板塊的主線，是因?yàn)檐浖儆谟?jì)算機(jī)行業(yè)里貝塔值和波動(dòng)性都比較大的細(xì)分方向。軟件行業(yè)在算法和數(shù)據(jù)開發(fā)以及數(shù)據(jù)處理方面具有很大的優(yōu)勢(shì)，因此我們對(duì)其前景也非?？春?，特別是在人工智能推進(jìn)的過(guò)程中。

游戲方面，我們自四月份以來(lái)一直提示游戲ETF（516010）漲幅過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)，到了五月份的時(shí)候今年以來(lái)階段性漲幅達(dá)到100%。對(duì)于這些基本的大方向判斷，以及游戲行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)提示，我們都做得比較準(zhǔn)確。

需要強(qiáng)調(diào)的是，人工智能這條主線可能會(huì)持續(xù)兩到三年，因此大家務(wù)必重視這個(gè)投資機(jī)會(huì)。在具體投資方式上，我們建議小跌時(shí)適時(shí)買入，大跌時(shí)大量買入，如果不跌的話，再觀望一下，不要盲目購(gòu)買。

主持人：您給我們梳理了一下人工智能對(duì)應(yīng)的各個(gè)ETF，如果在當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境下，讓您做一個(gè)優(yōu)先級(jí)的排序，您會(huì)怎么選？

梁杏：目前來(lái)看，我們最近剛發(fā)行的半導(dǎo)體設(shè)備材料ETF（159516）的估值情況和歷史分位反而還不錯(cuò)。截至6月30日，它的歷史估值分位大約只有20%出頭，而估值的絕對(duì)值大約是45倍，相對(duì)來(lái)說(shuō)性價(jià)比是比較高的。

通信行業(yè)的估值性價(jià)比也不錯(cuò)，與芯片行業(yè)有些相似，分為傳統(tǒng)需求和人工智能新增的需求。通信行業(yè)中新增的需求主要涵蓋光模塊、交換機(jī)、AI服務(wù)器等，增長(zhǎng)速度也較快。近期，這一部分行業(yè)也有一定程度的調(diào)整。整體來(lái)說(shuō)，通信行業(yè)的估值性價(jià)比還是很高的，因此，通信ETF（515880）等產(chǎn)品也值得關(guān)注。不過(guò)需要提醒大家，通信ETF里面是不包含運(yùn)營(yíng)商的，就像老婆餅里面沒有老婆一樣。

芯片ETF（512760）的性價(jià)比也還可以，雖然它從去年年底到今年一季度有所上漲，估值水平也隨之上升，但我們發(fā)現(xiàn)目前的估值水平與2019年年初行情啟動(dòng)時(shí)的水平差不多。所以從長(zhǎng)期來(lái)看，芯片ETF并不算特別昂貴。

再來(lái)看軟件ETF（515230），它的估值現(xiàn)在稍微有點(diǎn)上漲，但仍然比游戲ETF要好。因此，從估值的角度來(lái)看，我會(huì)把游戲ETF排在最后。

風(fēng)險(xiǎn)提示

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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