直擊股東大會｜中國中免管理層：不愿意炒作概念，今年工作重點在價值創(chuàng)造

每經(jīng)記者 李少婷    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

“我有五個問題，您挑著回答就行。”

6月29日下午，中國中免年度股東大會在北京漁陽飯店召開，在投資者交流環(huán)節(jié)，一位持股人站起身來，從股價到營銷策略、競爭預(yù)期，一邊提出疑問，一邊提出自己的解決方案。

現(xiàn)場參會者超過百人，除了分析師外，有不少個人投資者和機構(gòu)投資者到場。作為曾經(jīng)的“免稅茅”，中國中免今年以來因為市場表現(xiàn)備受爭議——截至6月30日收盤，中國中免股價為110.53元，相較于2021年2月18日高點的399.47元已不可同日而語，自今年股價走勢幾乎一路下跌。

《每日經(jīng)濟新聞》記者在現(xiàn)場注意到，中國中免總經(jīng)理王軒以及常務(wù)副總經(jīng)理、董事會秘書常筑軍主要回應(yīng)了投資者的問題。中國中免方面在交流環(huán)節(jié)多次強調(diào)“價值創(chuàng)造”，面對投資者希望公司多出來釋放積極信號、“哪怕能辟謠一下也行”的訴求，中國中免方面稱公司“從上市以來就沒有這個習慣”，并闡述觀點：隨著價值創(chuàng)造能力不斷提升，股價會回歸市場認可。

股東大會現(xiàn)場 每經(jīng)記者 李少婷 攝

談市值管理：今年重點是價值創(chuàng)造

“咱們換位思考，如果你也是我們公司（股東），持有咱們公司的（股票），甚至是把咱們身家都放在里面的話……我們能理解股價跌這么多不是管理層的原因，但是我們更希望（公司）能理解一下我們這些股東的心情，就是你好歹能夠釋放一些積極的信號。”投資者交流環(huán)節(jié)，第一位發(fā)問的持股人一邊表達著對管理層的理解，一邊表達著不甘與不滿。
股價接連下跌讓投資者有點坐不住，在29日的股東大會投資者交流環(huán)節(jié)，不少起身提問的持股人都在拋出問題的同時給出了自己建議的方向。例如統(tǒng)一線上會員體系。

“（線上中免會員購物）渠道特別（多），很多人分不清楚，咱們公司能不能簡化下？讓大家一想到免稅就想到咱們（中免），想到一個通道去購買。”前述持股人提出。

當前，中國中免旗下的線上購物渠道包括海南免稅、中免日上、cdf會員購等。不久前的6月8日，中國中免剛剛更新了《中免會員手冊》，透露出規(guī)范會員體系建設(shè)的意圖。

作為回應(yīng)，王軒表示，由于歷史的原因，會員集中在幾個不同的實體店內(nèi)，今年以來中免正在進行會員體系的整合，致力于做到權(quán)益的統(tǒng)一、積分的統(tǒng)一，這在6月8日的會員權(quán)益煥新升級中已經(jīng)完成了。下一步，預(yù)計在8月底之前，將完成更為核心的數(shù)據(jù)中臺的建設(shè)，進行相應(yīng)的數(shù)據(jù)分析，以支持對會員的個性化服務(wù)。

“在過去三年實體店都處于停業(yè)狀態(tài)，現(xiàn)在口岸陸續(xù)恢復(fù)，那么利用這個時期，我們要打造一個會員生態(tài)，可能各位股東也能看到，（這個生態(tài)中）不再是簡單的低價策略，我們更希望站在為會員提供品質(zhì)生活的一個定位，也就是增加價格之外諸多的權(quán)益。”王軒表示。

王軒闡述了中國中免的價值創(chuàng)造策略，“今年我們的工作重點也是放在創(chuàng)造更多的價值，這樣才能保證公司的價值能夠長遠發(fā)展”。

中國中免方面認為，從化妝品消費呈現(xiàn)出的新特點來看，過去幾年出行受限，消費者的選擇也受限，現(xiàn)在消費者更希望獲得多元的產(chǎn)品服務(wù)，對產(chǎn)品的要求更高了。而從經(jīng)營者的角度來看，今年開始，更多品牌的力量投入到了線下店，例如海南的幾家門店陸續(xù)做了幾場新產(chǎn)品的發(fā)布，受到了消費者的歡迎。

對于持股人對市值管理的建議，王軒表達了感謝，但同時表示中國中免“不愿意去炒作概念”，更愿意踏實提高自身的核心能力，從有利于公司長期發(fā)展的角度考量，一步步來，“我相信只要價值創(chuàng)造能力不斷地提升，股價最終會回歸到一個市場認可的正常的價值調(diào)整（范圍內(nèi)）”。

股東大會后，中國中免常務(wù)副總經(jīng)理、董事會秘書常筑軍與股東們進行交流 每經(jīng)記者 李少婷 攝

談海南封關(guān)：蛋糕會增大，機遇大于挑戰(zhàn)

在2022年年報中，中國中免提到2023年要“深耕海南”。

根據(jù)《海南日報》的消息，?？谛潞８酆湍细?ldquo;二線口岸”設(shè)施等9個封關(guān)運作項目，預(yù)計今年年底前可達到封關(guān)硬件條件。按照《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》的規(guī)劃，海南自貿(mào)港將在2023年底前具備硬件條件、2024年底前完成封關(guān)各項準備工作、2025年底前實現(xiàn)全島封關(guān)。

離島免稅對中國中免業(yè)績的增益效果十分突出，海南免稅市場也是各家爭相布局的重點，海南封關(guān)是否會使得島內(nèi)免稅業(yè)態(tài)的競爭格局有新的變化，也是投資者們關(guān)注的熱點。

“我們認為機遇大于挑戰(zhàn)。”王軒在交流環(huán)節(jié)回應(yīng)相關(guān)問題時表示，封關(guān)意味著海南的開放程度會進一步的深化，這不僅會吸引更多消費者，還會對相應(yīng)的企業(yè)產(chǎn)生比較大的吸引力，“現(xiàn)在來看，外資企業(yè)、國內(nèi)企業(yè)紛紛在海南進行布局”。

中國中免方面認為，這將會促進消費群體的進一步豐富：從前是從單一的旅游群體，封關(guān)后會有消費能力更強的商旅客群涌入。中國中免的判斷是，這將帶來市場總量的增長。

從目前的市場份額來看，中國中免擁有較大的優(yōu)勢，但未來也避免不了更多元的競爭主體的挑戰(zhàn)。“我們在一步步做相應(yīng)的準備。”王軒表示，中國中免布局河心島項目、引入重奢品牌，正是提前應(yīng)對競爭的舉措。

“在1.0的版本上，我們自己先邁出一個創(chuàng)新，做成2.0版本，這都是針對日后封關(guān)可能競爭加劇做的準備，所以我們是有信心的。”王軒稱。

口岸恢復(fù)慢于預(yù)期，市內(nèi)免稅加緊布局

在2022年度報告中，中國中免提到，報告期內(nèi)，在口岸渠道方面，公司成功中標杭州蕭山機場 T4 航站樓、成都雙流機場、徐州觀音機場 T1 航站樓、廣西東興口岸（二橋綜合服務(wù)區(qū)）、上海港國際客運站等免稅店經(jīng)營權(quán)，進一步鞏固公司在國內(nèi)大中型機場及口岸的渠道優(yōu)勢。

在市內(nèi)店渠道方面，公司密切關(guān)注市內(nèi)店政策動態(tài)，積極開展市內(nèi)免稅項目調(diào)查和研究，持續(xù)推進重點城市市內(nèi)店的調(diào)研、選址及簽約工作，為市內(nèi)店布局做好準備。

針對口岸恢復(fù)的情況，在投資者交流環(huán)節(jié)，王軒指出，從前幾個月數(shù)據(jù)來看是慢于預(yù)期的，但是也能看到客源的穩(wěn)步恢復(fù)，預(yù)計下半年客源還將繼續(xù)恢復(fù)。

市內(nèi)免稅的預(yù)期逐步清晰，被認為是一塊新的蛋糕。

今年3月，中銀證券研究指出，參考韓國市內(nèi)免稅和海南離島免稅的發(fā)展歷程，我們認為市內(nèi)店的推進是一個循序漸進的過程。從當前時點來看，短期內(nèi)新政可能不會大力積極推進；但從趨勢上來看，政策放寬確定性較強。且有望從額度、品類、購物場景、門店數(shù)量等方面展開。

就此，常筑軍表示，中國中免主要是進行了選址準備和供應(yīng)鏈的準備，“今年以來，疫情乙類乙管之后，很多品牌商的主要的負責人三年來第一次到國內(nèi)來，我們通過面對面的交流，實際上也已經(jīng)為這個（市內(nèi)免稅）做好了準備”。