基金凈值實(shí)時(shí)估值將下線？公募人士回應(yīng)：很有可能，但要結(jié)合監(jiān)管要求

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 趙云    

作為基民，你是否遇到過(guò)某只公募基金實(shí)時(shí)估值的漲跌幅，與當(dāng)日凈值漲跌幅相差很多的情況？

近期，這一現(xiàn)象引發(fā)投資界熱議，不少投資人對(duì)此類(lèi)情況也有投訴及建議。有消息指出，基金凈值實(shí)時(shí)估值或?qū)⑾戮€。

今日（6月7日），《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此向公募基金從業(yè)者求證，得到的反饋是此舉大概率將執(zhí)行，但目前仍等待監(jiān)管要求；取消或是行業(yè)性的全面下架，可打消部分投資者對(duì)數(shù)據(jù)差異的疑慮。

據(jù)悉，實(shí)時(shí)估值走勢(shì)形態(tài)一般以基金最新持倉(cāng)及個(gè)股權(quán)重作為依據(jù)，在反應(yīng)最新基金持倉(cāng)整體走勢(shì)方面會(huì)有差異，且部分季報(bào)公布持倉(cāng)信息有限，很難客觀反應(yīng)投資組合的整體估值水平。

取消實(shí)時(shí)估值或是行業(yè)性的全面下架

“銷(xiāo)售就是為了賣(mài)，不管什么具體細(xì)節(jié)，一旦夸張被投資者舉報(bào)，就是麻煩。”6月7日，有公募渠道經(jīng)理在同《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)表示，最近的投訴特別多，尤其是關(guān)于凈值漲跌與估值表現(xiàn)不符的情況。

然而，這樣的事情在他們看來(lái)多來(lái)自銷(xiāo)售誤導(dǎo)，尤其以第三方代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)或資質(zhì)較差的渠道，據(jù)了解，由于銷(xiāo)售基金需要有相關(guān)展示素材對(duì)接客戶，但在實(shí)務(wù)中，一些業(yè)務(wù)員也會(huì)以基金估值向消費(fèi)者展示、參考。

但估值走勢(shì)并不代表當(dāng)天凈值，因此投訴越來(lái)越多，趕上近期權(quán)益市場(chǎng)輪動(dòng)反復(fù)，主動(dòng)管理型產(chǎn)品業(yè)績(jī)也多現(xiàn)回撤，很多投資人對(duì)此非常不滿。

不過(guò)，從業(yè)內(nèi)反饋來(lái)看，時(shí)下確有基金公司與一些三方代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)談判，準(zhǔn)備下線基金凈值實(shí)時(shí)估值功能。記者也從多位公募基金行業(yè)內(nèi)人士處了解獲悉，此舉大概率會(huì)落地，但要結(jié)合監(jiān)管要求。

有業(yè)內(nèi)人士表示，基金公司與三方代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)確認(rèn)取消估值功能，是為了防止銷(xiāo)售誤導(dǎo)出現(xiàn)；而真正的取消，是要從行業(yè)內(nèi)部開(kāi)始調(diào)整，很有可能全面下線。

“第三方代銷(xiāo)就是營(yíng)銷(xiāo)通路，如果第三方利用估值做觸碰紅線的銷(xiāo)售，基金公司也要承擔(dān)責(zé)任。”上海某公募界人士告訴記者說(shuō)，應(yīng)該是行業(yè)性舉措，但目前不排除是部分公司內(nèi)部的決定。

亦有北京公募界人士向記者表示，取消需要按照監(jiān)管的要求，不可能只是幾家公司的事情。據(jù)他反饋，最近不少人都在問(wèn)，“看估算漲的，實(shí)際為啥跌了！”但有關(guān)形成估值的條件，依然有很多投資者不甚了解。

可打消部分投資者對(duì)數(shù)據(jù)差異疑慮

一般來(lái)說(shuō)，凈值估算是通過(guò)基金歷史持倉(cāng)結(jié)合實(shí)時(shí)股票行情計(jì)算出來(lái)的結(jié)果，但除了年報(bào)和半年報(bào)外，季報(bào)持倉(cāng)只公布前十大重倉(cāng)股或前十大重倉(cāng)債券，對(duì)于其他持倉(cāng)則并沒(méi)有參考來(lái)源，故而估值的測(cè)算相對(duì)片面。

前述上海公募人士表示，公募基金的實(shí)時(shí)估值并非根據(jù)當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)，而是定期公布的季報(bào)，而凈值按照當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，所以會(huì)出現(xiàn)較大偏差。由此可見(jiàn)，支撐估值走勢(shì)的依然是往期組合，想要反應(yīng)當(dāng)下實(shí)際持倉(cāng)水平存在滯后性。

此外，基金經(jīng)理可能會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化有一些調(diào)倉(cāng)操作，但這些精細(xì)的調(diào)倉(cāng)信息很難及時(shí)獲取。距離最新季報(bào)公布的時(shí)間越遠(yuǎn)，估值與實(shí)際凈值的偏離度可能就會(huì)越大。該人士表示，“偏差也可能是持倉(cāng)的股票價(jià)格波動(dòng)大，有時(shí)候當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)反復(fù)時(shí)，基金經(jīng)理做主動(dòng)管理必然要進(jìn)行干預(yù)，但最終的效果可能事與愿違。”

因此，基金估值需要投資者理性看待。但就取消估值的影響，該人士也坦言，能夠減少基金在相關(guān)方面的成本，更可以打消部分投資者對(duì)數(shù)據(jù)差異疑慮。

此前據(jù)媒體報(bào)道，監(jiān)管已下發(fā)一份通知，要求6月16日前完成相關(guān)系統(tǒng)改造并下架盤(pán)中估值服務(wù)，并在下架過(guò)程中，應(yīng)切實(shí)做好投資者安撫和解釋工作，向投資者說(shuō)明盤(pán)中估值不準(zhǔn)確，亦無(wú)實(shí)際意義，取得投資者理解，避免引發(fā)投訴風(fēng)險(xiǎn)。

目前恒生聚源、思迪、同花順等公司都有提供實(shí)時(shí)估值的系統(tǒng)，而多數(shù)基金公司使用的也是這些供應(yīng)商提供的數(shù)據(jù)。如果監(jiān)管要下線相關(guān)功能，對(duì)這些供應(yīng)方應(yīng)該也會(huì)造成一定影響。

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