鄭眼看盤：“中特估”連跌 不宜轉(zhuǎn)向悲觀

5月10日（周三），A股各大股指漲跌互現(xiàn)，個(gè)股漲多跌少。截至收盤，上證綜指下跌1.15%至3319.15點(diǎn)，深綜指漲0.31%，創(chuàng)業(yè)板綜指漲0.82%，科創(chuàng)50指數(shù)跌0.82%。北向資金全天凈買入55.71億元。

相關(guān)市場(chǎng)方面，隔夜美股小跌，周三港股跌0.53%。周四晚間美國將公布4月CPI數(shù)據(jù)，將影響美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，并對(duì)國際金融市場(chǎng)構(gòu)成影響。

周三A股市場(chǎng)上，銀行股、“三桶油”等“中特估”權(quán)重股下跌，是滬指表現(xiàn)較弱的主因。上證銀行指數(shù)跌3.29%，連續(xù)兩個(gè)交易日下跌，已將本周一的巨大漲幅悉數(shù)回吐。

“中特估”個(gè)股短期雖然下跌，但近期的整體表現(xiàn)仍然較好。“中特估”個(gè)股今年來大放異彩應(yīng)有合理性，因多數(shù)“中特估”個(gè)股市盈率奇低。然而，市盈率低為時(shí)已久，單憑這點(diǎn)似乎很難完全解釋行情，所以一定還疊加一些“其他有利因素”。

我個(gè)人認(rèn)為，“全面注冊(cè)制”等可能就屬于上述“其他有利因素”。具體來說，注冊(cè)制顯然會(huì)有利于提升行業(yè)龍頭股價(jià)，也會(huì)驅(qū)使資金流向“中特估”個(gè)股。

大家知道，不少“中特估”個(gè)股成長(zhǎng)性其實(shí)欠佳，只是市盈率奇低，甚至還有大量個(gè)股“破凈”，其估值體系參照了PB、“派息率”等，所以某種程度上就可將這類個(gè)股理解成“類債券”品種。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期時(shí)，投資者就有理由調(diào)降絕大多數(shù)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期，對(duì)PEG估值體系的個(gè)股就形成了強(qiáng)烈沖擊，卻一時(shí)半會(huì)傷不了“類債券”品種。多數(shù)機(jī)構(gòu)自然能看明白這點(diǎn)，所以“PEG估值體系”相關(guān)個(gè)股所流出的資金，一部分就流入了“類債券”品種并與其他有利因素疊加，共同促成了“中特估”行情。

因此，我個(gè)人覺得這兩天“中特估”個(gè)股大幅回調(diào)應(yīng)是階段性的，只要整體經(jīng)濟(jì)暫未出現(xiàn)顯著加速跡象，“中特估”個(gè)股在回落休整后還會(huì)卷土重來。因此，投資者不宜因“中特估”短期下跌便立即轉(zhuǎn)向悲觀，至少還得看后續(xù)宏觀信號(hào)。

市場(chǎng)呈現(xiàn)了較明顯的蹺蹺板行情特征，當(dāng)“中特估”等大市值個(gè)股大幅回落時(shí)，之前備受壓制的個(gè)股大多反彈，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)最好。

新能源車板塊上漲也與消息面利好相關(guān)。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，4月乘用車市場(chǎng)零售同比增55.5%，環(huán)比增2.5%。該同比數(shù)據(jù)看起來好，但因基數(shù)原因（去年4月疫情）其實(shí)并無參考價(jià)值，但2.5%的環(huán)比增速雖不太起眼，但提供了利好，因?yàn)樽?010年以來也僅有兩次環(huán)比增長(zhǎng)。此外，工信部、生態(tài)環(huán)境部等部門宣布7月1日起全國禁止生產(chǎn)、進(jìn)口、銷售不符合“國6b”汽車。如再往前推，另有許多促進(jìn)新能源汽車下鄉(xiāng)及發(fā)展充電樁等政策措施出臺(tái)。

整體來看，新能源汽車短期利好消息的確較多，故股價(jià)出現(xiàn)上漲也在情理之中。汽車行業(yè)涉及產(chǎn)業(yè)鏈較多，上下游產(chǎn)業(yè)相當(dāng)龐大，刺激汽車應(yīng)是提振整體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重大抓手。

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