A股，跌破3200點(diǎn)

每經(jīng)編輯 葉峰    

周二，滬指再度失守3200點(diǎn)，三大指數(shù)均跌超1%，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低。收盤滬指跌1.15%，深成指跌1.58%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.7%。當(dāng)前上證綜指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的平均市盈率分別為12.85倍、36.70倍，處于近三年中位數(shù)以下水平，市場(chǎng)估值依然處于較低區(qū)域，適合中長(zhǎng)期布局。兩市周二成交量9375億元，處于近三年日均成交量中位數(shù)區(qū)域。兩市共581只個(gè)股上漲，4527只個(gè)股下跌，北向資金凈賣出近11億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

長(zhǎng)江證券指出，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，估值水平難以突破去年4月低點(diǎn)，以及今年凈利潤(rùn)增速或在10%附近，3150-3200或是當(dāng)前環(huán)境下的“基本面極限位置”。偏股混合基金指數(shù)則甚至跌破了去年10月的底部位置，離去年4月底部?jī)H有5個(gè)點(diǎn)。從基金調(diào)整時(shí)間來(lái)看已差不多到位--公募從去年初到4月底，從去年7月到去年10月，本輪從2月到5月，調(diào)整時(shí)長(zhǎng)均為4個(gè)月。

7-8月市場(chǎng)的分化或主要圍繞3個(gè)因素：（1）國(guó)內(nèi)庫(kù)存徹底完成出清，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇；（2）相對(duì)強(qiáng)力的經(jīng)濟(jì)刺激政策；（3）產(chǎn)業(yè)政策刺激及趨勢(shì)性變化。目前來(lái)看，市場(chǎng)可能以7月政治局會(huì)議窗口期為分界線，所以6月來(lái)看中性偏樂(lè)觀。

6月6日早盤一堆地產(chǎn)小作文，刺激地產(chǎn)板塊拉升。

另外，官媒一篇評(píng)論也引發(fā)市場(chǎng)注意，中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)發(fā)布《一線城市房地產(chǎn)限購(gòu)應(yīng)適時(shí)優(yōu)化調(diào)整》文章稱，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，一些一線、新一線城市采取“一區(qū)一策”優(yōu)化限購(gòu)等樓市限制性政策，促使非核心區(qū)去庫(kù)存的同時(shí)，又不影響核心區(qū)域穩(wěn)定房?jī)r(jià)，此舉值得更多城市借鑒。未來(lái)，一線城市或?qū)⒏鶕?jù)房地產(chǎn)交易市場(chǎng)的變化來(lái)逐漸調(diào)整限購(gòu)等政策，對(duì)于一些住宅市場(chǎng)比較冷、購(gòu)買力較弱的區(qū)域，可能會(huì)先放開(kāi)限購(gòu)等政策，而對(duì)于一些住宅市場(chǎng)購(gòu)買力較旺的地方，可能會(huì)繼續(xù)執(zhí)行限購(gòu)等政策，以保持具有風(fēng)向標(biāo)意義的一線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)、健康發(fā)展。

地方政策持續(xù)發(fā)力，提振房地產(chǎn)市場(chǎng)。地方政府持續(xù)發(fā)布利好政策，據(jù)克爾瑞數(shù)據(jù)，2023年4月1日至5月23日，區(qū)域房地產(chǎn)政策以保需求為主，19省市發(fā)布22個(gè)松綁政策，落地相關(guān)措施以優(yōu)化公積金貸款額度、首付比例為主。19省市中，安徽、河南兩省優(yōu)化住房公積金部分提取政策，大連、鄭州、寧波三個(gè)準(zhǔn)一線城市優(yōu)化公積金提取、貸款相關(guān)政策。重點(diǎn)政策方面，泉州、大連下調(diào)首套房公積金貸款首付比例至20%，青島下調(diào)首套房商貸首付比例至20%；青島、南昌、寧德鼓勵(lì)嘗試房票安置。

目前市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)端的政策放松預(yù)期較為強(qiáng)烈，疊加此前地產(chǎn)鏈包含建材板塊回調(diào)充分，與去年10月房地產(chǎn)三支箭政策出臺(tái)前基本持平，6月6日也出現(xiàn)了超跌反彈。感興趣的小伙伴中長(zhǎng)期可繼續(xù)關(guān)注建材ETF（159745）。

蘋果公布VisionPro高達(dá)3499美元（約合人民幣2.5萬(wàn)元）起的定價(jià)，以及到2024年初才會(huì)在美國(guó)發(fā)售的消息后，當(dāng)天開(kāi)盤一路高歌猛進(jìn)的蘋果股價(jià)，迅速跳水，尾盤一度跌超1%，最終收跌0.76%。外界普遍認(rèn)為，VisionPro的定價(jià)過(guò)高，且量產(chǎn)時(shí)間低于市場(chǎng)預(yù)期。

此前WellsennXR預(yù)測(cè)，2023年雖然可能是VR出貨量較小的年份，MetaQuest3、蘋果MR等重磅新品對(duì)全年銷量貢獻(xiàn)有限，但是也預(yù)計(jì)蘋果MR全年出貨量為30萬(wàn)臺(tái)，到2024年頭部公司的產(chǎn)品將會(huì)帶來(lái)較大的出貨量貢獻(xiàn)。市場(chǎng)分析產(chǎn)品價(jià)格較高以及延期發(fā)布，或與成本以及良率有關(guān)。蘋果VisionPro定價(jià)3499美金，將于2024年初上市。行業(yè)測(cè)算成本約為1300美元，3499美元的定價(jià)或說(shuō)明目前產(chǎn)品良率不足70%，未來(lái)還有較大改進(jìn)空間。

VisionPro是蘋果正式進(jìn)入元宇宙的開(kāi)始，產(chǎn)品或運(yùn)營(yíng)上的缺陷或使得開(kāi)局并不完美，但其后期的迭代和可能帶來(lái)前所未有的新型體驗(yàn)仍值得期待，預(yù)計(jì)2025年MR業(yè)務(wù)有望給部分產(chǎn)業(yè)鏈芯片等供應(yīng)商帶來(lái)較大收入彈性。隨著消費(fèi)需求重啟，行業(yè)龍頭有望迎來(lái)戴維斯雙擊，并關(guān)注新產(chǎn)品突破與放量。

芯片下游方面，2023H2消費(fèi)電子有望逐步復(fù)蘇，AI浪潮激發(fā)服務(wù)器需求新動(dòng)能。智能手機(jī)方面，2023Q3出貨量同比增速有望由負(fù)轉(zhuǎn)正，2023年全年出貨量預(yù)計(jì)同比小幅下降1%。PC及消費(fèi)電子方面，2023年P(guān)C端需求或高于2019年，但同比下降11%，可穿戴設(shè)備出貨量同比+6%。服務(wù)器方面，2023Q1全球服務(wù)器出貨量同比增長(zhǎng)3%，受益AI驅(qū)動(dòng)，全年預(yù)計(jì)出貨量調(diào)增5%。汽車方面，規(guī)模生產(chǎn)&電池材料成本下探，電動(dòng)汽車降價(jià)驅(qū)動(dòng)銷量成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023年電動(dòng)汽車銷量同比+35%。深度回調(diào)后，消費(fèi)需求有望重啟，可以左側(cè)關(guān)注芯片ETF（512760），但也要謹(jǐn)慎消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期帶來(lái)的波動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG211101835839