百億量化私募6月墊底產(chǎn)品7月奪冠

每經(jīng)記者 彭水萍    每經(jīng)編輯 葉峰    

7月，公募量化和百億量化私募都主打一個(gè)“逆襲”。在市場(chǎng)風(fēng)格切換的背景下，6月或上半年表現(xiàn)不佳的部分產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)反彈，同時(shí)也有不少上半年績(jī)優(yōu)的產(chǎn)品則遭遇了深度回撤。公募量化和百億量化私募的業(yè)績(jī)分化也更加明顯，頭部產(chǎn)品與尾部產(chǎn)品的差距進(jìn)一步拉大。

公募量化方面，7月有3只產(chǎn)品單月漲超10%，其中長(zhǎng)城量化精選股票A以11.52%的收益率拿下冠軍，長(zhǎng)信消費(fèi)精選量化股票A和長(zhǎng)江量化消費(fèi)精選A分別月漲11.28%和10.45%，位居第二、第三，彰顯消費(fèi)類產(chǎn)品的大反彈。不過(guò)，上半年強(qiáng)勢(shì)的AI概念類產(chǎn)品7月陷入深度調(diào)整，中期公募量化冠軍東財(cái)云計(jì)算指數(shù)增強(qiáng)A和亞軍華商計(jì)算機(jī)行業(yè)量化股票發(fā)起式A，均現(xiàn)身7月業(yè)績(jī)“黑榜”TOP10，分別大跌8.05%和7.73%。

百億量化私募方面，7月也是“逆襲”的主題。6月墊底產(chǎn)品“天鵬11號(hào)茂源1000指數(shù)增強(qiáng)三期”7月大漲11.51%，高居榜首。6月表現(xiàn)欠佳的千象資產(chǎn)也實(shí)現(xiàn)了大翻身，在7月業(yè)績(jī)“紅榜”TOP100中有超過(guò)60只該機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品，收益率分布在3.36%-6.22%區(qū)間內(nèi)。與此同時(shí)，鳴石投資則遭遇了“慘敗”，不僅獨(dú)占“黑榜”TOP10，在墊底的后30名中有29只是該機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品，跌幅均超2%，在滬深300大漲4.48%的背景下，表現(xiàn)難令投資者滿意。

數(shù)據(jù)來(lái)源：記者整理 視覺(jué)中國(guó)圖 楊靖制圖

私募千象資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)大翻身

7月A股主要股指以震蕩上漲為主，大盤指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，滬指月漲2.78%，滬深300大漲4.48%，中證500漲1.49%，中證1000意外出現(xiàn)月跌1.31%。在大盤股主導(dǎo)的行情下，百億量化私募旗下產(chǎn)品表現(xiàn)較為分化，頭部產(chǎn)品相較6月更加出色，不過(guò)多數(shù)產(chǎn)品未能跑贏相關(guān)基準(zhǔn)指數(shù)，超額表現(xiàn)比6月的震蕩市相去甚遠(yuǎn)。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)31家百億量化私募旗下產(chǎn)品的不完全統(tǒng)計(jì)，iFind截至8月3日的數(shù)據(jù)顯示，在有完整凈值數(shù)據(jù)的1215只產(chǎn)品中，7月有794只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，占比65.35%；超額表現(xiàn)也不太理想，跑贏滬深300指數(shù)的產(chǎn)品僅54只，占比不到5%；跑贏中證500和中證1000指數(shù)的產(chǎn)品分別有288只和1111只，占比分別為23.7%和91.44%。

7月百億量化私募業(yè)績(jī)“紅榜”TOP10方面，產(chǎn)品收益率水平相較6月有明顯抬升。6月墊底產(chǎn)品“天鵬11號(hào)茂源1000指數(shù)增強(qiáng)三期”7月大漲11.51%，高居榜首，也是唯一一只月漲超10%的百億量化私募產(chǎn)品。接下來(lái)，思勰投資旗下6只信瑞多策略系列產(chǎn)品霸占第2~7位，收益率均在9.11%左右，成為7月“最靚的仔”；明汯投資旗下3只產(chǎn)品排第8~10名，收益率為6.41%~6.55%，表現(xiàn)也算不錯(cuò)。此外值得一提的是千象資產(chǎn)，雖然未有產(chǎn)品進(jìn)入“紅榜”TOP10，但這家6月表現(xiàn)不佳的百億量化私募7月絕對(duì)可稱得上逆襲——在TOP100中有超過(guò)60只千象資產(chǎn)旗下產(chǎn)品，收益率分布在3.36%~6.22%區(qū)間內(nèi)。

7月“黑榜”TOP10則出現(xiàn)了非常罕見(jiàn)的極端狀況——一家機(jī)構(gòu)獨(dú)占10席，這個(gè)“不幸中標(biāo)”的機(jī)構(gòu)就是鳴石投資。不過(guò)僅從7月有完整凈值數(shù)據(jù)的百億量化私募產(chǎn)品來(lái)看，鳴石投資排名墊底其實(shí)并不冤，因?yàn)榧幢闶抢L(zhǎng)到“黑榜”TOP30，也只有1只其他機(jī)構(gòu)產(chǎn)品，29只鳴石投資旗下產(chǎn)品均跌超2%，在滬深300大漲4.48%的背景下，確實(shí)表現(xiàn)難令投資者滿意。

公募量化3個(gè)產(chǎn)品漲超10%

相較百億量化私募，公募量化產(chǎn)品7月整體延續(xù)了6月的回暖狀態(tài)，尤其是頭部產(chǎn)品更加突出，跑贏滬深300指數(shù)的產(chǎn)品占比為14%，超過(guò)百億量化私募這一數(shù)據(jù)的3倍。不過(guò)，公募量化產(chǎn)品內(nèi)部業(yè)績(jī)分化也更加明顯，尾部產(chǎn)品跌幅相較6月份跌幅更大，與百億量化私募尾部產(chǎn)品相比也跌得更慘，源于部分AI概念相關(guān)產(chǎn)品在7月的深度調(diào)整。

據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，423只有凈值披露的公募量化產(chǎn)品（多份額產(chǎn)品僅以A份額參與統(tǒng)計(jì)）中有267只實(shí)現(xiàn)正收益，占比63.12%；超額表現(xiàn)方面，跑贏滬深300指數(shù)的產(chǎn)品有59只，占比近14%；跑贏中證500和中證1000的產(chǎn)品分別為178只和323只，占比分別為42.08%和76.36%。

首先來(lái)看下頭部產(chǎn)品，7月公募量化有3只產(chǎn)品單月漲超10%，其中，長(zhǎng)城量化精選股票A以11.52%的收益率拿下冠軍；緊隨其后的是兩只消費(fèi)類產(chǎn)品，長(zhǎng)信消費(fèi)精選量化股票A和長(zhǎng)江量化消費(fèi)精選A分別月漲11.28%和10.45%，分列第二、第三；中海量化策略混合月漲9.62%排在第四，表現(xiàn)也不錯(cuò)；此外，還有東財(cái)食品飲料指數(shù)增強(qiáng)A等5只產(chǎn)品漲超7%，其中6月公募量化冠軍銀華全球新能源車量化優(yōu)選股票發(fā)起式（QDII）A再度大漲7.33%，最近兩個(gè)月凈值飆升19.46%，凸顯全球新能源賽道的反彈態(tài)勢(shì)。

整體而言，公募量化7月“紅榜”TOP10產(chǎn)品收益率均超6.93%，主題風(fēng)格多集中在消費(fèi)、新能源類產(chǎn)品，另有兩只上證50指增產(chǎn)品，反映出7月消費(fèi)類大盤股的強(qiáng)勢(shì)反彈。

盡管7月主要股指漲了不少，但風(fēng)格切換帶來(lái)的業(yè)績(jī)分化卻更加明顯。公募量化產(chǎn)品也呈現(xiàn)出此起彼伏的特征，在消費(fèi)股大反彈的同時(shí)，上半年強(qiáng)勢(shì)的AI概念類產(chǎn)品7月陷入深度調(diào)整，這點(diǎn)在業(yè)績(jī)“黑榜”上體現(xiàn)得淋漓盡致。

上半年公募量化冠軍東財(cái)云計(jì)算指數(shù)增強(qiáng)A和亞軍華商計(jì)算機(jī)行業(yè)量化股票發(fā)起式A，均進(jìn)入7月業(yè)績(jī)“黑榜”TOP10，分別大跌8.05%和7.73%；

此外，7月“黑榜”上還有匯安量化優(yōu)選A、長(zhǎng)信電子信息行業(yè)量化靈活配置混合A、信澳量化先鋒混合（LOF）A和嘉實(shí)中證半導(dǎo)體指數(shù)增強(qiáng)發(fā)起式A等上半年“紅榜”?？?，其中匯安量化優(yōu)選A大跌近11.4%，基本把上半年15%的收益“消耗殆盡”，信澳量化先鋒混合（LOF）A跌9.94%，業(yè)績(jī)陷入平庸區(qū)。易方達(dá)易百智能量化策略靈活配置混合A也跌超10%，從名稱看也是人工智能相關(guān)產(chǎn)品。

整體來(lái)看，7月公募量化“黑榜”TOP10產(chǎn)品跌幅均超7.69%，相比6月尾部產(chǎn)品回撤幅度明顯放大，基本以TMT相關(guān)產(chǎn)品為主。

部分量化“香餑餑”限購(gòu)

近年來(lái)，隨著市場(chǎng)波動(dòng)加劇，主題型基金風(fēng)光不再，績(jī)優(yōu)量化基金卻憑借其穩(wěn)健的收益和低回撤，一躍成為公募市場(chǎng)的寵兒。不過(guò)，你可能不知道的是，這些“香餑餑”的產(chǎn)品，已經(jīng)開始限購(gòu)了。

優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，自然會(huì)吸引投資者的目光和資金。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，全市場(chǎng)225只主動(dòng)量化基金的總規(guī)模達(dá)到了962.15億元，這一數(shù)據(jù)相比去年末的727.3億元，增長(zhǎng)了234億元，增幅達(dá)32.3%。

今年上半年，有9只基金規(guī)模增長(zhǎng)超10億元。其中，國(guó)金量化精選A規(guī)模增長(zhǎng)44.4億元，居于榜首；國(guó)金量化多因子A規(guī)模增長(zhǎng)40.31億元；華夏智勝先鋒A規(guī)模增長(zhǎng)34.08億元；浦銀安盛量化多策略A、招商量化精選A、西部利得量化成長(zhǎng)A、國(guó)金量化多策略A、廣發(fā)百發(fā)大數(shù)據(jù)策略成長(zhǎng)A、景順長(zhǎng)城量化小盤規(guī)模增長(zhǎng)均超10億元。

這些規(guī)模大增的產(chǎn)品中，有不少都是業(yè)績(jī)優(yōu)異的主動(dòng)量化明星。比如說(shuō)，招商量化精選A上半年凈值漲幅超17%，華夏智勝先鋒A凈值漲幅超15%，國(guó)金量化多因子A、國(guó)金量化精選A、西部利得量化成長(zhǎng)A凈值均漲超10%。

面對(duì)這些公募量化明星，是不是有點(diǎn)怦然心動(dòng)的感覺(jué)？不過(guò)，你的“巨款”還能進(jìn)得去嗎？答案是不一定的，因?yàn)?月已有多只主動(dòng)量化基金啟動(dòng)限購(gòu)了。

比如招商量化精選A，基金在一季度末時(shí)資產(chǎn)凈值就達(dá)到32.64億元，相比2022年底增長(zhǎng)近2倍。為了控制規(guī)模，該基金在7月已連續(xù)兩次下調(diào)限購(gòu)額度。7月19日該基金宣布，自7月20日起對(duì)本基金暫停大額申購(gòu)，如單日單個(gè)基金賬戶單筆或累計(jì)申請(qǐng)金額超過(guò)2萬(wàn)元，本基金有權(quán)部分或全部拒絕。而早在7月初，該基金就曾宣布從7月3日起將限購(gòu)金額從10萬(wàn)元下調(diào)至5萬(wàn)元。

另外，華夏智勝新銳股票基金，這只今年7月7日新成立的公募量化基金在半個(gè)多月后就宣布，為了保護(hù)現(xiàn)有持有人利益，自7月27日起對(duì)該基金的申購(gòu)（含定期定額申購(gòu)）及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)進(jìn)行限制，限額為不超過(guò)50萬(wàn)元。

除上述兩只基金外，華夏智勝價(jià)值成長(zhǎng)A、華夏智勝先鋒股票A也在早前宣布，自7月6日起限購(gòu)50萬(wàn)元。

有錢自動(dòng)送上門來(lái)，為什么不要呢？原因其實(shí)很簡(jiǎn)單，因?yàn)樵S多量化投資策略存在容量限制。也就是說(shuō)，當(dāng)規(guī)模增長(zhǎng)到一定程度時(shí)，策略的有效性和穩(wěn)定性就會(huì)下降，因此基金經(jīng)理可能會(huì)在規(guī)模增長(zhǎng)過(guò)快的時(shí)候選擇限購(gòu)。

最后，如同過(guò)去幾年的明星基金經(jīng)理，基民們其實(shí)也不必對(duì)量化明星過(guò)于“崇拜”。畢竟，這些明星量化產(chǎn)品也并非萬(wàn)能“神藥”，也有可能出現(xiàn)失靈或回撤的情況。所以，在追逐高收益的同時(shí)，也要做好風(fēng)險(xiǎn)控制和資產(chǎn)配置。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)