從首日暴漲到股價“破發(fā)”，券商探索這家公司低迷“原因”

每經記者 劉明濤    每經編輯 趙云    

作為政策鼓勵的行業(yè)，化學藥品制劑制造業(yè)細分龍頭新贛江在上市初期便受到資金關注，首日漲幅更是超過50%，然而隨著時間推移，新贛江股價一路下行，二季度股價更是慘遭破發(fā)，目前股價仍未回到發(fā)行價之上。日前，開源證券前去該公司，與公司董秘、證券事務代表等眾高管進行交流。

資料顯示，新贛江是江西省專精特新中小企業(yè)、國家高新技術企業(yè)，主要從事化學原料藥、化學藥品制劑及中成藥的研發(fā)、生產與銷售，主營業(yè)務為化學原料藥、化學藥品制劑、中成藥和貿易類，其中化學原料藥是公司營業(yè)收入和毛利的主要來源，近年來一直維持高占比。

新贛江稱，公司給澳諾、哈藥、福人金身供應產品均為葡萄糖酸鈣、葡萄糖酸鋅原料藥等。公司未來重點關注和攻關的發(fā)展方向為：優(yōu)化現(xiàn)有制劑和中成藥產品結構，加強銷售團隊建設，健全、完善和拓展現(xiàn)有銷售渠道，擴大自有品牌產品銷售規(guī)模，擴大公司制劑和中成藥產品銷售規(guī)模，提高公司盈利水平。

值得關注的是，化學藥品制劑制造業(yè)屬于我國戰(zhàn)略新興行業(yè)，制劑制造水平的提升是醫(yī)藥行業(yè)技術進步的重要一步。近年來，我國陸續(xù)出臺多項法律法規(guī)和相關產業(yè)政策推動了醫(yī)藥行業(yè)及其相關產業(yè)領域持續(xù)、穩(wěn)定、快速的發(fā)展，例如取消GMP、GSP認證、仿制藥一致性評價和原料藥、輔料執(zhí)行備案制等等，為企業(yè)經營提供了良好的環(huán)境和機遇。一系列的政策扶持為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展提供了良好的宏觀環(huán)境，推動了行業(yè)內企業(yè)的技術進步，為行業(yè)的轉型升級和持續(xù)發(fā)展帶來了機遇。

據(jù)了解，新贛江處在醫(yī)藥制造業(yè)的化學原料藥、化學藥品制劑藥和中成藥生產環(huán)節(jié)，下游為醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)，包括醫(yī)院、零售藥店等銷售終端。公司主要收入來源是原料藥，其中葡萄糖酸鈣占據(jù)原料藥收入70%以上，對公司影響較大。

從葡萄糖酸鈣原料藥市場來看，根據(jù)QYResearch統(tǒng)計，我國葡萄糖酸鈣原料藥銷量從2017年的3345噸上升至2021年的4257噸，年復合增長率達6.21%，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。從心腦血管用藥市場來看，根據(jù)米內網(wǎng)中國城市零售藥店終端數(shù)據(jù)庫顯示，我國心腦血管中成藥市場規(guī)模呈現(xiàn)出逐年增長的趨勢，從2015年的86.93億元上升至110.18億元，年復合增長率達6.10%。并且隨著社會老齡化和城市化進程加快引發(fā)的居民不健康生活方式的流行，我國居民心血管病危險因素逐漸暴露，相應的心腦血管疾病用藥的市場容量將進一步擴張。

中泰證券分析指出，新贛江將受益于國家產業(yè)政策支持，即一系列的政策扶持為醫(yī)藥制造行業(yè)的發(fā)展提供了良好的宏觀環(huán)境，推動了行業(yè)內企業(yè)的技術進步，為行業(yè)的轉型升級和持續(xù)發(fā)展帶來了機遇。同時隨著公司募投項目的逐步落地將會帶來產品結構的優(yōu)化以及生產效率的提升，順應了行業(yè)趨勢，有利于增強公司的市場競爭力，助力公司長遠發(fā)展。