道達(dá)投資手記：滬深兩市分化 重點(diǎn)關(guān)注“中字頭”

上周，A股只有兩個(gè)交易日。盤面的表現(xiàn)是“五一”假期前的延續(xù)，異常分化，上證指數(shù)沖高回落，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)“兩連陰”。積極的現(xiàn)象是個(gè)股“連板”數(shù)量的持續(xù)性很好，連續(xù)兩個(gè)交易日維持在兩位數(shù)，屬于年內(nèi)首次。

如何看待市場(chǎng)這種“冰火兩重天”的情況？上證指數(shù)階段新高、創(chuàng)業(yè)板指階段新低都是一步之遙，該如何看待？人工智能分化VS“中字頭”強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)的天平會(huì)傾斜嗎？達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的問題展開了討論。

牛博士：達(dá)哥，您好！如何看待當(dāng)前滬深兩市的分化？

達(dá)哥：把當(dāng)下的滬深兩市放在一起比較，滬指明顯強(qiáng)很多，處于上漲趨勢(shì)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最弱，從大周期來看，是下跌過程中的橫盤震蕩，繼續(xù)走弱的概率更高。當(dāng)然，也不是說創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在前低附近就不能止跌，只是這種形態(tài)要走強(qiáng)，耗費(fèi)的時(shí)間更多。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否走強(qiáng)，更多取決于以寧德時(shí)代為代表的新能源方向能否企穩(wěn)?？陀^來說，就目前寧德時(shí)代的形態(tài)來看，并未出現(xiàn)上漲的趨勢(shì)。“五一”假期前提到了異動(dòng)的新能源，以電力設(shè)備板塊為例，暫時(shí)還難言有馬上走強(qiáng)的能力，后續(xù)可能會(huì)繼續(xù)震蕩。

如果從基本面來分析，就不能只用一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊賮斫忉屃?，還要結(jié)合市場(chǎng)未來業(yè)績(jī)的預(yù)期、板塊所處的位置以及市場(chǎng)資金的偏好來觀察，這樣解釋起來就比較復(fù)雜，有點(diǎn)為上漲和下跌找原因的味道。

不過，這里需要留意一下上證指數(shù)。就短期來看，上周五，上證指數(shù)雖然出現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)，但由于上證指數(shù)已經(jīng)“四連陽(yáng)”，而且還順利突破了3300點(diǎn)，這個(gè)位置只要能守住，那么就是比較正常的調(diào)整，還有繼續(xù)走高的能力。另外，大盤縮量調(diào)整，也說明大資金沒有出現(xiàn)明顯的出逃跡象，只要關(guān)鍵位置不破，洗盤的概率更高。

中期而言，上證指數(shù)目前距離近期的高點(diǎn)，甚至是去年7月5日的高點(diǎn)，已經(jīng)不遠(yuǎn)。去年7月5日的高點(diǎn)，是非常重要的壓力位，這個(gè)位置很關(guān)鍵。就現(xiàn)在市場(chǎng)整體呈現(xiàn)的情況來看，要突破這個(gè)位置，難度比較大，指數(shù)在這個(gè)位置附近有成為階段高點(diǎn)的可能。

凡事不能一概而論，指數(shù)要突破關(guān)鍵位置，毫無疑問需要權(quán)重股引領(lǐng)。所以，以“中字頭”為首的權(quán)重股將會(huì)是接下來關(guān)注的重點(diǎn)，它的走強(qiáng)與否決定大盤的位置，也決定了能否走出階段性牛市。

牛博士：如今市場(chǎng)的特點(diǎn)是雙主線：人工智能和“中字頭”。市場(chǎng)能夠同時(shí)支持？盤面風(fēng)格會(huì)不會(huì)發(fā)生變化？

道達(dá)：存量市場(chǎng)大概率難以支撐雙主線走強(qiáng)，結(jié)合這兩大方向的位置以及前面的分析，我更看好以“中字頭”為代表的細(xì)分領(lǐng)域：大金融和建筑。

上周人工智能出現(xiàn)了非常明顯的分化，大金融連續(xù)走強(qiáng)，尤其是上周五盤面天平傾斜的情況逐漸清晰，但由于目前盤面的這種反差并不大，所以就此斷言“中字頭”取代人工智能并不合適。

大金融出現(xiàn)了兩個(gè)非常好的現(xiàn)象：一是銀行板塊指數(shù)順利突破之前的箱體震蕩，盡管有沖高回落，但上周五屬于新高以后的回落，就板塊體量而言，說明資金是有方向性的；二是券商股走強(qiáng)，盡管證券板塊指數(shù)仍處于箱體震蕩中，但有領(lǐng)先個(gè)股出現(xiàn)突破，比如中國(guó)銀河、申萬宏源等一類被股民稱為“萬年不動(dòng)”股，股價(jià)也在動(dòng)了，這是有標(biāo)志性意義的。

建筑相較于金融滯后一些，但近期表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，被拉回到之前的震蕩區(qū)域，有挑戰(zhàn)新高的可能，不建議追漲。

目前，“一帶一路”板塊大概率有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)，一些延伸題材如跨境支付、跨境電商等，可能都會(huì)受到消息刺激。

人工智能方向的傳媒和游戲，當(dāng)下已經(jīng)失去了安全進(jìn)場(chǎng)的位置。盡管有個(gè)股仍然比較活躍，但如果交易能力不強(qiáng)，追進(jìn)去的話，比較容易成為最后的接棒者。

短線可以用“結(jié)合”的思路，比如“一帶一路”疊加“AI+建筑設(shè)計(jì)”領(lǐng)域。在大模型接口開放、技術(shù)平權(quán)背景下，數(shù)據(jù)資產(chǎn)為垂直類場(chǎng)景AI開發(fā)最核心的壁壘，優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)要素對(duì)應(yīng)高效、高適配度的AI模型。龍頭設(shè)計(jì)院基于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的案例庫(kù)及數(shù)據(jù)池，有望開發(fā)或聯(lián)合開發(fā)更強(qiáng)大、行業(yè)適配性更優(yōu)的AI算法平臺(tái)，比如最近一個(gè)月大漲的華建集團(tuán)等還是有代表性。

大消費(fèi)也是達(dá)哥提得比較多的方向，它們相對(duì)比較獨(dú)立，受大盤影響不那么明顯，以旅游、種植業(yè)與林業(yè)、化學(xué)制藥等為代表。 （張道達(dá)）

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