嘉諾科技創(chuàng)業(yè)板IPO成功過(guò)會(huì) 應(yīng)收賬款余額增長(zhǎng)較快

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 魏官紅    

6月1日，闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板IPO的蘇州嘉諾環(huán)境科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱嘉諾科技）成功過(guò)會(huì)。

嘉諾科技主要從事固廢資源回收與處理設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2020~2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.56億元、3.72億元、3.47億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2757.50萬(wàn)元、6144.93萬(wàn)元、6781.20萬(wàn)元。經(jīng)過(guò)2020年、2021年兩年增長(zhǎng)后，公司營(yíng)業(yè)收入在2022年下降了6.67%。

2020~2022年各年末，嘉諾科技應(yīng)收賬款余額增長(zhǎng)較快?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，嘉諾科技多名前五大客戶出現(xiàn)款項(xiàng)支付不及預(yù)期的情形，公司表示，整體來(lái)看，公司客戶能在期后保持較好的逐期回款進(jìn)度。不過(guò)公開(kāi)信息顯示，仍有部分主要客戶與公司陷入相關(guān)合同糾紛。

廚余垃圾領(lǐng)域收入下滑

嘉諾科技主要業(yè)務(wù)包括固廢處理單機(jī)設(shè)備、成套裝備和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)服務(wù)三大類，其中成套裝備收入占比最大，2020~2022年該收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為92.49%、90.75%、86.32%。

從銷售量來(lái)看，2020~2022年，嘉諾科技銷售的成套設(shè)備數(shù)量分別為19套、19套、21套，銷售數(shù)量變化并不大。由于成套設(shè)備具有非標(biāo)定制化設(shè)備的特點(diǎn)，個(gè)別大型成套設(shè)備對(duì)單位均價(jià)的影響較大。2020~2022年，資源回收成套裝備平均單價(jià)分別為1437.81萬(wàn)元/套、2530.91萬(wàn)元/套、2020.59萬(wàn)元/套，精細(xì)燃料制備成套裝備平均單價(jià)分別為1035.86萬(wàn)元/套、1425.54萬(wàn)元/套、979.96萬(wàn)元/套。

銷售單價(jià)波動(dòng)較大是否會(huì)影響公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定性？“公司未來(lái)收入一方面取決于成套裝備銷售數(shù)量，另一方面也取決于平均單價(jià)。”嘉諾科技通過(guò)郵件回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，目前訂單獲取情況良好，不存在業(yè)務(wù)發(fā)展缺乏可持續(xù)性的情況。不過(guò)，招股說(shuō)明書（上會(huì)稿）提示了“受個(gè)別大型成套設(shè)備交付節(jié)奏影響而出現(xiàn)業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)”。

2020年、2021年，在固廢處理市場(chǎng)擴(kuò)大的背景下，嘉諾科技實(shí)現(xiàn)了同比57.45%、45.04%的營(yíng)收增幅。2022年，在成套設(shè)備銷售數(shù)量有所增長(zhǎng)的情況下，營(yíng)業(yè)收入?yún)s出現(xiàn)了下滑，主要系2022年整體平均單價(jià)較2021年下降348.67萬(wàn)元，其中廚余垃圾領(lǐng)域的銷售單價(jià)下滑較多。

值得注意的是，從2020年開(kāi)始，嘉諾科技的業(yè)務(wù)重心從混合生活垃圾領(lǐng)域向建筑垃圾、廚余垃圾等細(xì)分市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，調(diào)整了銷售團(tuán)隊(duì)爭(zhēng)取更多細(xì)分固廢市場(chǎng)的訂單機(jī)會(huì)。而作為嘉諾科技重要收入來(lái)源之一的廚余垃圾領(lǐng)域，公司獲取的訂單并不穩(wěn)定。

2020~2022年，嘉諾科技廚余垃圾處理成套裝備銷售收入分別為7954.14萬(wàn)元、1.15億元、6756.83萬(wàn)元，2022年銷售金額下滑4762.36萬(wàn)元；廚余垃圾領(lǐng)域2020~2022年中標(biāo)或簽訂正式合同金額分別為1.06億元、122.75萬(wàn)元、5407.54萬(wàn)元，下滑較為明顯。這主要系嘉諾科技在該領(lǐng)域的市場(chǎng)戰(zhàn)略調(diào)整所致，基于以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，目前公司在廚余垃圾領(lǐng)域布局以中小型項(xiàng)目為主，調(diào)整廚余垃圾項(xiàng)目規(guī)模方面的接單方向后，其他領(lǐng)域2021年的接單量也并未出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，因此未能有效抵消廚余垃圾領(lǐng)域收入下滑的負(fù)面影響。

嘉諾科技表示，公司2022年、2023年新接訂單數(shù)量和金額均明顯回升，2023年度預(yù)計(jì)驗(yàn)收成套裝備數(shù)量預(yù)計(jì)將超過(guò)25臺(tái)/套，預(yù)計(jì)收入金額將超過(guò)4.5億元，導(dǎo)致公司2022年度營(yíng)業(yè)收入下降的負(fù)面因素已經(jīng)消除。

主要客戶付款周期較長(zhǎng)

目前，嘉諾科技客戶主要包括地方政府投資平臺(tái)、市政單位及其投資主體、大型環(huán)保處理企業(yè)以及資信良好的環(huán)保工程總包方。2020~2022年，公司前五大客戶銷售收入占比分別為53.78%、59.00%、69.60%，各年度新增前五大客戶數(shù)量分別為4家、2家、3家。

不過(guò)上述客戶由于受到資金管理制度、預(yù)算撥付周期的影響，付款周期較長(zhǎng)，公司往往在短期內(nèi)周期性面臨較大的回款壓力。這也被嘉諾科技列為“公司競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)”之一。

2020~2022年各年末，嘉諾科技應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)和其他非流動(dòng)資產(chǎn)-合同資產(chǎn)余額分別為1.28億元、1.71億元、2.55億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為50.04%、46.08%和73.52%，應(yīng)收款項(xiàng)逐年增長(zhǎng)與收入規(guī)模增長(zhǎng)及客戶回款周期相對(duì)較長(zhǎng)有關(guān)。

2020~2022年各年末，嘉諾科技應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)等逾期金額分別為3473.67萬(wàn)元、4182.51萬(wàn)元和1.09億元，截至2023年3月20日，各年末逾期應(yīng)收款項(xiàng)的期后收回金額分別為3315.58萬(wàn)元、2875.35萬(wàn)元和595.52萬(wàn)元，未回款比例分別為4.55%、31.25%和94.53%。

根據(jù)嘉諾科技披露，多家客戶就出現(xiàn)了相關(guān)款項(xiàng)支付進(jìn)度不及預(yù)期的情況，包括前五大客戶名單中的上海建工二建集團(tuán)有限公司、重慶市環(huán)衛(wèi)集團(tuán)有限公司、寧波首創(chuàng)廚余垃圾處理有限公司等。

嘉諾科技表示，盡管公司存在客戶回款進(jìn)度與合同偏離的情況，但整體來(lái)看，公司客戶能在期后保持較好的逐期回款進(jìn)度；公司應(yīng)收賬款回款正常，未發(fā)生重大的應(yīng)收賬款損失。

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，仍有部分主要客戶與公司陷入相關(guān)合同糾紛。2019年公司第四大客戶為四川省能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司同一控制下企業(yè)（包括四川能投光大節(jié)能環(huán)保工程技術(shù)有限公司），銷售金額1877.24萬(wàn)元。第三方平臺(tái)查詢信息顯示，上述客戶與嘉諾科技存在案號(hào)為“（2021）皖1802民初8698號(hào)”的建設(shè)工程施工合同糾紛，2021年12月30日立案，2022年6月嘉諾科技撤訴。2019年第五大客戶為山西榮光能源有限公司，銷售金額為1620.71萬(wàn)元，公司向其催收貨物尾款（爭(zhēng)議金額399.42萬(wàn)元）而存在買賣糾紛，后雙方和解，公司收回貨款。2017年12月至2021年10月，嘉諾科技與北京新藝環(huán)?？萍加邢薰娟懤m(xù)簽訂《設(shè)備采購(gòu)合同》等多項(xiàng)合同，約定該公司向嘉諾科技采購(gòu)垃圾處理設(shè)備，但其在設(shè)備使用后向法院提起訴訟，要求解除合同，截至招股說(shuō)明書（上會(huì)稿）簽署日該案件尚未開(kāi)庭。截至2022年末，該客戶賬齡1年以上應(yīng)收款項(xiàng)余額為298.20萬(wàn)元。

保持較高研發(fā)投入規(guī)模

嘉諾科技將技術(shù)研發(fā)作為公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

2020~2022年，嘉諾科技研發(fā)投入分別為1366.85萬(wàn)元、1562.68萬(wàn)元、1890.31萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率為17.60%。

在研發(fā)成果方面，目前嘉諾科技共有已授權(quán)的專利85項(xiàng)，其中發(fā)明專利32項(xiàng)，發(fā)明專利中27項(xiàng)為原始取得，5項(xiàng)為繼受取得。

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，嘉諾科技成立于2013年，在2019年以前，公司所擁有的5項(xiàng)發(fā)明專利均為繼受取得；而在2019年后取得的27項(xiàng)發(fā)明專利中，申請(qǐng)日在2019年、2020年的數(shù)量分別為26項(xiàng)、1項(xiàng)。

對(duì)于在2019年集中申請(qǐng)發(fā)明專利的原因，嘉諾科技在郵件中并未明確回復(fù)，但對(duì)于申請(qǐng)日期為2020年及以后的發(fā)明專利較少的情況，公司表示主要原因系發(fā)明專利審核周期具有不確定性，通常審核時(shí)間為1~3年，公司申請(qǐng)的發(fā)明專利大部分尚處在審核過(guò)程中。

根據(jù)第二輪審核問(wèn)詢函回復(fù)，2020年及以后申請(qǐng)的發(fā)明專利中已有1項(xiàng)獲授權(quán)，尚有27項(xiàng)專利處于審核階段；目前，公司在審發(fā)明專利中，2020~2022年申請(qǐng)的數(shù)量分別為4項(xiàng)、11項(xiàng)、12項(xiàng)。不過(guò)，相較2019年申請(qǐng)了26項(xiàng)發(fā)明專利，近三年申請(qǐng)的發(fā)明專利數(shù)量仍有所減少。

研發(fā)費(fèi)用率方面，2020~2022年，嘉諾科技研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例分別為5.33%、4.20%、5.45%，而同行業(yè)可比公司平均值為3.82%、4.23%、4.42%。

嘉諾科技稱，公司圍繞固廢資源化利用開(kāi)展技術(shù)研發(fā)活動(dòng)，保持著較高的研發(fā)投入規(guī)模。